ETFs VGLT e TLT recuam; preocupações com um evento cisne negro aumentam

Os ETFs iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) e Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) recuaram nas últimas semanas, enquanto os investidores avaliam as próximas ações do Federal Reserve e um possível evento cisne negro nos EUA.

O mais popular TLT ETF recuou para US$ 94,45, queda de 7,05% em relação ao seu ponto mais alto neste ano. Da mesma forma, o fundo VGLT recuou 6,12% para US$ 59. Os dois fundos classificados com três estrelas tiveram retornos totais positivos este ano, aumentando em mais de 13%.

Ações do Federal Reserve

Os fundos TLT e VGLT são alguns dos maiores fundos de títulos de Wall Street, com mais de US$ 58 bilhões e US$ 19 bilhões, respectivamente.

O TLT rastreia o ICE US Treasury 20+ Years Bond Index, enquanto o VGLT investe em títulos do governo com vencimento entre 10 e 25 anos.

Esses fundos são afetados pelo movimento das taxas de juros de longo prazo nos Estados Unidos, que por sua vez são influenciadas pelas ações do Federal Reserve.

Os dados mais recentes mostram que o rendimento do Tesouro de 30 anos de referência estava sendo negociado a 4,34%, acima da mínima do ano até o momento de 3,8%. Os rendimentos de curto prazo também se recuperaram, com o de dois anos subindo de 3,5% para 4%.

Esses rendimentos saltaram por causa da mudança de visão sobre o Federal Reserve. Algumas semanas atrás, a visão consensual entre analistas era que o Fed faria vários cortes gigantescos nas taxas para colocar um freio no mercado de trabalho.

Isso aconteceu depois de uma série de relatórios de empregos mais fracos. Por exemplo, o Bureau of Labor Statistics (BLS) revisou para baixo o número de empregos criados nos 12 meses até março deste ano em mais de 800 mil.

Mais dados mostraram que a taxa de desemprego voltou de uma baixa de 3,5% neste ano para 4,3%, enquanto o crescimento salarial desacelerou.

Tudo isso aconteceu em um momento em que a inflação do país estava se movendo para baixo. Após atingir o pico de 9,1% em 40 anos em 2022, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) recuou para 2,5%.

As despesas de consumo pessoal (PCE), observadas de perto, também recuaram de 6,8% para 2,2%, o que significa que esses números estão se aproximando da meta de 2,0% do Fed.

O próximo catalisador-chave para os ETFs TLT e VGLT serão os próximos dados de inflação dos EUA, que provavelmente terão pouco impacto nas próximas ações do Federal Reserve. Analistas esperam que os dados mostrem que o CPI principal recuou de 2,5% em agosto para 2,3% em setembro.

Evento cisne negro à vista

O maior risco para títulos de longo prazo e ETFs dos EUA, como TLT e VGLT, é que a economia enfrente um grande evento inesperado após as próximas eleições gerais.

O evento cisne a ser observado é a dívida pública, que entrou no modo besta nos últimos anos. Dados mostram que a dívida pública total aumentou de cerca de US$ 10 trilhões para US$ 33,5 trilhões hoje, e está adicionando US$ 1 trilhão a cada três meses. É verdade que o PIB aumentou de US$ 14,7 trilhões para US$ 28,1 trilhões no mesmo período.

Esse aumento da dívida aconteceu quando democratas e republicanos estavam no poder. Donald Trump, um republicano, adicionou dívida pública em mais de US$ 8 trilhões, em parte por causa de cortes de impostos e sua resposta à pandemia.

No entanto, o desafio é que a trajetória atual não é boa e a situação pode piorar após a próxima eleição.

Um relatório de uma agência apartidária estimou que as ações de Trump aumentarão o déficit orçamentário em US$ 7,5 trilhões na próxima década. Seu plano de estender seus cortes de impostos e implementar cortes adicionais influenciará esse déficit.

Também se espera que Kamala Harris aumente o déficit em seu mandato por causa de seus gastos com assistência social, que serão influenciados por seus aumentos de impostos. Seus gastos aumentarão o déficit em US$ 3,5 trilhões.

Portanto, o evento cisne negro é onde os EUA perdem o último crédito Triple-A da Moody's. A S&P rebaixou os EUA para AA+ em 2011, enquanto a Fitch fez o mesmo em 2023. A Moody's alertou que os gastos irrestritos em andamento podem levá-la a cortar sua classificação.

Dessa forma, existe o risco de os EUA passarem pelo que o Reino Unido passou durante a minicrise orçamentária em 2022.

VGLT vs TLT: qual é a melhor compra?

Os ETFs VGLT e TLT são fundos arriscados para investir por causa dos riscos elevados da dívida pública dos EUA. No entanto, se eu tivesse que recomendar - e não tenho - acredito que o VGLT menor é um melhor para investir.

O VGLT tem um dividend yield de 3,86%, enquanto o fundo TLT rende 3,85%. Seu rendimento médio de quatro anos é de 2,75%, enquanto o TLT é de 2,48%.

Outro dado importante é que o VGLT é um fundo mais barato para investir por causa de sua taxa de despesa de 0,04% em comparação com 0,15% do TLT. Esses fatores explicam por que o VGLT tem se saído melhor do que o TLT nos últimos anos.