Waste Management é uma boa ação; mas Republic é ainda melhor

As ações da Waste Management (WM) tiveram um bom desempenho nas últimas décadas, tornando-se uma das empresas não tecnológicas de melhor desempenho nos Estados Unidos. Elas começaram a ser negociadas em 1971 a US$ 16,50 por ação e subiram para US$ 211. Excluindo os quatro desdobramentos de ações, suas ações tiveram ganhos maiores.

Maior empresa de gestão de águas nos EUA

A Waste Management cresceu e se tornou a maior empresa de gerenciamento de águas nos EUA. Ela fez isso comprando empresas locais no setor. Algumas das aquisições mais notáveis foram empresas como Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services e Deffenbaugh Disposal.

A aquisição mais recente foi os US$ 7,2 bilhões gastos para comprar a Stericycle, uma empresa líder no setor de gerenciamento de resíduos médicos.

Esse crescimento pode ser visto bem em seus resultados financeiros. As receitas aumentaram de US$ 15,45 bilhões em 2019 para US$ 20,4 bilhões no último ano fiscal. Sua renda líquida cresceu de US$ 1,6 bilhão para US$ 2,5 bilhões no mesmo período.

Os investidores amam a WM por causa de sua forte receita e crescimento de lucratividade, sua forte participação de mercado e seus dividendos consistentes. É uma futura aristocrata de dividendos que impulsionou seus pagamentos nos últimos 20 anos.

Além disso, a Waste Management é uma empresa conservadora que tem uma taxa de distribuição de 41,80%, o que lhe dá espaço para continuar aumentando seus pagamentos.

A WM também está expandindo seus negócios, especialmente na indústria de energia renovável. Ela faz isso coletando metano em seus aterros sanitários e vendendo-o em diferentes formas, incluindo RNG, eletricidade e calor.

Mais importante, a WM se tornou uma das principais participantes da indústria de mudanças climáticas ao vender créditos de Números de Identificação Renováveis (RIN). Ela vende esses créditos para empresas que buscam se tornar neutras em carbono.

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a receita da Waste Management aumentou 5,5% no último trimestre. Esse crescimento da receita ocorreu principalmente devido ao aumento de preço e aos preços mais altos de reciclados. A receita aumentou de US$ 5,11 bilhões no segundo trimestre de 2023 para US$ 5,4 bilhões.

O lucro líquido da Waste Management aumentou de $615 milhões para $680 milhões. A gerência também aumentou sua orientação futura para o terceiro trimestre e o ano inteiro.

Analistas esperam que a receita da WM aumente em 6,10% para US$ 5,5 bilhões, enquanto sua receita anual será de US$ 21,4 bilhões. Sua receita em 2025 será de US$ 22,5 bilhões.

A receita da Stericycle em 2023 foi de US$ 2,6 bilhões, e analistas esperam que sua receita seja de US$ 2,8 bilhões no ano que vem. Esses números serão transferidos para a Waste Management quando o acordo for fechado.

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A Republic Services é uma boa empresa de gestão de resíduos

Waste Management é uma boa empresa, como já escrevi antes . No entanto, o desempenho passado mostra que a Republic Services, sua maior concorrente, é melhor.

A Republic é uma grande empresa que possui 364 operações de coleta, 74 centros de reciclagem, 204 aterros sanitários e 246 estações de transferência.

Assim como a WM, sua receita anual cresceu de US$ 10,2 bilhões em 2019 para US$ 15 bilhões no ano passado. A maior parte desse crescimento foi orgânico, já que a empresa não fez muitas aquisições grandes. Suas aquisições mais recentes foram a US Ecology em 2022 e as operações ambientais da GFL no Colorado e no Novo México.

A Republic também tem sido uma boa pagadora de dividendos. Ela aumentou seus dividendos nos últimos 20 anos e tem uma pequena taxa de pagamento de 35%.

Por que RSG é melhor que WM

Há algumas razões pelas quais a Republic Services é um investimento melhor do que a Waste Management. Primeiro, ela está tendo métricas de crescimento mais fortes do que a WM. Seu crescimento de receita residual foi de 7,85%, enquanto sua métrica de crescimento de receita é de 8%. As métricas da WM são 4,7% e 5,29%, respectivamente.

As métricas de crescimento do EBITDA futuro e do EPS diluído da RSG foram de 10,2% e 11,68%, em comparação com 8,6% e 10,5% da WM.

Segundo, a Republic tem margens brutas melhores que a WM. Ela tem uma margem de lucro bruto de 42%, comparada aos 39% da WM. No lado positivo, as duas têm margens de EBIT e lucro líquido semelhantes.

Terceiro, enquanto a indústria de resíduos médicos está crescendo, há chances de que a Stericycle seja um empecilho para a Waste Management. A receita anual da Stericycle tem sido estável nos últimos anos. Ela faturou US$ 2,67 bilhões em 2020 e US$ 2,65 bilhões no último ano fiscal.

A Stericycle também não é uma empresa altamente lucrativa. Ela teve um prejuízo líquido de US$ 57,3 milhões em 2020, reduziu para US$ 27,8 milhões em 2021 e teve um lucro de US$ 56 milhões em 2022. Em seguida, teve um prejuízo de US$ 21,4 milhões em 2023. Portanto, a empresa provavelmente arrastará a Waste Management no longo prazo.

Finalmente, embora o desempenho histórico nem sempre seja um bom indicador do que acontecerá no futuro, muitas vezes faz sentido investir em vencedores passados. O retorno total das ações da RSG nos últimos cinco anos foi de 152%, maior do que os 95% da WM. O mesmo aconteceu nos últimos doze meses, pois aumentou 40% contra os 36% da WM. O gráfico acima mostra seus retornos de três anos.