As ações da Golub Capital podem se beneficiar da aquisição da HPS Investment

Uma das maiores notícias corporativas desta semana foram os relatos de que Scott Kapnick, ex-chefe do banco de investimentos Goldman Sachs, estava considerando opções para sua HPS Investment Partners.

Há três estratégias prováveis, incluindo uma venda total, uma oferta pública inicial ou a venda de uma participação. A maioria dos analistas acredita que Kapnick optará por vender a empresa, provavelmente para a Blackrock, a maior gestora de ativos do mundo que tem uma exposição limitada à indústria de crédito privado.

Também há sinais de que outras grandes empresas de gestão de ativos, como T. Rowe Price e Franklin Resources, podem decidir fazer uma oferta pela empresa. Ainda assim, em caso de uma guerra de lances, as chances são de que a Blackrock prevaleça.

Uma venda a uma avaliação mais alta da HPS Investment provavelmente levará a mais interesse em outros grandes players no setor de crédito privado, um setor que se tornou essencial em Wall Street. Seu crescimento supercarregou a maioria dos players do setor, como Apollo Global e Blue Owl, para as empresas de melhor desempenho no mercado de ações este ano.

Uma venda da HPS Investment provavelmente beneficiará outras empresas do setor, que podem se tornar alvos de aquisição. Uma dessas empresas é a Golub Capital, uma empresa com mais de US$ 70 bilhões. A Golub Capital também administra a Golub Capital BDC (GBDC), uma empresa avaliada em mais de US$ 4 bilhões.

O que é Golub Capital BDC?

Golub Capital BDC é uma empresa que fornece financiamento para empresas de médio porte ou aquelas com EBITDA anual de menos de $100 milhões. Seu financiamento é na forma de empréstimos de primeiro e segundo grau, que são o tipo mais seguro de empréstimos.

A empresa atinge suas metas de investimento acessando canais de originação de empréstimos da Golub Capital e, em seguida, selecionando empresas de mercado médio de qualidade. Na maioria dos períodos, ela entra em negócios por meio de parcerias com outros private equity e patrocinadores. A empresa normalmente investe entre US$ 10 milhões e US$ 80 milhões.

O setor de empréstimos privados tem se saído bem nos últimos anos, ajudado pelo aumento das taxas de juros nos EUA. Mais importante, regulamentações mais rígidas no setor bancário tiraram muitos bancos grandes do setor. Em vez disso, essas empresas se concentram principalmente em grandes negócios de empresas com grau de investimento.

A Golub Capital BDC também se beneficia da forma como é tributada. Ao contrário de outras empresas, é uma BDC que não é tributada no nível corporativo, desde que distribua pelo menos 90% de sua renda tributável aos acionistas. Além disso, deve investir pelo menos 70% de seus ativos em empresas qualificadas. Como resultado, muitos investidores alocam dinheiro para a empresa por causa de seus dividendos confiáveis.

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Portfólio Golub Capital

A Golub Capital tem um portfólio de investimentos de US$ 7,8 bilhões e fez mais de 380 investimentos. A maioria de seus investimentos, ou 93%, são first lien, seguidos por dívida júnior e patrimônio líquido. Outra coisa notável é que 99% de seus empréstimos são flutuantes, o que significa que ela ganha mais dinheiro quando as taxas estão subindo.

O portfólio da Golub Capital BDC é altamente diversificado, com a maioria de suas empresas atuando na indústria de software. O restante está nos provedores de assistência médica, varejo especializado, seguros, serviços diversificados ao consumidor e automóveis.

Os resultados financeiros mais recentes mostram que os negócios da Golub Capital tiveram um bom desempenho no último trimestre, ajudados por taxas mais altas e sua abordagem de remuneração na forma de taxas de administração e taxas de invenção.

O desafio, no entanto, é que o Federal Reserve provavelmente continuará cortando as taxas de juros nas próximas reuniões. Enquanto Golub se beneficiou das altas taxas de juros, há chances de que ele sofra quando elas começarem a cair.

Um elemento-chave que pode beneficiar a empresa é uma potencial aquisição por um grande gestor de ativos, à medida que a demanda por crédito privado aumenta.

A maioria das pessoas investe na Golub por causa de seu alto rendimento de dividendos. Dados mostram que a empresa rende cerca de 11%, o que é muito maior do que outros investimentos em dividendos como o JPMorgan Premium Equity (JEPI), Schwab US Dividend Equity (SCHD) e Global X NASDDAQ 100 Covered Call ETF.

O Golub Capital também está rendendo mais do que os títulos do governo dos EUA de curto e longo prazo, que têm cerca de 4% de rendimento.

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Dados técnicos sobre ações da Golub Capital

Gráfico Golub Capital por TradingView

O gráfico diário mostra que o preço das ações da GBDC tem se saído bem nas últimas semanas. Ele saltou de US$ 13,60 em agosto para US$ 15,50, seu ponto mais alto desde 4 de junho.

Golub subiu acima do nível de retração de Fibonacci de 23,6% e das médias móveis exponenciais (MME) de 50 e 100 dias.

Além disso, o Índice de Força Relativa (RSI) está se aproximando do ponto de sobrecompra de 70, enquanto o indicador MACD se moveu acima do ponto neutro. Portanto, o caminho de menor resistência para a ação é otimista, com o próximo ponto a ser observado sendo $ 16,70, seu ponto mais alto neste ano.