A economia da China cresce 5% em 2024, conforme o previsto, mas desafios se aproximam

A economia da China cresceu 5% em 2024, impulsionada pelo aumento da manufatura e pelo estímulo do governo, de acordo com dados oficiais divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS).

O número superou ligeiramente as previsões dos economistas de 4,9%, mas marcou a taxa de crescimento mais lenta do país desde 1990, excluindo os anos afetados pela pandemia do coronavírus.

A recuperação no quarto trimestre foi particularmente notável, com a economia crescendo 5,4% em relação ao ano anterior após um terceiro trimestre lento.

Essa recuperação foi atribuída a um conjunto de políticas de estímulo incremental, projetadas para estabilizar o crescimento em um ano marcado por tensões geopolíticas e demanda interna lenta.

Em seu comunicado de dados do PIB de 2024 na sexta-feira, o NBS disse:

No entanto, apesar do número principal ter superado as expectativas, analistas alertam que a dependência do país da manufatura e das exportações mascara vulnerabilidades estruturais mais profundas.

Aumento da produção compensa fraca demanda do consumidor

O setor industrial liderou a recuperação econômica, com um aumento de 5,8% na produção em 2024.

Os fabricantes aumentaram a produção para antecipar as exportações em antecipação às tarifas mais rígidas dos EUA sob o governo do presidente Donald Trump, contribuindo para um superávit comercial recorde de quase US$ 1 trilhão.

No entanto, a fraca demanda interna ressaltou os desafios contínuos.

As vendas no varejo, um indicador-chave da confiança do consumidor, cresceram apenas 3,5% ao longo do ano, refletindo o sentimento moderado das famílias em meio a uma prolongada crise imobiliária e um crescimento moderado da renda.

"O calcanhar de Aquiles atual da economia chinesa é realmente o consumidor hesitante", disse Frederic Neumann, economista-chefe da Ásia do HSBC, em um relatório do Financial Times.

Tudo isso aponta para a necessidade de mais estímulos, particularmente a necessidade de apoiar o poder de compra do consumidor.

Os mercados imobiliários também refletiram sinais mistos. Os preços de novas moradias aumentaram em Xangai, mas os valores de imóveis residenciais em outras grandes cidades caíram, exacerbando as preocupações sobre a riqueza e a confiança das famílias.

Estímulo sustenta o crescimento, mas dúvidas persistem

Ao longo do ano, Pequim implementou medidas para fortalecer a atividade econômica.

Esses incluíram flexibilização monetária pelo banco central, apoio ao mercado de ações e programas de refinanciamento para reduzir a dívida dos governos locais.

Os gastos focados em infraestrutura também desempenharam um papel fundamental no fortalecimento da produção industrial.

No entanto, os economistas são céticos quanto à sustentabilidade do crescimento impulsionado principalmente pela demanda externa e pela intervenção estatal.

As fraquezas estruturais da economia, incluindo pressões deflacionárias e declínio demográfico, permanecem sem solução.

Fonte: Financial Times

Os preços ao produtor permanecem em território negativo há mais de dois anos, e os preços ao consumidor cresceram apenas 0,1% em dezembro, gerando temores de deflação arraigada.

Analistas do Morgan Stanley alertaram que o desempenho melhor do que o esperado no quarto trimestre pode não durar e pode se enfraquecer no segundo trimestre devido à antecipação das exportações e às medidas de estímulo insuficientes.

"Acreditamos que dados melhores provavelmente reduziram o senso de urgência de Pequim, e a política pode continuar a ficar aquém nas frentes de habitação e bem-estar social", escreveram eles em uma nota.

Declínio populacional da China aprofunda preocupações de longo prazo

Outro desafio para Pequim é a redução da população do país.

Pelo terceiro ano consecutivo, a população diminuiu, encolhendo em quase 1,4 milhão em 2024.

Embora os nascimentos tenham aumentado ligeiramente para 9,54 milhões, eles foram superados por 10,93 milhões de mortes.

A mudança demográfica representa riscos econômicos significativos, incluindo uma força de trabalho encolhendo e uma pressão crescente sobre os sistemas de bem-estar social.

Economistas dizem que essa tendência ressalta a urgência de reformas de longo prazo que abranjam o crescimento da renda, a segurança da aposentadoria e o apoio às famílias.

Os dados de crescimento da China são confiáveis?

Apesar do otimismo do NBS, alguns analistas questionam a credibilidade dos números oficiais de crescimento da China, argumentando que eles podem minimizar as fraquezas subjacentes da economia.

Eswar Prasad, professor da Universidade Cornell e pesquisador sênior da Brookings Institution, disse:

Esse ceticismo é compartilhado por investidores globais.

Embora o índice CSI 300 de empresas de primeira linha listadas no continente tenha subido 0,5% após a divulgação dos dados, ele continua 14% abaixo do pico de outubro, destacando as preocupações persistentes sobre a eficácia da política.

Economia da China em 2025: otimismo cauteloso

Espera-se que Pequim estabeleça uma meta de crescimento em torno de 5% para 2025, mantendo o tom cauteloso adotado nos últimos anos.

No entanto, atingir essa meta pode ser um desafio, à medida que o ambiente externo se torna mais hostil.

O retorno de Donald Trump à Casa Branca levantou o espectro de restrições comerciais mais intensas, um fator que pode pesar muito no modelo de crescimento chinês impulsionado pelas exportações.

Ao mesmo tempo, a demanda interna continua frágil, com os mercados de varejo e habitação não mostrando sinais de uma recuperação significativa.

“Os efeitos adversos do ambiente externo estão se aprofundando. Internamente, a demanda insuficiente persiste”, disse Kang, acrescentando que “o emprego e o crescimento da renda” estavam sob pressão.

Economistas estão pedindo a Pequim que passe da dependência da atividade industrial impulsionada pelo Estado para um modelo que priorize o consumo das famílias.

Ainda não está claro se essas reformas se materializarão.

O desempenho econômico da China em 2024 destaca tanto sua resiliência quanto suas vulnerabilidades.

Embora a fabricação e as exportações tenham sustentado a economia em tempos turbulentos, o caminho à frente exigirá estratégias mais abrangentes e inclusivas para garantir um crescimento sustentável.