Uma economia forte aguarda o segundo mandato de Trump, mas desafios se aproximam

Donald Trump está se preparando para retornar à Casa Branca e há um presente incrível esperando por ele: uma das economias mais fortes dos EUA na história.

Com baixo desemprego, forte crescimento do PIB e inflação em queda, Trump está assumindo condições que poucos presidentes já tiveram.

Mas esse cenário econômico não é perfeito. Uma dívida federal recorde, altos preços de gasolina e hipotecas e consumidores preocupados são alguns dos riscos que também o aguardam.

No fim das contas, as políticas de Trump determinarão se essa herança será cultivada ou desperdiçada.

No que Trump está se metendo

Donald Trump herda uma economia caracterizada por métricas-chave que indicam força excepcional.

O desemprego está em 4,1%, a menor taxa de transição desde que George Bush assumiu o cargo em 2001.

Essa taxa baixa é acompanhada por um forte mercado de trabalho, com o crescimento do emprego no setor privado mantendo um ritmo saudável.

A taxa de emprego em idade produtiva, que mede a parcela de indivíduos com idades entre 25 e 54 anos que têm emprego, atingiu 80,5% no final de 2024, o nível mais alto visto desde 2000.

O mercado de trabalho dos EUA se recuperou mais robustamente do que a maioria das outras economias avançadas após a pandemia da COVID-19.

O crescimento econômico também apresenta um quadro animador. O PIB real cresceu 2,4% em 2024, superando a taxa de crescimento de 2021 no início do mandato de Biden e até mesmo o desempenho da economia durante a primeira posse de Trump em 2017.

Notably, a economia dos EUA está agora operando acima de muitas estimativas de seu potencial.

A inflação, que atingiu o pico de 9,1% em meados de 2022, moderou para 2,7%, se aproximando da meta do Federal Reserve de 2%. Essa estabilização proporcionou algum alívio tanto aos consumidores quanto aos formuladores de políticas.

Os mercados financeiros também estão refletindo um período de prosperidade e resiliência.

De acordo com dados do Instituto de Política Econômica, o mercado de ações registrou um crescimento ajustado à inflação de 28,8% em 2024.

Este foi confortavelmente o melhor desempenho do mercado antes da transição em décadas, com uma média de 6,5%.

As rachaduras ocultas na economia dos EUA

Embora a economia pareça forte no papel, vulnerabilidades subjacentes podem complicar os esforços de Trump para sustentar o crescimento.

Em janeiro de 2025, a dívida dos EUA atingirá o recorde de US$ 36,2 trilhões.

Esse aumento se deve em parte ao estímulo fiscal tanto no primeiro mandato de Trump quanto no governo Biden, incluindo o Plano de Resgate Americano de US$ 1,9 trilhão e gastos subsequentes em infraestrutura e iniciativas de energia verde.

Historicamente, déficits dessa magnitude foram justificados durante recessões ou crises. Em contraste, o déficit atual persiste apesar do robusto crescimento do PIB e do baixo desemprego, o que coloca em questão a sustentabilidade fiscal de longo prazo.

Além disso, os preços do gás tiveram uma média de US$ 3,50 por galão em 2024, o mais alto para uma posse na história dos EUA.

As taxas de hipotecas estão em 6,9%, significativamente mais altas do que na década de 2010. Essa combinação erodou a acessibilidade à moradia a níveis quase recordes, pressionando as famílias da classe média.

Apesar do crescimento salarial superar a inflação, a desigualdade de riqueza permanece arraigada.

Durante o mandato de Biden, os americanos mais ricos viram seu patrimônio líquido disparar, enquanto muitas famílias de classe média e baixa lutavam com o aumento dos custos de itens essenciais como moradia, saúde e educação.

Por fim, o sentimento do consumidor continua morno.

O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan foi de 73,2 em dezembro de 2024, bem abaixo das normas históricas.

Os americanos ainda sentem o impacto da inflação e do aumento dos custos, mesmo com o crescimento dos salários superando o aumento dos preços.

Caixa de ferramentas de políticas de Trump

O segundo mandato de Trump promete uma agenda econômica ousada, mas suas políticas propostas carregam riscos significativos. Seus planos para implementar tarifas, deportações em massa e cortes de impostos podem potencialmente minar as vantagens que ele herda.

Aumentar as tarifas, por exemplo, pode gerar receita adicional para o governo no curto prazo, mas corre o risco de aumentar os preços ao consumidor e reduzir o poder de compra das famílias.

As tarifas também podem prejudicar os relacionamentos comerciais internacionais, impactando empresas que dependem de cadeias de suprimentos globais. Embora o impacto inflacionário das tarifas possa ser limitado a um ajuste único, elas podem prejudicar a confiança e os gastos dos consumidores.

As deportações, outra proposta política fundamental, poderiam reduzir a oferta de mão de obra, levando a um crescimento salarial maior, mas também alimentando pressões inflacionárias.

A escassez de mão de obra pode prejudicar a produtividade e a eficiência econômica, criando desafios mais amplos para as indústrias que dependem de trabalhadores imigrantes.

Essa política também vai contra o objetivo de estabilidade de preços, que é fundamental para manter a trajetória atual da economia.

Por fim, estender a Lei de Redução de Impostos e Criação de Empregos de 2017 representa riscos fiscais.

Embora a política possa estar alinhada com as prioridades políticas de Trump, ela oferece benefícios econômicos limitados no ambiente atual.

Com a economia já em bom desempenho e as taxas de juros altas, novos cortes de impostos podem agravar o déficit federal e aumentar os custos de empréstimos.

Esses resultados podem corroer a flexibilidade fiscal necessária para enfrentar desafios futuros.

Economistas alertam que essas medidas políticas, se adotadas agressivamente, podem introduzir incerteza em um ambiente econômico que, de outra forma, seria estável.

Erros podem interromper o ímpeto de crescimento, criação de empregos e moderação da inflação que Trump herda.

Donald Trump assume o cargo com uma herança econômica invejável, mas essa vantagem vem acompanhada de grandes expectativas.

A economia está forte, mas longe de ser sólida. Os mercados estão em seus níveis mais altos de todos os tempos, o que os torna vulneráveis à volatilidade e a notícias inesperadas. Investidores e consumidores ainda estão preocupados com as perspectivas futuras.

O sucesso de Trump dependerá de sua capacidade de evitar excessos na política e se concentrar no crescimento sustentável.