BCE: barreiras estruturais atrasam integração dos mercados de capitais da zona do euro

A zona do euro fez progressos constantes na integração financeira nos últimos anos, mas os mercados acionistas em todo o bloco continuam fragmentados e permanecem atrás das melhorias observadas nos mercados bancário e de dívida, segundo um relatório do Banco Central Europeu divulgado na quinta-feira.

O BCE e a Comissão Europeia pressionam por uma integração mais profunda e pela criação de um mercado único, começando pelos serviços financeiros.

Os formuladores de políticas acreditam que uma integração mais forte poderia direcionar mais poupança das famílias para investimentos e, eventualmente, apoiar um crescimento econômico maior em toda a região.

Atividade financeira transfronteiriça melhora

No seu relatório bienal, o BCE disse que os indicadores de interconexão financeira ficaram acima das médias de longo prazo desde 2022.

Esses indicadores incluem empréstimos transfronteiriços, detenção de títulos e spreads de mercado.

O banco central atribuiu a melhoria em parte a um sentimento de mercado mais forte nos últimos anos.

O relatório mostrou ganhos amplos em títulos, no setor bancário e em alguns segmentos dos mercados de capitais.

No entanto, a integração dos mercados acionistas continuou a enfraquecer no mesmo período.

O investimento transfronteiriço dentro da zona do euro caiu para níveis historicamente baixos, evidenciando fraquezas persistentes nos mercados acionistas do bloco.

BCE destaca barreiras estruturais

O BCE afirmou que várias barreiras estruturais continuam a limitar a eficácia dos mercados de capitais europeus.

“Evidências empíricas apontam para um conjunto de bloqueios estruturais inter-relacionados que continuam a limitar a eficácia dos mercados de capitais europeus em apoiar a inovação e o crescimento de longo prazo”, disse o BCE no relatório.

O relatório identificou supervisão fragmentada, sistemas fiscais divergentes e infraestrutura de mercado desigual como alguns dos principais obstáculos que desestimulam o investimento transfronteiriço dentro da zona do euro.

O BCE acredita que essas barreiras continuam a impedir o desenvolvimento de um mercado de capitais mais unificado e eficiente em toda a Europa.

Poupança das famílias permanece concentrada em depósitos bancários

O relatório também destacou os hábitos de investimento das famílias da área do euro.

As famílias continuam a manter uma parcela significativa de suas poupanças em depósitos bancários em vez de ações.

O BCE disse que a exposição relativamente baixa a ações reduz a quantidade de capital de risco disponível para as empresas.

Isso, por sua vez, limita o apoio à inovação e à expansão de negócios de longo prazo em toda a região.

O banco central apoiou várias propostas apresentadas pela Comissão Europeia, incluindo medidas de simplificação fiscal, reformas de pensões e uma supervisão mais forte ao nível da União Europeia.

O BCE descreveu essas propostas como passos na direção certa para melhorar a integração financeira.

Mais ações necessárias para aprofundar a integração

Apesar de apoiar as propostas da Comissão, o BCE sinalizou que medidas mais fortes e decisivas ainda serão necessárias para remover barreiras nacionais enraizadas.

O relatório apontou as leis corporativas nacionais e as leis de valores mobiliários como grandes obstáculos que continuam a retardar os esforços de integração em toda a zona do euro.

O BCE alertou que, sem enfrentar essas questões estruturais de longa data, os mercados de capitais da Europa podem ter dificuldade em apoiar plenamente o investimento, a inovação e o crescimento econômico sustentável em todo o bloco.