Ações da FedEx caem 7% enquanto pressão nas margens ofusca lucro após cisão do frete

As ações da FedEx caíram mais de 7% no pré-mercado na quarta-feira, enquanto investidores deixaram de lado resultados trimestrais melhores do que o esperado e se concentraram na redução das margens no negócio central de entregas da companhia e nas incertezas criadas pela recente cisão da unidade de frete.

O gigante de entregas separou recentemente sua unidade de transporte rodoviário altamente lucrativa, a FedEx Freight, como parte de uma estratégia para concentrar-se nas operações de entrega de encomendas.

A medida colocou a empresa enxuta sob maior escrutínio, com investidores procurando evidências de que ela pode melhorar a lucratividade e controlar custos de forma independente.

Margens de entrega sob pressão

A margem operacional no segmento Federal Express da FedEx caiu para 7.7% no último trimestre, ante 8.4% um ano antes.

A deterioração foi impulsionada por maiores custos de compensação aos empregados, além de aumento nos gastos com transporte terceirizado e combustível.

A pressão nas margens acontece em um momento difícil para empresas de logística.

Tanto a FedEx quanto a rival UPS têm enfrentado volumes de remessas mais baixos em meio a mudanças nas políticas comerciais dos EUA e à alta dos preços do combustível vinculada ao conflito envolvendo o Irã.

A remoção do tratamento duty-free “de minimis” para importações de baixo valor do comércio eletrônico ligadas a varejistas online com conexões à China, como Shein e Temu, também tem pressionado a demanda por transporte.

Resultado acima do esperado ofuscado por preocupações da transição

A FDX reportou receita do quarto trimestre de $25 billion e lucro ajustado de $6.31 por ação.

O número de lucros incluiu ajustes relacionados à cisão do frete e a mudanças na contabilidade de planos de aposentadoria.

Analistas consultados pela FactSet esperavam receita de $24 billion e lucro ajustado de $5.96 por ação.

No ano fiscal completo encerrado em May, o lucro ajustado ficou em $20.24 por ação, superando as estimativas dos analistas de $19.86 e excedendo a faixa de orientação anterior da empresa de $19.30 a $20.10 por ação.

No entanto, os investidores permaneceram focados na perspectiva futura da empresa.

A FedEx projetou lucro anual de $16.90 a $18.10 por ação à medida que faz a transição para um período de reporte por ano-calendário a partir do seu anterior encerramento fiscal em May.

Como a orientação cobre apenas as operações de entrega da empresa após a separação do frete, os analistas ainda não desenvolveram modelos comparáveis, o que dificulta a avaliação das perspectivas pelos investidores.

“Será difícil avaliar os números por alguns trimestres devido ao ruído, mas o foco estará nos debates fundamentais”, disseram analistas do Morgan Stanley.

Analistas do JP Morgan também alertaram que a empresa pode enfrentar um período de incerteza.

“Reconhecemos que a FedEx pode sofrer um overhang durante o tempo que o mercado levar para analisar as diferentes peças em movimento da cisão do Freight e para a transição ao período de reporte por ano-calendário”, disseram eles.

Analistas do Citi observaram que as expectativas antes dos resultados estavam elevadas, com as ações da FedEx tendo subido cerca de 75% no último ano.

Eles acrescentaram que a confusão em torno da cisão do frete, que entrou em vigor em June 1, pode ter contribuído para a reação negativa do mercado.

Analistas permanecem construtivos quanto às perspectivas de longo prazo

Apesar da incerteza de curto prazo, alguns analistas permanecem otimistas em relação às perspectivas de longo prazo da FedEx.

A FedEx negocia atualmente a 14.68 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses, ligeiramente acima do múltiplo da UPS de 14.05.

A analista da Jefferies, Stephanie Moore, disse que as margens nas operações de entrega da FedEx provavelmente estão próximas do ponto mais baixo e devem melhorar ao longo do tempo por meio de investimentos em tecnologia e eficiências operacionais.

Segundo Moore, as margens da FedEx permanecem menos da metade das de sua concorrente Old Dominion.

Ela espera que iniciativas, incluindo uma nova estratégia de vendas e melhorias tecnológicas que aumentem a densidade de pacotes nos caminhões, ajudem a expandir as margens em 350 pontos-base até 2029.

Ela também espera que a empresa se beneficie de uma recuperação mais ampla nos mercados de frete e iniciou cobertura da FedEx com recomendação de compra.