Por que as ações da American Eagle caem mais de 11% apesar de resultados sólidos?

As ações da American Eagle Outfitters NYSE:AEO caíram mais de 11% no pré-mercado na quinta-feira, apesar de uma superação de expectativas nos lucros que parecia difícil de contestar.

O varejista reportou lucro no segundo trimestre de US$0,79 por ação, superando de forma contundente a expectativa de Wall Street de cerca de US$0,22, enquanto a receita subiu 8% para US$1,38 bilhão e passou ligeiramente do consenso de US$1,37 bilhão.

Mas por trás desses números de capa, os investidores encontraram vários motivos para cautela.

As vendas comparáveis ficaram aquém das expectativas, a marca principal American Eagle permaneceu em declínio e grande parte da melhora no lucro veio de um reembolso tarifário pontual, em vez de margens subjacentes mais fortes.

O resultado acima das expectativas não foi tão limpo quanto parecia

O lucro bruto da American Eagle saltou 34%, para US$672 milhões, enquanto a margem bruta aumentou 980 pontos-base, para 48,7%.

Mas esses números foram fortemente influenciados por reembolsos de tarifas.

A empresa registrou um benefício de reembolso tarifário de US$179 milhões no lucro bruto, enquanto o benefício líquido para o resultado operacional foi de aproximadamente US$161 milhões.

O lucro operacional, consequentemente, mais que dobrou, para US$211 milhões.

A empresa recebeu cerca de US$196 milhões em reembolsos tarifários federais no trimestre, o que ajuda a explicar por que os lucros superaram as previsões por uma margem tão larga.

O quadro subjacente de mercadorias foi bem mais fraco. A margem de mercadorias caiu 330 pontos-base enquanto a American Eagle continuou a promover descontos em estoques mais antigos.

Isso torna o lucro por ação de US$0,79 uma indicação menos útil do poder de lucro sustentável do que o título sugere.

Aerie está em alta, mas a American Eagle não

A segunda preocupação é a divergência crescente entre as duas principais marcas da empresa.

A receita da Aerie e da OFFLINE saltou 25%, enquanto as vendas comparáveis da Aerie subiram 19%.

As vendas comparáveis da American Eagle, no entanto, caíram 1%. As vendas comparáveis totais subiram 6%, ficando aquém do aumento de 6,7% esperado pelos analistas, segundo o Barron’s.

O estoque também permaneceu elevado, deixando o varejista exposto a novos descontos enquanto liquida mercadorias que ficaram fora de sintonia com as tendências de moda.

Essa divisão já preocupava Wall Street antes dos resultados.

O BMO Capital iniciou cobertura da American Eagle com classificação Market Perform e preço-alvo de US$18 nesta semana.

Os analistas descreveram o caso de investimento como efetivamente dois negócios diferentes: o forte crescimento da Aerie fornece suporte, mas problemas persistentes de execução na American Eagle tornam difícil prever uma recuperação significativa nos lucros do exercício fiscal de 2027.

As orientações deram pouco motivo para os investidores ignorarem os riscos

A American Eagle elevou sua previsão de resultado operacional para o ano fiscal inteiro para entre US$540 milhões e US$550 milhões, ante US$390 milhões a US$410 milhões anteriormente.

Mas, para investidores que acompanham a ação por meio de aplicativos de investimento, o aumento no topo das projeções merece uma análise mais aprofundada porque a nova faixa inclui o benefício do reembolso tarifário.

Mais importante, a administração espera que a margem bruta do terceiro trimestre fique aproximadamente estável em relação ao ano anterior.

A empresa prevê crescimento de vendas comparáveis de dígitos médios a altos no terceiro trimestre, mas os investidores parecem mais interessados em saber se esse crescimento pode se traduzir em margens mais limpas.

Os analistas observaram que os descontos em estoque desatualizado, particularmente em mercadorias femininas, continuam a pressionar a rentabilidade mesmo com o bom desempenho da Aerie.