Micron: investida de chips de $518B da Coreia é alerta para investidores da MU?

As ações da Micron NASDAQ:MU voltaram ao foco depois que a Coreia do Sul revelou uma grande expansão de semicondutores liderada pela Samsung Electronics e pela SK Hynix.

Por enquanto, o plano é menos uma ameaça direta à Micron do que uma validação do tema por trás de sua alta: a memória para IA tornou-se escassa, valiosa e estrategicamente importante.

Mas a pergunta mais difícil é: se Samsung e SK Hynix gastarem centenas de bilhões de dólares em nova capacidade de DRAM e de memória de alta largura de banda (HBM), a escassez de hoje poderia eventualmente se transformar em um problema de oferta amanhã?

Micron: tese de alta ainda depende da escassez de memória

Os resultados mais recentes da Micron deram sinais fortes, com a empresa entregando um trimestre excepcional, impulsionado pela demanda por IA, pela escassez de memória de alta largura de banda e por preços firmes em todo o mercado de memória.

Mais importante, a Micron mostrou que os clientes não tratam mais a memória como um insumo rotineiro.

Eles estão tentando garantir o fornecimento.

A Micron assinou 22 mil milhões USD (aprox. R$ 115,5 mil milhões) em compromissos estratégicos de clientes nos mercados de data centre, consumo e automotivo.

Esses acordos incluem cláusulas take-or-pay, depósitos em dinheiro e pisos de preço.

Em termos simples, os clientes estão se comprometendo antecipadamente porque não querem que o fornecimento de memória se torne o gargalo que atrasa suas implementações de IA.

Daniel Newman, CEO da Futurum Group, disse à Reuters que a escala da implementação de IA foi subestimada, e que a memória deve continuar a comandar “preços premium” enquanto o fornecimento permanecer restrito.

Esse é o núcleo da tese de alta da Micron, já que a demanda por IA está correndo mais rápido que a oferta, e a MU é uma das poucas empresas capazes de atender esse mercado em escala.

Mas há um porém. Analistas dizem que a tese de alta da Micron ainda depende fortemente de um mercado de memória apertado e, se oferta fresca começar a retornar, o poder de precificação pode ser a primeira parte da história a sofrer pressão.

Samsung e SK Hynix aumentam as apostas na oferta

A nova iniciativa de chips da Coreia do Sul não tem como alvo a Micron diretamente, mas muda a conversa sobre oferta.

Samsung Electronics e SK Hynix estão se preparando para investir 800 trillion won, or about $518 billion, em novos locais de fabricação de chips enquanto Seul tenta consolidar a liderança do país em memória para IA.

O plano mais amplo está ligado à estratégia industrial do presidente Lee Jae Myung, que busca construir força no setor de semicondutores além dos pólos já existentes em torno de Seul.

Para a Samsung, o investimento é em parte uma estratégia de retomada. A empresa continua sendo uma das maiores jogadoras globais de memória, mas a SK Hynix e a Micron avançaram mais rápido em HBM, a categoria de chips de maior margem usada junto a processadores de IA.

Os analistas do KB Securities-Jefferies observaram que, se a Samsung se qualificar com sucesso para HBM de próxima geração, a estrutura de fornecedores pode se deslocar mais para SK Hynix e Samsung por causa da capacidade fabril da Samsung.

A SK Hynix, por sua vez, tenta defender a coroa de memória para IA que construiu por meio da demanda por HBM ligada à Nvidia.

Segundo analistas, sua memória personalizada para IA “mudou fundamentalmente” a economia do setor e ajudou a SK Hynix a se tornar líder de mercado.

O que isso significa para as ações da Micron

Para investidores da Micron, o 518 mil milhões USD (aprox. R$ 2,7 biliões) plano de chips da Coreia não é um sinal imediato de venda.

Segundo especialistas, as novas fábricas levarão anos para serem construídas, e a qualificação para HBM é difícil.

Clientes não mudam de fornecedor da noite para o dia, e a demanda por IA ainda está à frente da oferta disponível, razão pela qual a Micron conseguiu assegurar compromissos de longo prazo e proteções de preço em primeiro lugar.

O risco parece estar mais relacionado às expectativas.

A avaliação da Micron se expandiu porque os investidores acreditam que a escassez de memória pode durar mais do que em ciclos passados.

Se Samsung e SK Hynix convencerem o mercado de que uma onda credível de nova oferta de DRAM e HBM virá após 2027, os investidores podem começar a descontar um poder de precificação mais fraco antes mesmo da capacidade chegar.