NOW, CRM, WDAY e ADBE são pechinchas após o ajuste de avaliação?

As principais ações de software caíram este ano em meio às persistentes preocupações de que ferramentas de inteligência artificial de empresas como OpenAI e Anthropic prejudiquem seu crescimento de receita no longo prazo. A ação da ServiceNow NOW caiu 35% neste ano, enquanto Salesforce (CRM), Workday (WDAY) e Adobe (ADBE) recuaram mais de 40%.

NOW, CRM, WDAY e ADBE passaram por um ajuste de avaliação

A queda contínua do setor de software tornou essas empresas acessíveis para a maioria dos investidores. Um bom exemplo disso é comparar suas avaliações atuais com a do índice S&P 500 e com seus níveis históricos.

O índice S&P 500 tem um índice P/L projetado de 23. Em contraste, o indicador da Workday caiu para 11, muito abaixo da mediana do setor, que é 24, e da média de cinco anos, que é 40. Esse ajuste de avaliação ocorre mesmo com a Workday atuando em setores essenciais que são difíceis de automatizar com agentes de IA. 

As avaliações se comprimiram fortemente em todo o setor. A ServiceNow negocia com um P/L projetado de 24, em comparação com sua média de cinco anos de 61. O P/L projetado da Adobe é 8.3, versus média quinquenal de 27, enquanto o múltiplo da Salesforce caiu para 11, ante uma média histórica de 31.

O mesmo ocorre entre outras empresas de SaaS como Intuit, AppLovin, Trade Desk e Oracle. 

SaaSPocalypse e foco em memória

O ajuste de avaliação em curso na indústria de software se deve em grande parte a uma situação conhecida como SaaSPocalypse. Trata-se do receio de que modelos avançados de IA permitam às empresas substituir essas fornecedoras de software. 

A realidade, contudo, é que os resultados recentes mostraram que as empresas de software ainda estão crescendo. Por exemplo, a receita da ServiceNow subiu 22% no primeiro trimestre, para $3.7 billion. 

Sua receita de assinaturas disparou em montante semelhante, para $3.67 billion, enquanto a administração elevou a previsão futura. Analistas preveem que sua receita anual aumentará 22% este ano e 19% no próximo ano fiscal.

Espera-se que a receita anual da Workday cresça 11% este ano e 10% em 2026, enquanto a Salesforce deve crescer em ritmo semelhante nos próximos dois anos. O crescimento de receita da Salesforce, porém, deve ser visto com cautela, pois envolve aquisições de grande porte como Informatica e Fin.

A Adobe, apesar de ser altamente exposta à disrupção por IA, deve crescer 11.5% este ano e 9% no próximo. Essas métricas de crescimento de receita estão todas abaixo de seus níveis históricos. Ainda assim, são robustas para empresas já amadurecidas.

É provável que as ações de SaaS melhorem nos próximos meses à medida que investidores busquem pechinchas. Como mencionado acima, a maioria dessas empresas negocia com descontos substanciais em relação aos seus níveis históricos. 

O mais importante é que em breve haverá uma rotação saindo das ações de memória em alta, como Sandisk, Micron, Seagate e Western Digital. Investidores com muitos anos de mercado já viram essa rotação ocorrer muitas vezes.

Ao mesmo tempo, enquanto alguns setores serão disruptados pela IA, outros prosperarão. Já vimos algumas empresas de software lançar com sucesso ferramentas de IA para complementar suas ofertas atuais. Um bom exemplo é a Salesforce, que lançou o Agentforce, agora usado por milhares de empresas.

As empresas de software também vão aproveitar ferramentas de IA para simplificar operações e reduzir despesas com recursos humanos. Portanto, a atual venda de ações de software como NOW, WDAY, ADBE e CRM provavelmente representará uma boa oportunidade de compra na queda.