Por que o ouro cai mesmo com tensões EUA-Irã abalam mercados globais?

O ouro tem dificuldade em atuar como um porto seguro clássico porque o mais recente choque geopolítico alimenta justamente o risco que prejudica o ouro: inflação mais alta e política monetária mais restritiva.

Os preços recuaram na quinta-feira depois que o renovado conflito entre EUA e Irã elevou o petróleo e reavivou receios de que os bancos centrais tenham de manter uma postura restritiva por mais tempo.

O metal ainda conta com apoio de compras para reservas e da incerteza global, mas o movimento imediato é dominado pelo dólar, pelo petróleo e pelas expectativas em relação ao Fed.

Choque do petróleo transforma-se em problema de juros

O ouro à vista caiu cerca de 0,4% para perto de $4,060 por onça no início do pregão, após atingir seu nível mais baixo em mais de uma semana.

Os contratos futuros de ouro dos EUA para entrega em agosto também recuaram, estendendo a fraqueza observada depois que o presidente Donald Trump disse que um acordo provisório para encerrar o conflito com o Irã estava "encerrado".

O comando militar dos EUA disse ter lançado novos ataques ao Irã para manter aberto o Estreito de Ormuz, enquanto a última escalada elevou os preços do petróleo.

Isso importa para o ouro porque um petróleo mais caro pode rapidamente elevar as expectativas de inflação, fortalecer o dólar e pressionar os rendimentos dos títulos para cima.

O ouro é frequentemente descrito como proteção contra a inflação, mas essa relação enfraquece quando a inflação força os mercados a precificar taxas de juros mais altas.

Como o ouro não gera rendimento, tende a ter desempenho fraco quando dinheiro e títulos se tornam mais atraentes.

A apreensão com o Fed mantém os investidores otimistas cautelosos

As últimas atas do Fed aumentaram essa pressão.

Os formuladores de política expressaram preocupação mais profunda de que os aumentos de preços estavam se tornando mais generalizados, com alguns considerando justificável elevar o custo do crédito antes de o comitê manter as taxas estáveis em junho.

Esse viés mais restritivo ajuda a explicar por que o Bank of America cortou sua previsão média para o ouro em 2026 em 14%, para $4,360 por onça.

O banco ainda vê potencial de alta no longo prazo uma vez que o ciclo de aperto termine, mas a mensagem de curto prazo é mais cautelosa: um Fed mais restritivo pode limitar o ouro mesmo quando a geopolítica é favorável.

O FMI também reduziu sua previsão de crescimento global para 2026 para 3,0%, citando riscos da guerra no Oriente Médio, fragmentação do comércio e potenciais correções de mercado relacionadas à IA.

Esse cenário de crescimento mais lento pode eventualmente apoiar o ouro, mas por enquanto é ofuscado pelos riscos de inflação e de juros.

A demanda por reservas oferece um piso

Ainda existem suportes estruturais.

O banco central da Tanzânia comprou cerca de 28 toneladas métricas de ouro nos últimos 18 meses para reforçar as reservas e apoiar o xelim, lembrando que a demanda do setor oficial continua ativa.

Em outros metais, a prata recuou, já que as restrições de importação da Índia criaram escassez e elevaram os prêmios domésticos a máximas de seis meses, apesar da demanda fraca.

A prata à vista caiu, enquanto platina e paládio avançaram ligeiramente. Essa divisão mostra que os metais preciosos estão sendo negociados menos como um bloco único e mais segundo suas próprias dinâmicas de política, oferta e demanda.