'Rei dos dividendos' paga o dobro do rendimento do mercado, mas a ação está cara?

Uma das ações de renda mais confiáveis de Wall Street tornou-se discretamente uma das que superam o mercado, negociando perto de uma máxima histórica.

Seu rendimento de dividendos é aproximadamente o dobro do do mercado amplo, enquanto o pagamento aumentou a cada ano por mais de seis décadas.

A empresa é Coca-Cola NYSE:KO. Investidores têm valorizado sua demanda defensiva, poder de precificação e retornos em caixa confiáveis durante um período econômico incerto.

No entanto, após as ações fecharem em $82.45 na quarta-feira, apenas 3.8% abaixo da máxima de July 7, até analistas otimistas estão divididos sobre quanto potencial de alta resta.

Uma sequência de 64 anos de aumentos é só parte da história

Coca-Cola aumentou seu dividendo trimestral em cerca de 4% em February, de $0.51 para $0.53 por ação.

Isso marcou seu 64º aumento anual consecutivo e elevou o pagamento anualizado para $2.12. No fechamento de Wednesday, as ações rendiam cerca de 2.6%.

O atrativo vai além da renda. A receita líquida do primeiro trimestre aumentou 12% para $12.5 billion, a receita orgânica avançou 10% e o volume global em unidades de caixa subiu 3%.

Esses números sugerem que o dividendo é sustentado pelo crescimento contínuo do negócio, em vez de endividamento ou engenharia financeira.

A Coca-Cola também desfruta de vantagens estruturais que poucas empresas de consumo conseguem igualar.

Suas marcas têm reconhecimento global, a gestão pode ajustar preços e tamanhos de embalagem entre mercados, e engarrafadores independentes cuidam de grande parte da produção e distribuição intensivas em capital.

Essa estrutura enxuta em ativos ajuda a explicar por que os investidores têm favorecido a empresa durante a incerteza econômica.

Consumidores podem adiar compras caras, mas bebidas relativamente baratas continuam acessíveis, conferindo à Coca-Cola uma característica defensiva que muitas empresas cíclicas não têm.

Wall Street ainda vê potencial de alta

O analista do Citigroup Filippo Falorni fez a chamada mais agressiva em July 14, elevando seu preço-alvo da Coca-Cola para $97, de $91, mantendo a classificação Buy.

O preço-alvo implica que o Citi acredita que lucros resilientes e o impulso da marca podem justificar um prêmio de avaliação adicional.

A analista do JPMorgan Andrea Faria Teixeira também é positiva, mas mais moderada. Ela elevou seu preço-alvo para $90, de $85, em July 10 e manteve a classificação Overweight.

O analista do Bank of America Peter Galbo manteve a classificação Buy e um preço-alvo de $95.

O banco vê a FIFA World Cup como um catalisador útil de curto prazo porque o torneio cria ocasiões repetidas de consumo de bebidas em residências, bares e restaurantes, além de oferecer à Coca-Cola uma plataforma de marketing global incomumente ampla.

O torneio pode sustentar volumes e visibilidade da marca, mas é temporário.

O caso de longo prazo ainda depende de a Coca-Cola proteger a demanda à medida que os consumidores ficam mais seletivos e os custos de insumos permanecem imprevisíveis.

O prêmio por segurança pode estar ficando caro

A Coca-Cola agora negocia a quase 26 vezes os lucros dos últimos 12 meses, um múltiplo exigente para uma empresa madura de bens de consumo essenciais.

O fechamento de Wednesday também ficou apenas alguns dólares abaixo do recorde de $85.68 alcançado no início deste mês.

A Bernstein SocGen oferece o contraponto cauteloso mais claro.

A firma reduziu seu preço-alvo para $83, de $84, e manteve a classificação Market Perform, citando um ambiente de consumo desigual, pressão sobre a capacidade de compra, pressões fiscais no México e a possibilidade de que custos elevados do alumínio possam pesar sobre os engarrafadores em 2027 e 2028.

O panorama mais amplo dos analistas reforça essa tensão.

Vinte e cinco analistas acompanhados pelo Stock Analysis têm um preço-alvo médio de $86.85, implicando só cerca de 5% de potencial de alta, apesar de um consenso geral de Buy.

Coca-Cola divulga os resultados do segundo trimestre em July 28. Os investidores observarão vendas orgânicas, volumes, demanda na North America, custos de commodities e comentários relacionados à World Cup.