Ações GOOG se recuperam enquanto Wall Street apoia estratégia de IA apesar de cortes em PT

As ações da Alphabet GOOGL recuperaram-se na segunda-feira após sofrerem uma forte liquidação depois dos resultados trimestrais da semana passada, com várias corretoras de Wall Street mantendo recomendações de compra mesmo tendo reduzido preços-alvo em resposta aos planos agressivos de investimento em inteligência artificial da empresa.

As ações da controladora do Google subiram quase 3% na abertura do mercado, indicando que os investidores estavam comprando na queda após a perda da semana passada.

O ganho ocorreu junto com uma recuperação mais ampla dos mercados em meio a uma pausa nos confrontos entre os EUA e o Irã durante o fim de semana, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 subindo 0,7%.

Mesmo com a recuperação de segunda-feira, a ação seguia em queda de cerca de 6,6% nos últimos cinco pregões, depois que os investidores reagiram negativamente à orientação de despesa de capital muito mais alta da empresa e ao seu primeiro trimestre de fluxo de caixa livre negativo desde a abertura de capital em 2004.

A recuperação ocorre enquanto analistas defendem cada vez mais que, embora os gastos da Alphabet em IA pesem na geração de caixa no curto prazo, também fortalecem a posição competitiva de longo prazo da empresa em computação em nuvem, busca e publicidade digital.

Corretoras cortam alvos, mas mantêm postura otimista

O padrão que se formou em Wall Street tem sido notável.

Diversas corretoras reduziram seus preços-alvo para a Alphabet enquanto mantinham inalteradas suas classificações positivas, sinalizando que os analistas ainda esperam que a ação supere o mercado apesar de adotarem uma avaliação mais conservadora no curto prazo.

Phillip Securities reclassificou a Alphabet de Acumular para Compra, embora tenha reduzido o preço-alvo para $425, de $450.

Mesmo após o corte, o novo preço-alvo implica aproximadamente 33% de potencial de alta em relação ao fechamento de sexta-feira.

A corretora disse que a Alphabet apresentou "forte crescimento de receita nos segmentos principais de negócios", apoiado por desempenho resiliente da publicidade após a integração do Gemini.

A receita do segundo trimestre e os lucros ajustados aumentaram 24% em relação ao ano anterior, enquanto a receita do Google Cloud disparou 82% para 24,8 mil milhões USD (aprox. R$ 130,2 mil milhões), superando confortavelmente as expectativas dos analistas.

No entanto, a analista Serena Lim Yi Qi observou que os gastos recordes em IA da Alphabet resultaram em fluxo de caixa livre negativo.

"O fluxo de caixa livre ficou negativo pela primeira vez devido ao intenso investimento em IA, mas acreditamos que a pressão temporária sobre o FCF deve sustentar um crescimento de IA mais forte no longo prazo e maior visibilidade de receita", escreveu Qi.

Ela acrescentou que o ecossistema de IA verticalmente integrado da Alphabet e os modelos Gemini devem continuar a apoiar o crescimento em seus negócios de publicidade e Cloud.

Outras firmas de pesquisa adotaram abordagem semelhante.

A DA Davidson reduziu seu preço-alvo para $350, de $375, ao mesmo tempo em que manteve uma classificação Neutra.

A Cantor Fitzgerald reduziu seu preço-alvo para $420, de $435, mas manteve a recomendação Overweight, citando desempenho do Google Cloud acima do esperado, juntamente com custos crescentes de infraestrutura de IA.

A Raymond James também reduziu seu preço-alvo para $400, de $425, ao reiterar a classificação Compra forte, descrevendo os resultados como amplamente em linha com as expectativas e destacando desempenhos mais fortes do YouTube e do Google Cloud, apesar do crescimento relativamente mais fraco do Search.

Gastos com IA ofuscaram crescimento extraordinário do Cloud

Os resultados do segundo trimestre da Alphabet refletiram tanto as oportunidades quanto os custos associados à corrida pela IA.

A receita do Google Cloud subiu 82% ano a ano para 24,8 mil milhões USD (aprox. R$ 130,2 mil milhões), superando amplamente a previsão dos analistas de cerca de 64% de crescimento, segundo dados da LSEG.

Ainda assim, a surpresa positiva nos resultados foi ofuscada pelo anúncio da administração de que o investimento de capital em 2026 agora deve atingir entre 195 mil milhões USD (aprox. R$ 1 biliões) e 205 mil milhões USD (aprox. R$ 1,1 biliões), acima da orientação anterior de 180 mil milhões USD (aprox. R$ 945,3 mil milhões) a 190 mil milhões USD (aprox. R$ 997,8 mil milhões).

Os planos de gastos também superaram as estimativas dos analistas de aproximadamente 188 mil milhões USD (aprox. R$ 987,3 mil milhões).

Ao mesmo tempo, a Alphabet registrou fluxo de caixa livre negativo de 5,9 mil milhões USD (aprox. R$ 31 mil milhões), revertendo quase 25 mil milhões USD (aprox. R$ 131,3 mil milhões) em fluxo de caixa livre positivo gerado no trimestre correspondente do ano passado.

A administração reconheceu que a pressão sobre a geração de caixa provavelmente vai continuar.

A diretora financeira Anat Ashkenazi disse que os maiores gastos refletem principalmente esforços para expandir a capacidade de computação rapidamente o suficiente para atender à crescente demanda por IA.

Ela também alertou os investidores de que o fluxo de caixa livre permanecerá sob pressão enquanto a Alphabet continua a construir infraestrutura técnica para sustentar o crescimento futuro.

Investidores preocupam-se com custos de capital crescentes

A reação do mercado refletiu preocupações crescentes de que até as maiores empresas de tecnologia do mundo agora gastam mais rapidamente do que geram caixa.

Thomas Monteiro, analista sênior do Investing.com, questionou se os investidores permaneceriam pacientes caso os gastos de capital continuassem a subir.

"Depois de um trimestre de fluxo de caixa negativo, o novo aumento no capex não cai bem para a Alphabet", disse ele.

"Os geradores de caixa mais confiáveis do mercado agora gastam mais do que arrecadam. Enquanto a receita continuar acelerando, os investidores tolerarão. Mas o capital voltou a ter um custo real, e a margem de erro encolhe a cada trimestre."

Moody's alerta que boom da IA está remodelando as finanças das Big Tech

A agência de classificação de crédito Moody's acredita que o ciclo de investimento do setor está mudando fundamentalmente a forma como as grandes empresas de tecnologia financiam seus negócios.

Em uma nota de pesquisa divulgada esta semana, a Moody's afirmou que a corrida por infraestrutura de IA está forçando empresas que tradicionalmente dependiam de software e propriedade intelectual a modelos de negócios muito mais intensivos em capital.

"Anteriormente, essas empresas dependiam de estruturas leves em ativos centradas em software, propriedade intelectual e serviços em nuvem escaláveis que exigiam investimentos de capital modestos", disse a Moody's.

"A transição de modelos leves em ativos para modelos pesados em ativos requer níveis de investimento e captação de capital sem precedentes."

A agência estima que o gasto de capital anual da Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle e CoreWeave chegará a aproximadamente 785 mil milhões USD (aprox. R$ 4,1 biliões) em 2026 antes de se aproximar de 1 biliões USD (aprox. R$ 5,3 biliões) no ano seguinte.

Segundo a Moody's, a dívida direta dessas empresas já subiu para cerca de 460 mil milhões USD (aprox. R$ 2,4 biliões).

A agência de classificação advertiu que o aumento dos investimentos "ameaça a qualidade do crédito" à medida que as empresas dependem cada vez mais de dívida, emissão de ações e outros métodos de financiamento para custear data centers e infraestrutura de IA.

Analistas defendem que retornos justificam os gastos

Apesar das preocupações com a geração de caixa, vários analistas afirmam que a Alphabet já demonstra que seus investimentos estão dando retorno.

O Google Cloud continua a crescer substancialmente mais rápido que muitos concorrentes, enquanto as margens operacionais na Cloud também melhoraram.

O analista da Morningstar Malik Ahmed Khan disse que os investidores devem focar mais de perto nos retornos financeiros gerados pelos investimentos em IA da Alphabet.

"Sugerimos que os investidores concentrem sua atenção nos retornos reais que a empresa está gerando com seus grandes investimentos em IA, incluindo crescimento significativo em seu negócio de Cloud e no negócio central de publicidade. Projetamos aceleração contínua à medida que as vendas de hardware da empresa aumentarem em 2027", escreveu Khan.

"Mantemos nossa estimativa de valor justo de USD 433 para a Alphabet de ampla vantagem competitiva, e continuamos a ver sua monetização de IA — em chips, infraestrutura, modelos e aplicações — como uma ótima forma para investidores obterem exposição à IA sem ficarem restritos a uma parte específica da pilha de IA."

Outros comentaristas do mercado chegaram a conclusões semelhantes.

De acordo com o The Motley Fool, o crescimento da receita em Cloud da Alphabet, as margens em melhoria e a força contínua no Search demonstram que a empresa já está extraindo valor comercial de seus investimentos em IA.

"Dada a vantagem de custo que a empresa atualmente tem com seus TPUs, a decisão certa é pressionar essa vantagem e gastar agressivamente em infraestrutura de IA. Esta é a decisão inteligente, independentemente de como a ação reagir", escreveu Geoffrey Seiler.

Ele observou que a Alphabet atualmente negocia por cerca de 22 vezes as estimativas de lucro futuro para 2026, descrevendo essa avaliação como atraente, dado seu liderança em várias camadas do ecossistema de IA.

"A Alphabet continua bem posicionada, e suas perspectivas de crescimento parecem promissoras", escreveu Seiler.

"Eu seria comprador da ação da Alphabet nesta queda."