Por que as ações da SpaceX caem mais de 5% na terça-feira

As ações da SpaceX SPCX prolongaram a queda na terça-feira, enquanto investidores continuavam a avaliar a perspectiva de uma onda de vendas de ações por insiders antes da expiração do período de lock-up pós-IPO da empresa.

As ações da SpaceX caíram mais de 5%, para cerca de $107, bem abaixo do preço de IPO de $135.

O mercado mais amplo ficou misto, com o S&P 500 praticamente estável enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,7%.

O VanEck Semiconductor ETF recuou 3%, liderado por uma queda de 9% da Micron.

A SpaceX já eliminou mais de $1.2 trilhão em valor de mercado desde o pico pós-IPO, com as ações caindo acentuadamente a partir do recorde de $225.64 atingido em junho.

A segunda-feira marcou a 13ª queda das ações nas últimas 16 sessões de negociação, com o fechamento em baixa de mais de 1% a $113.50.

Expirações de lock-up entram em foco

A atenção dos investidores mudou cada vez mais para a expiração dos acordos de lock-up pós-IPO da SpaceX, que começa logo após a empresa divulgar seu primeiro resultado trimestral como companhia pública em 4 de agosto.

Dois dias úteis depois, investidores iniciais poderão vender quase um bilhão de ações, consideravelmente mais do que as 629 milhões de ações vendidas na oferta pública inicial da empresa em 12 de junho.

Acordos de lock-up restringem insiders e investidores iniciais de vender ações imediatamente após um IPO.

À medida que essas restrições expirarem ao longo do próximo ano, mais de 6,4 bilhões de ações adicionais poderão se tornar elegíveis para venda.

Nicolas Owens, analista de ações da Morningstar, disse que expectativas de aumento na oferta de ações já podem estar pressionando o papel.

"É concebível que grande parte da recente queda das ações da SpaceX se deva precisamente à antecipação da diluição causada pelo lock-up", disse Owens.

Ele acrescentou que vendas substanciais são prováveis assim que as restrições começarem a expirar, porque muitos investidores iniciais mantiveram suas posições por anos e têm bases de custo baixas.

"Acreditamos que a maior parte das ações disponíveis chegará ao mercado, porque os vendedores existentes têm base de custo baixa e longos períodos de manutenção", disse Owens.

Após a primeira expiração do lock-up em 6 de agosto, outras 455,8 milhões de ações estão programadas para se tornar elegíveis para venda por volta de 20 de agosto.

Expirações adicionais de lock-up estão programadas ao longo de setembro e continuam até o primeiro aniversário do IPO.

A maioria das liberações de lock-up agendadas não inclui ações de propriedade do diretor-executivo Elon Musk, de certos executivos seniores ou de membros do conselho.

As participações de Musk devem se tornar elegíveis para venda em junho de 2027, embora ele já tenha dito anteriormente que não pretende vender.

Analistas concentram-se na execução do Starship

O KeyBanc reiterou sua classificação Sector Weight para a SpaceX, dizendo que o progresso contínuo no Starship continua sendo o principal motor das perspectivas de crescimento de longo prazo da empresa.

A empresa descreveu o voo Starship Flight 13 como quase perfeito e disse que futuros testes de voo serão críticos para alcançar plena reutilização e a cadência rápida de lançamentos necessária para sustentar as ambições de longo prazo da companhia.

O KeyBanc também afirmou que busca detalhes adicionais sobre a decisão da SpaceX de parar de aceitar reservas de lançamentos do Falcon 9 após 2028, especialmente porque o Starship ainda não demonstrou operações de lançamento rápidas e sustentadas.

Segundo a firma, o Starship sustenta várias iniciativas-chave de crescimento da SpaceX, incluindo a expansão da rede de satélites Starlink de próxima geração, centros de dados orbitais e futuras missões à Lua e a Marte.

O KeyBanc disse que a atenção dos investidores está cada vez mais se deslocando do progresso técnico para o ritmo em que essas iniciativas podem ser comercializadas.

A firma afirmou que a avaliação da SpaceX está se tornando cada vez mais dependente do cronograma das próximas metas e da capacidade da empresa de comercializar sua próxima geração de tecnologias espaciais e de comunicações.