Por que as ações da Micron sobem hoje apesar da queda após os resultados da SK Hynix?

As ações da Micron Technology mantiveram-se firmes no pregão pré-mercado na quarta-feira, mesmo com o gigante sul-coreano de memória SK Hynix sofrendo uma forte liquidação após seus resultados do segundo trimestre.

O movimento sugere que investidores podem estar distinguindo entre a decepção de curto prazo com os resultados e a perspectiva de longo prazo para a demanda de memória impulsionada por inteligência artificial.

As ações da SK Hynix caíram mais de 9% em Seul após a empresa registrar resultados e receita trimestrais recordes, mas não alcançar as expectativas excepcionalmente elevadas embutidas em um dos maiores beneficiários de IA do mercado.

A fraqueza se espalhou pelo setor de semicondutores da Coreia do Sul, com a Samsung Electronics recuando mais de 5% e arrastando o índice Kospi mais amplo para baixo de forma acentuada.

Ainda assim, a Micron, maior fabricante americano de chips de memória, em grande parte escapou da pressão vendedora.

Suas ações oscilaram entre leves ganhos e perdas no pré-mercado na quarta-feira, e estavam cerca de 0.5% em alta por volta das 7:25 am ET.

Após dois dias de forte venda, alguns investidores pareceram comprar na baixa, ajudando a manter as ações da Micron relativamente resilientes.

Investidores parecem estar comprando na baixa

A Micron perdeu cerca de 13% nos últimos cinco pregões e aproximadamente 28% no último mês, embora a ação permaneça cerca de 160% mais alta no ano.

A queda recente levou vários analistas a argumentarem que os investidores estão reagindo de forma exagerada a preocupações sobre gastos com infraestrutura de IA.

Kumquat Research no Seeking Alpha na quarta-feira elevou a classificação da Micron de Buy para Strong Buy, argumentando que a fraqueza recente representa uma oportunidade de compra em vez de sinalizar deterioração nos negócios da empresa.

O analista destacou a orientação trimestral mais recente da Micron, observando que a empresa projetou receita do quarto trimestre de $50 billion, margens brutas de 86% e lucro por ação ajustado de $31, todos confortavelmente acima das expectativas de Wall Street.

Segundo o analista, o boom da IA alterou fundamentalmente o perfil de lucros da indústria.

“Por causa do superciclo de IA, a empresa está obtendo lucros equivalentes a uma década em apenas um trimestre”, disse o relatório.

A demanda por IA continua superando a oferta

Embora as empresas de semicondutores continuem investindo fortemente em nova capacidade de manufatura, analistas afirmam que a demanda por memória ainda cresce mais rápido que a oferta.

Os gastos de capital estão acelerando na Micron, Samsung Electronics e SK Hynix, mas novas fábricas exigem anos para ser construídas e aumentar a produção.

Como resultado, o mercado continua enfrentando oferta limitada de produtos de memória avançada necessários para servidores de IA.

O analista argumentou que a correção recente fez pouco para alterar os fundamentos subjacentes da indústria.

“De fato, se alguma coisa, o caso de demanda foi reafirmado.”

O relatório destacou o acordo de fornecimento de memória de longo prazo recentemente anunciado pela Nvidia com a SK Hynix, avaliado em aproximadamente $750 billion, incluindo cerca de $500 billion vinculados à Nvidia e outros $250 billion destinados a outras empresas dos EUA envolvidas em infraestrutura de IA.

Também apontou para os últimos resultados da Alphabet, em que a controladora do Google aumentou sua orientação de gastos de capital para 2026 para cerca de $200 billion, reforçando a expectativa de que os hyperscalers continuam expandindo infraestrutura de IA apesar das preocupações dos investidores sobre retorno.

A conclusão, segundo o relatório, é que a demanda continua robusta enquanto a oferta segue apertada, tornando a correção recente mais reflexo de mudança no sentimento dos investidores do que do enfraquecimento dos fundamentos da indústria.

O resultado abaixo das expectativas da SK Hynix mascara um trimestre forte

Apesar da reação do mercado, a SK Hynix teve um dos trimestres mais fortes de sua história.

O lucro operacional saltou mais de seis vezes em relação ao ano anterior, atingindo um nível recorde, apoiado pela demanda em alta por memória de alta largura de banda usada em sistemas de IA.

No entanto, receita e lucro operacional ainda ficaram aquém das previsões elevadas dos analistas.

A empresa disse que atrasos nas remessas de certos produtos avançados pressionaram os ganhos de preço em seu negócio principal de DRAM.

Melvin, um analista de IA da Milk Road AI, argumentou que os investidores se concentraram excessivamente no resultado abaixo das expectativas enquanto negligenciavam o quadro mais amplo.

“Os números de capa não são bonitos, mas a receita veio em $54.6B contra estimativas de $57.7B, um erro de cerca de 5.4%, e o lucro operacional ficou em $41.6B versus os $44.2B esperados, mesmo com uma margem operacional ainda massiva de 76.3%. Mas aqui está o motivo pelo qual não estou perdendo o sono por causa disso...,” disse ele.

Ele observou que os preços médios de venda do DRAM subiram cerca de 30% trimestre a trimestre, enquanto os preços do NAND flash aumentaram na faixa de meados de 50%.

“Isso não é uma empresa perdendo poder de preço, mas sim uma empresa ainda aproveitando um dos ciclos de preços mais fortes que a memória já viu”, disse ele.

Analistas mantêm confiança na perspectiva de longo prazo

A SK Hynix também projetou crescimento anual da demanda por DRAM na faixa de meados dos 20% no próximo ano e crescimento na casa dos altos dígitos para NAND.

A administração acrescentou que os embarques de smartphones e PCs foram limitados em grande parte porque os fabricantes não conseguiram obter suprimentos de memória suficientes, e não porque a demanda final tenha enfraquecido.

Melvin disse que essa distinção era crucial.

“Essa é uma história de restrição de oferta, não de problema de demanda, e as restrições de oferta são exatamente o que mantém o poder de precificação intacto.”

Ele acrescentou que grandes empresas de nuvem continuam expandindo infraestrutura de IA e aumentando a compra de memória, enquanto a SK Hynix já tem acordos de fornecimento de longo prazo com dez clientes.

“Os hyperscalers não estão recuando; estão disputando entre si o mesmo suprimento limitado de memória.”

“Um resultado abaixo de estimativas infladas durante um mercado com oferta restrita e preços em disparada é algo muito diferente de um resultado abaixo porque ninguém quer o produto”, concluiu ele.

O analista do setor Patrick Moorhead, CEO da Moor Insights & Strategy, também descartou preocupações sobre o resultado abaixo das expectativas.

“Acho que perdemos a cabeça ao achar que esse desempenho não foi absolutamente excepcional”, escreveu ele no X.

“Receita +257% e lucros +557% e isso é ruim? Estimates are BS when you are in mega growth.”

“A tese da construção de IA ao longo da década ainda é válida”, acrescentou.