Fundo soberano da Noruega de US$ 2,3 trilhões pode reduzir Treasuries dos EUA em US$ 75 bi

O fundo soberano da Noruega de US$ 2,3 trilhões propõe uma mudança significativa em sua carteira de renda fixa que pode reduzir suas posições em títulos do Tesouro dos EUA em cerca de US$ 75 bilhões, enquanto busca diversificar riscos e melhorar retornos.

A Norges Bank Investment Management, que administra o fundo, recomendou reduzir a participação de títulos governamentais na sua carteira de renda fixa de 70% para 50%.

A alocação remanescente seria direcionada a outras fontes de prêmios de risco, segundo carta enviada ao Ministério das Finanças da Noruega.

A mudança proposta reduziria gradualmente as posições em títulos do Tesouro dos EUA de 34.1% para 21.9% da alocação do fundo em títulos governamentais.

Títulos do Tesouro têm a maior redução

A mudança teria seu maior impacto na dívida do governo dos EUA.

Cálculos da Bloomberg estimam que a redução em títulos governamentais seria de cerca de US$ 58 bilhões no total, enquanto as posições em Treasuries dos EUA poderiam cair aproximadamente US$ 75 bilhões.

O fundo também reduziria sua exposição a títulos governamentais da área do euro, com a alocação caindo de 16.8% para 14.1%.

Títulos do governo japonês estariam entre os principais beneficiados.

A NBIM propôs aumentar sua participação de 4.6% para 7.4%, o que a Bloomberg estima representar um aumento de aproximadamente US$ 20 bilhões.

A NBIM disse que uma alocação de 50% em títulos governamentais ainda proporcionaria liquidez suficiente durante períodos de turbulência do mercado, ao mesmo tempo em que permitiria ao fundo buscar retornos maiores em outros lugares.

O fundo também quer mudar a forma como suas participações em títulos governamentais são ponderadas. Em vez de basear as alocações principalmente no produto interno bruto, quer usar o valor de mercado, citando os altos níveis de endividamento em quase todas as economias desenvolvidas.

Mercado de Treasuries sob pressão

A realocação proposta chega em um momento sensível para o mercado de Treasuries dos EUA.

Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo subiram para máximos de vários anos à medida que os investidores ficam cada vez mais preocupados com as perspectivas fiscais dos EUA e o aumento da dívida governamental.

Na sexta-feira, os rendimentos dos Treasuries mal variaram enquanto os investidores aguardavam o mais recente relatório de emprego dos EUA.

O rendimento do Treasury de 10 anos estava em cerca de 4.7541%, enquanto o rendimento de 2 anos situava-se em 4.3390%. O rendimento do Treasury de 30 anos mantinha-se próximo de 5.2328%.

Os investidores estão observando de perto os dados de folha de pagamento não-agrícola de agosto e de desemprego em busca de pistas sobre a saúde do mercado de trabalho dos EUA e as perspectivas de taxa de juros do Federal Reserve.

Economistas consultados pela Reuters esperam que os empregadores tenham acrescentado 56,000 vagas em agosto, após uma queda surpresa de 23,000 em julho. Espera-se que a taxa de desemprego permaneça em 4.2%.

O relatório sucede dados de folha de pagamento privada mais fracos do que o esperado da ADP, que mostraram que empresas dos EUA adicionaram 38,000 trabalhadores em agosto, contra expectativas de 47,000.

Os mercados também deverão voltar sua atenção a novos dados de inflação na próxima semana enquanto os investidores avaliam as perspectivas para a reunião de política do Federal Reserve em 15–16 de setembro.

Fundo mira além da dívida governamental

As mudanças propostas refletem a magnitude da carteira de renda fixa gerida pelo fundo soberano da Noruega.

Cerca de 30% do fundo estava investido em títulos em 30 de junho, representando mais de US$ 615 bilhões em ativos de renda fixa.

Cerca de 59.5% desses ativos estavam investidos em títulos governamentais, de acordo com os números mais recentes do fundo.

A alocação em títulos governamentais, portanto, cairia materialmente se a proposta da NBIM for aprovada.

Criado em 1998 para investir as receitas do petróleo da Noruega, o fundo soberano tem se beneficiado crescentemente de sua exposição a empresas de tecnologia dos EUA e da Ásia e outros beneficiários do boom da inteligência artificial.

Para o mercado de Treasuries, a proposta também destaca como as preocupações com o endividamento governamental e os rendimentos de longo prazo estão influenciando cada vez mais as decisões de alocação entre alguns dos maiores investidores institucionais do mundo.