SpaceX fecha contrato de IA de US$13 bilhões — ação pode subir 50%?

SpaceX fechou mais um grande cliente de IA, obrigando investidores a repensar que tipo de empresa estão avaliando.

O CFO Bret Johnsen disse na Communacopia + Technology Conference do Goldman Sachs que a SpaceX assinou um acordo de hospedagem de computação no valor de US$1,11 bilhão por mês a partir de 1º de dezembro.

Anualizado, isso equivale a cerca de US$13,3 bilhões provenientes de um cliente não identificado. SPCX negocia por volta de US$148, 34% abaixo do pico de US$225,64.

A Pivotal Research aponta US$220 como preço-alvo, implicando quase 50% de potencial de alta. Mas o caso não é tão simples quanto somar mais US$13 bilhões à receita recorrente.

Um cliente de US$13 bilhões muda a narrativa de receita

O acordo reforça um negócio de nuvem de IA que rapidamente se tornou relevante.

Johnsen disse que a SpaceX já tem um acordo de aproximadamente US$1,25 bilhão por mês com a Anthropic e um contrato de US$920 milhões por mês com o Google.

A empresa gerou cerca de US$6,7 bilhões em receita de serviços de nuvem no segundo trimestre enquanto gastava cerca de US$16 bilhões em infraestrutura de IA.

Esses números tornam difícil descartar a computação de IA como um negócio secundário.

O analista da Oppenheimer, Timothy Horan, elevou recentemente seu preço-alvo para a SpaceX de US$250 para US$280, argumentando que a plataforma de IA verticalmente integrada da empresa lhe dá vantagem por meio de acesso a dados, capital, GPUs da Nvidia e implantação rápida de infraestrutura.

A SpaceX pode monetizar a capacidade computacional escassa hoje enquanto desenvolve seus próprios produtos de IA e centros de dados orbitais.

A administração agora pretende encerrar 2026 com uma taxa de receita anualizada de US$100 bilhões.

O cenário de alta de 50% ainda depende do Starship

A Pivotal Research iniciou cobertura em 8 de setembro com rating Buy e preço-alvo de US$220. A partir de cerca de US$148, isso implica aproximadamente 49% de potencial de alta.

Mas a tese do analista Jeffrey Wlodarczak não depende principalmente da hospedagem de IA.

Ele disse que o caso de investimento "baseia-se quase inteiramente em um único gargalo de engenharia, admitidamente massivo: a reutilização do Starship."

A Pivotal acredita que um Starship precisa completar de 20 a 50 voos com recondicionamento rápido e barato para justificar a economia embutida na avaliação da SpaceX.

Resolver esse problema poderia reduzir custos de lançamento, ampliar a capacidade da Starlink e tornar a infraestrutura de IA orbital mais prática.

A hospedagem de IA pode aumentar a receita, já que um Starship reutilizável poderia alterar a estrutura de custos que sustenta a próxima geração de negócios da SpaceX.

Sem reutilização confiável, alertou Wlodarczak, a SpaceX se torna "uma empresa diferente e muito menor".

O número de destaque é menos sólido do que parece

O maior caveat é a duração dos contratos, já que Johnsen disse que a maioria dos acordos de computação da SpaceX inclui cláusulas que permitem que qualquer das partes rescinda relativamente rápido.

Analistas notaram que o novo cliente de US$1,11 bilhão por mês segue essa estrutura geral.

Isso significa que os investidores não devem tratar US$13,3 bilhões como receita anual garantida estendendo-se por anos no futuro.

O analista da Piper Sandler, Alexander Potter, destacou a mesma questão.

A firma disse os acordos de nuvem de IA da SpaceX são lucrativos, mas seu "poder de permanência" é difícil de avaliar. A Piper mantém rating Neutral e preço-alvo de US$140.

A preocupação soma-se aos gastos pesados. A Piper estima que as despesas de capital do exercício fiscal de 2027 podem chegar a cerca de US$65 bilhões, enquanto mais ações antes restritas estão se tornando negociáveis.

"Enquanto a parcela de ações em circulação continuar crescendo," alertou a Piper, "o múltiplo pode não se correlacionar com os fundamentos."

Isso muda a forma como os investidores devem avaliar os contratos.

A SpaceX está gastando agressivamente para capturar a extraordinária escassez de capacidade computacional. Se preços e utilização permanecerem fortes, esses investimentos podem gerar retornos excepcionais.

Se os clientes cancelarem, a capacidade de IA se tornar menos escassa ou os custos de financiamento subirem, a viabilidade econômica pode enfraquecer rapidamente.