Prețul acțiunilor Schroders s-a prăbușit: este o afacere sau o capcană a valorii?

Prețul acțiunilor Schroders (LON: SDR) a fost în cădere liberă după ce a atins un vârf de 586p în 2021. A scăzut cu aproape 40% până la actualul 362p și se apropie de cel mai scăzut nivel din octombrie anul trecut.

Profiturile lui Schroders s-au evaporat

Schroders, cea mai mare companie de administrare a activelor din Marea Britanie, a fost sub presiune, chiar dacă creșterea activelor sale a crescut. Într-un raport recent, compania a spus că activele sale sub administrare (AUM) au crescut de la 750 de miliarde de lire sterline pe 31 decembrie la peste 760 de miliarde de lire sterline. Aceasta este o performanță puternică pentru o companie care a avut active de peste 574 de miliarde de lire sterline în 2020 și de peste 397 de miliarde de lire sterline în 2015.

Provocarea pentru Schroders este că creșterea activelor nu s-a tradus la mai multe profituri. Compania a realizat un profit înainte de impozitare de 216 milioane de lire sterline în 2016 și de 487 de milioane de lire sterline în 2023. PBT-ul său anual în 2023 a fost o scădere mare față de 586 de milioane de lire sterline din anul precedent. Acesta a atribuit scăderea costurilor de restructurare, deoarece a concediat angajați și și-a redus amprenta biroului.

Această performanță poate fi atribuită din două motive principale. În primul rând, a existat o schimbare puternică de la fondurile gestionate activ la cele pasive. Majoritatea investitorilor beneficiază de abordarea low-cost a fondurilor pasive.

În al doilea rând, compania se confruntă cu reglementările privind taxele pentru consumatori din Marea Britanie, care i-au forțat pe mulți administratori de avere să reducă prețurile. St. James Place , un concurent de top în gestionarea averii, a avut de suferit substanțial pentru reducerea tarifelor clienților săi.

Cu toate acestea, compania a făcut câteva modificări pentru a-și crește performanța. S-a aventurat în zone noi, în special pe piețele private. Cea mai notabilă tranzacție a fost achiziționarea Greencoat Capital, un important investitor în energie.

De asemenea, și-a restrâns zonele strategice la industrii precum managementul averii, piețele private și soluțiile. Aceste zone au dus la intrări puternice și acum reprezintăaproape 50% din veniturile totale din exploatare. Aceștia au reprezentat 31% din veniturile sale în 2016.

Transformarea Schroders

Schroders se confruntă în continuare cu provocări substanțiale. Cu toate acestea, există semne că compania a devenit subevaluată, deoarece capitalizarea sa de piață a scăzut la 5,8 miliarde de lire sterline. Acest lucru aduce raportul PE la aproximativ 14, ceea ce este mai mic decât media FTSE 100 de 18.

Acest multiplu de evaluare înseamnă că poate deveni o țintă de preluare pe măsură ce interesul pentru companiile britanice crește. Cumpărătorul ar primi o marcă britanică de calitate, cu active de peste 760 de miliarde de lire sterline. Dar pentru a face acest lucru, compania ar trebui să convingă familia lui Schroders că controlează aproximativ 54% din firmă.

O altă oportunitate este că compania caută acum un nou CEO după ce Peter Harrison și-a anunțat intenția de a se pensiona. După cum am văzut cu Rolls-Royce , un nou CEO poate avea implicații majore într-o companie. Acțiunile sale au crescut după ce Tufan Erginbilgic a devenit CEO în 2023.

Prognoza prețului acțiunilor Schroders

Graficul SDR de la TradingView

Revenind la graficul zilnic, vedem că prețul acțiunilor SDR a format un model dublu-top la 461p între februarie și martie anul trecut. Apoi s-a prăbușit la un minim de 345p în noiembrie 2023. Acum, stocul a format ceea ce pare un model cu fund dublu la 346p, o mișcare pozitivă.

Cu toate acestea, rămâne sub mediile mobile pe 50 și 100 de zile, ceea ce este un indicator că ursii sunt încă în control.

Prin urmare, în această etapă, bănuiesc că stocul va continua să se consolideze pe măsură ce comercianții așteaptă următorul catalizator, care se va întâmpla în august, când compania își va publica rezultatele semestriale.

O ruptură sub suportul la 346p va indica mai mult dezavantaj, deoarece va invalida formarea modelului cu dublu fund. Dacă se întâmplă acest lucru, stocul ar putea scădea la 320p, cea mai scăzută variație din 2022.