Prognoza USD/JPY: fondurile speculative încă scurtează yenul japonez

Implozia yenului japonez a reluat săptămâna aceasta, deoarece au continuat îngrijorările legate de economia țării și intervențiile. Cursul de schimb USD/JPY a crescut timp de trei zile consecutive, ajungând la un maxim de 155,17, mai mare decât cel mai mic de săptămâna trecută de 151,92.

Yenul japonez este încă în pericol

Yenul japonez s-a prăbușit puternic în peste un deceniu, deoarece Banca Japoniei a adoptat politici cu rate scăzute ale dobânzilor și relaxare cantitativă (QE).

Perechea USD/JPY a coborât la 75,45 în 2011 și apoi a urcat la un maxim de mai multe decenii de 160 în această lună. În aceeași perioadă, indicele dolarului american a crescut de la 72 USD la peste 105 USD.

Spre deosebire de alte bănci centrale, BoJ a evitat creșterea ratelor dobânzilor în încercarea de a stimula inflația în țară. A oferit doar o mică creștere a ratei de 0,10% la începutul acestui an.

Japonia se confruntă cu provocări unice. Este cea mai îndatorată țară din G7, cu un raport datorie/PIB de peste 261%.

Cea mai mare parte a acestei datorii, sau aproximativ 53%, este deținută de BoJ. BoJ asigură această datorie prin simpla tipărire de numerar. Restul datoriei este deținut de companii precum companii de asigurări, bănci, străini și fonduri de pensii.

Drept urmare, BoJ a evitat creșterea ratelor dobânzilor din cauza impactului asupra regimului de serviciu al datoriei din țară. După cum am văzut în SUA, ratele mai mari ale dobânzilor conduc la costuri mai mari de serviciul datoriei. Guvernul SUA este de așteptat să plătească peste 1 trilion de dolari în dobândă în acest an.

În Japonia, BoJ a sugerat că va fi precaută atunci când vine vorba de implementarea majorărilor ratelor, ceea ce explică de ce yenul a scăzut.

Creșterea recentă a monedei s-a produs pe măsură ce BoJ a desfășurat miliarde de dolari pe piață. În cele mai multe cazuri, aceste măsuri sunt de obicei temporare, așa cum am văzut în 2022. La acea vreme, banca a cheltuit miliarde pentru a susține moneda, dar tendința sa descendentă a reluat la încheierea acestor măsuri.

O speranță probabilă pentru yen este că Rezerva Federală ar putea începe să reducă ratele dobânzilor mai târziu în acest an. În plus, cifrele economice recente au fost slabe. Încrederea consumatorilor și producția de producție au scăzut, în timp ce rata șomajului a crescut la 3,9%.

Între timp, fondurile speculative și alți speculatori sunt extrem de bearish pe JPY. Datele CFTC arată că poziționarea lor a fost în zona negativă din decembrie 2021. Raportul recent CoT a plasat cifra la minus 168,4k, aproape de un minim de mai multe decenii de 180k.

Raportul CoT asupra JPY

Analiza tehnică USD/JPY

Graficul USD/JPY de la TradingView

Graficul zilnic arată că cursul de schimb USD în JPY a atins vârful la 160,26 pe 29 aprilie și apoi a scăzut la 151,88. Această acțiune a prețului s-a întâmplat pe măsură ce guvernul japonez a intervenit pe piață.

După cum am scris atunci, impactul intervențiilor valutare tinde să fie de scurtă durată, ceea ce explică de ce a revenit. Perechea a făcut o pauză și retestare, deoarece 151.88 a fost cea mai mare oscilație din noiembrie 2023.

A rămas deasupra tuturor mediilor mobile, ceea ce este un semn că taurii sunt încă în control. Prin urmare, bănuiesc că perechea va continua să crească, deoarece cumpărătorii țintesc punctul cheie de rezistență la 160 în următoarele câteva luni.

Acest punct de vedere ar putea fi deraiat de acțiunile Rezervei Federale, care este de așteptat să înceapă să reducă ratele dobânzilor în cursul acestui an.