Analiza USD/JPY: Yenul japonez este următoarea liră turcească (TRY)?

Yenul japonez a fost în centrul atenției în această săptămână, deoarece preocupările cu privire la viitorul său continuă. Perechea USD/JPY a urcat inițial la un maxim de 160,17 luni, apoi s-a retras rapid la 152,93, deoarece Banca Japoniei (BoJ) a pompat peste 33 de miliarde de dolari pentru a reduce prăbușirea.

Yenul japonez și lira turcească s-au prăbușit

Yenul japonez a fost moneda cu cele mai proaste performanțe din lumea dezvoltată, deoarece s-a prăbușit cu peste 53% față de cel mai înalt punct din martie 2020. Revenind înapoi, moneda a scăzut cu peste 105% din noiembrie 2011.

În același obiectiv, lira turcească a devenit aproape lipsită de valoare, deoarece a devenit una dintre valutele cu cele mai proaste performanțe de pe piețele emergente. S-a prăbușit cu peste 2.200% față de cel mai înalt nivel din 2011.

Ca atare, există îngrijorări cu privire la dacă yenul japonez va continua să se prăbușească ca lira turcească.

Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să explicăm de ce yenul japonez s-a prăbușit puternic în ultimii câțiva ani. În primul rând, Japonia este unul dintre cei mai mari importatori din lume, deoarece nu are multe resurse naturale.

Sogo shosha-urile sale, precum Marubeni, Mitsubishi și Itochu, au beneficiat de această tendință prin aprovizionarea cu resurse naturale și expedierea lor în Japonia. Drept urmare, scăderea yenului japonez a stârnit inflația în țară.

Cele mai recente date au arătat că inflația totală a crescut la peste 2% în martie. Deși aceasta este o cifră scăzută în comparație cu alte țări, este un număr semnificativ pentru o țară care nu a fost obișnuită cu modificările de preț.

De asemenea, Japonia vede o creștere a salariilor pentru prima dată în ultimii ani. În martie, cel mai mare sindicat din țară a fost de acord cu cea mai mare creștere a salariilor din ultimii 33 de ani.

USD/JPY față de USD/TRY

BoJ a fost reticent în a majora ratele

În alte țări, inflația mai mare este de obicei întâmpinată cu rate mai mari ale dobânzii. În SUA și în alte țări europene, ratele dobânzilor au crescut la cel mai ridicat nivel din mai mult de două decenii.

Banca Japoniei, pe de altă parte, a fost reticentă în a majora ratele dobânzilor. De fapt, a făcut titluri importante când a oferit o creștere de 10 baze în martie, când a ieșit din scenariul ratelor negative.

BoJ se teme de majorarea ratelor, deoarece acest lucru va împinge costurile de rambursare a datoriilor ale țării mult mai mari. Asta pentru că Japonia este una dintre cele mai îndatorate țări din lume, cu o datorie publică totală de peste 9,2 trilioane de dolari. Aceasta este o cifră mare, având în vedere că economia sa are un PIB de 4,2 trilioane de dolari și nu crește. BoJ în sine deține active de peste 8 trilioane de dolari.

Ca atare, o mică creștere a ratelor va duce la mai multe rambursări ale datoriilor și deficite bugetare. Fitch estimează că deficitul Japoniei a crescut la 4,9% din PIB în 2023.

Prin urmare, Japoniei va avea dificultăți să treacă de la gaura actuală, având în vedere că și ea trece prin schimbări demografice severe pe măsură ce populația sa scade.

Implicația tuturor acestor lucruri este că yenul japonez va continua să scadă față de dolarul american. După cum am avertizat mai devreme , orice intervenție va fi pe termen scurt, așa cum am văzut în 2022. În plus, există semne că Rezerva Federală nu va reduce ratele dobânzilor în acest an.

Este JPY următorul TRY?

Prin urmare, în mijlocul acestor provocări, există întrebări despre dacă yenul japonez va deveni următoarea liră turcească. După cum se arată în graficul de mai sus, cele două valute au fost într-un trend descendent sever de mult timp.

La fel ca JPY, lira turcească s-a prăbușit din cauza acțiunilor Băncii Centrale a Republicii Turcia (CBRT), care a îmbrățișat o politică monetară neortodoxă. Multă vreme, banca a fost întotdeauna înclinată să reducă ratele dobânzilor chiar și atunci când inflația a crescut.

Implicația tuturor acestor lucruri este că majoritatea oamenilor și companiilor și-au pierdut încrederea în lira turcească. Drept urmare, au evitat să cumpere moneda chiar și după ce CBRT a crescut ratele la 50%.

Este încă prea devreme pentru a prezice dacă vânzările yenului japonez vor continua pe termen lung. Înclin să cred că va fi. Singura speranță pentru Japonia este că deține rezerve mari de valută. Japonia deține aproximativ 1,15 trilioane de dolari din datorie SUA, pe care o poate folosi pentru a salva yenul.

Cealaltă speranță pe termen scurt pentru BoJ este o scădere bruscă a inflației, care va duce la reduceri ale dobânzilor Fed. O astfel de mișcare va reduce decalajul de carry trade dintre USD și JPY.