ETF-urile VGLT și TLT se retrag; îngrijorările cu privire la un eveniment de lebădă neagră cresc

ETF-urile iShares 20+ Treasury Bond ETF (TLT) și ETF-urile Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) s-au retras în ultimele câteva săptămâni, pe măsură ce investitorii evaluează următoarele acțiuni ale Rezervei Federale și un potențial eveniment de lebădă neagră în SUA.

Cel mai popular ETF TLT s-a retras la 94,45 USD, în scădere cu 7,05% față de cel mai ridicat punct din acest an. În mod similar, fondul VGLT s-a retras cu 6,12% la 59 USD. Cele două fonduri cotate de trei stele au avut randamente totale pozitive în acest an, în creștere cu peste 13%.

Acțiuni ale Rezervei Federale

Fondurile TLT și VGLT sunt unele dintre cele mai mari fonduri de obligațiuni din Wall Street, cu peste 58 de miliarde de dolari, respectiv 19 de miliarde de dolari.

TLT urmărește ICE US Treasury 20+ Years Bond Index, în timp ce VGLT investește în obligațiuni guvernamentale cu o maturitate cuprinsă între 10 și 25 de ani.

Aceste fonduri sunt afectate de mișcarea ratelor dobânzilor pe termen lung din Statele Unite, care este, la rândul ei, influențată de acțiunile Rezervei Federale.

Cele mai recente date arată că randamentul trezoreriei de referință pe 30 de ani se tranzacționa la 4,34%, în creștere față de cel mai scăzut nivel de până în prezent de 3,8%. Randamentele pe termen mai scurt au revenit, de asemenea, pe doi ani crescând de la 3,5% la 4%.

Aceste randamente au crescut din cauza viziunii schimbătoare despre Rezerva Federală. Cu câteva săptămâni în urmă, opinia consensuală în rândul analiștilor era că Fed va reduce mai multe dobânzi pentru a controla piața muncii.

Asta s-a întâmplat după o serie de rapoarte de locuri de muncă mai slabe. De exemplu, Biroul de Statistică a Muncii (BLS) a revizuit în scădere numărul de locuri de muncă create în cele 12 luni până în martie a acestui an cu peste 800.000.

Mai multe date au arătat că rata șomajului a scăzut înapoi de la un minim de 3,5% în acest an la 4,3%, în timp ce creșterea salariilor a încetinit.

Toate acestea s-au întâmplat într-un moment în care inflația din țară se mișca în scădere. După ce a atins un maxim în ultimii 40 de ani de 9,1% în 2022, indicele prețurilor de consum (IPC) a scăzut la 2,5%.

Cheltuielile de consum personal (PCE) urmărite îndeaproape s-au retras, de asemenea, de la 6,8% la 2,2%, ceea ce înseamnă că aceste cifre se apropie de ținta de 2,0% a Fed.

Următorul catalizator cheie pentru ETF-urile TLT și VGLT vor fi viitoarele date privind inflația din SUA, care probabil vor avea un impact redus asupra următoarelor acțiuni ale Rezervei Federale. Analistii se asteapta ca datele sa arate ca IPC-ul general sa retras de la 2,5% in august la 2,3% in septembrie.

Evenimentul de lebădă neagră înainte

Cel mai mare risc pentru obligațiunile pe termen lung din SUA și ETF-urile precum TLT și VGLT este că economia se confruntă cu un eveniment major de lebădă neagră după viitoarele alegeri generale.

Evenimentul lebădă de urmărit este datoria publică, care a intrat în modul bestie în ultimii ani. Datele arată că datoria publică totală a crescut de la aproximativ 10 trilioane de dolari la 33,5 trilioane de dolari astăzi și se adaugă 1 trilion de dolari la fiecare trei luni. Desigur, PIB-ul a crescut de la 14,7 trilioane de dolari la 28,1 trilioane de dolari în aceeași perioadă.

Această creștere a datoriei a avut loc atunci când democrații și republicanii erau la putere. Donald Trump, un republican, a adăugat datoria publică cu peste 8 trilioane de dolari, în parte din cauza reducerilor de taxe și a răspunsului său la pandemie.

Totuși, provocarea este că traiectoria actuală nu este bună, iar situația s-ar putea înrăutăți după următoarele alegeri.

Un raport al unei agenții nepartizane a estimat că acțiunile lui Trump vor crește deficitul bugetar cu 7,5 trilioane de dolari în următorul deceniu. Planul său de a-și extinde reducerile de impozite și de a implementa altele suplimentare va influența acest deficit.

De asemenea, se așteaptă ca Kamala Harris să crească deficitul în mandatul său din cauza cheltuielilor sale sociale, care vor fi influențate de majorările ei de impozite. Cheltuielile ei vor crește deficitul cu 3,5 trilioane de dolari.

Prin urmare, evenimentul lebăda neagră este locul în care SUA pierde ultimul credit Triple-A de la Moody's. S&P a retrogradat SUA la AA+ în 2011, în timp ce Fitch a făcut același lucru în 2023. Moody's a avertizat că cheltuielile neconstrânse în curs l-ar putea împinge să-și reducă ratingul.

Ca atare, există riscul ca SUA să treacă prin ceea ce a trecut Regatul Unit în timpul crizei mini-bugetare din 2022.

VGLT vs TLT: care este o cumpărare mai bună?

ETF-urile VGLT și TLT sunt fonduri riscante în care să investești din cauza riscurilor ridicate ale datoriei publice din SUA. Totuși, dacă ar trebui să recomand - și nu sunt - cred că VGLT mai mic este unul mai bun în care să investești.

VGLT are un randament al dividendelor de 3,86%, în timp ce fondul TLT are un randament de 3,85%. Randamentul mediu pe patru ani este de 2,75%, în timp ce TLT este de 2,48%.

O altă dată importantă este că VGLT este un fond mai ieftin în care să investești din cauza ratei sale de cheltuieli de 0,04% în comparație cu 0,15% a TLT. Acești factori explică de ce VGLT sa descurcat mai bine decât TLT în ultimii câțiva ani.