Ce dezvăluie expansiunea PMI din China din octombrie despre impactul sprijinului fiscal

Sectorul de producție din China a dat semne de redresare în octombrie, indicele managerilor de achiziții (PMI) urcând până la 50,1, marcând prima expansiune în șase luni.

Această creștere, combinată cu o ușoară creștere a PMI pentru non-producții la 50,2, sugerează că măsurile recente de stimulare ale Beijingului încep să stimuleze activitatea economică și să stimuleze încrederea în toate sectoarele.

În timp ce China se confruntă cu o scădere bruscă a pieței imobiliare și cu sentimentul scăzut al consumatorilor, aceste ultime date semnalează un potențial succes timpuriu pentru factorii de decizie care urmăresc să atingă ținta de creștere de 5% pentru anul printr-un sprijin fiscal reînnoit.

Creșterea PMI din octombrie, trecând de la 49,8 din septembrie și depășind pragul critic de 50 de puncte care separă creșterea de contracție, indică o îmbunătățire treptată a producției.

În plus, PMI-ul non-producție, care acoperă atât construcții, cât și servicii, a crescut de la 50,0 în septembrie la 50,2 în octombrie.

Momentul pozitiv dintre sectoare evidențiază efectele inițiale ale mișcărilor fiscale strategice ale Beijingului, în special creșterea rapidă a emisiunilor de obligațiuni guvernamentale din ultimele luni.

O parte semnificativă a abordării fiscale reînnoite a Chinei include accelerarea cheltuielilor guvernamentale, finanțate în mare parte printr-o emisiune record de obligațiuni guvernamentale observată în august și septembrie.

Se pare că aceste fonduri au susținut infrastructura și alte investiții critice, infuzând numerar în sectoarele care se confruntă cu provocări prelungite, în special în construcții și producție.

Potrivit lui Xu Tianchen, economist senior la Economist Intelligence Unit, emisiunea sporită de obligațiuni este un factor cheie al acestei faze inițiale de recuperare.

Xu a remarcat că lichiditatea suplimentară oferită de obligațiuni se traduce direct în cheltuieli fiscale, semnalând hotărârea guvernului de a aborda atât preocupările economice imediate, cât și stabilitatea financiară pe termen lung.

Pachetul de stimulente îndrăzneț al Chinei

La sfârșitul lunii septembrie, China, condusă de președintele Xi Jinping, a introdus un pachet fiscal și monetar robust, menit să-și stabilească economia pe fondul semnelor de recesiune.

Planul de stimulare include 2.000 de miliarde de yuani (aproximativ 284 de miliarde de dolari) în obligațiuni suverane, alocând jumătate pentru a ușura povara datoriilor guvernelor locale, iar cealaltă jumătate pentru inițiative de sprijinire a consumatorilor.

Banca Populară Chineză (PBOC) a redus, de asemenea, ratele dobânzilor cheie, reducând rata de credit pe termen mediu pe 1 an la 2% și rata principală de politică la 1,5%, urmărind să scadă costurile de împrumut și să încurajeze creditarea în toate sectoarele.

Pentru a revigora piața imobiliară aflată în dificultate, guvernul a redus avansul minim pentru cumpărătorii de case pentru a doua oară de la 25% la 15%.

Această reducere este menită să stimuleze achizițiile de locuințe și să aducă stabilitate pieței imobiliare, care s-a confruntat cu provocări prelungite.

Într-o mișcare de a ridica piețele financiare, Beijingul a alocat 500 de miliarde de yuani în împrumuturi pentru fondurile de investiții și brokerii, suplimentate cu 300 de miliarde de yuani pentru finanțarea răscumpărării de acțiuni pentru companiile listate.

Aceste măsuri sunt menite să întărească încrederea pieței și să contracareze erodarea bogăției cauzată de criza imobiliară în curs.

Acest pachet cuprinzător marchează o schimbare față de măsurile anterioare, mai limitate, lansate în mai, subliniind angajamentul Beijingului față de o abordare „orice ar fi nevoie” a stabilizării economice, în timp ce își urmărește obiectivul de creștere de 5% pentru 2024.

Provocarea constă în refacerea încrederii consumatorilor

Provocările economice ale Chinei au fost agravate de o piață imobiliară aflată în dificultate și de cererea internă caldă.

Totuși, semnele timpurii de redresare a producției, alături de intervenția fiscală a Beijingului, indică faptul că încrederea ar putea reveni treptat.

Emiterea propusă a peste 10 trilioane de yuani (1,40 trilioane de dolari) în datorii suplimentare în următorii ani, în primul rând pentru a aborda datoriile guvernamentale locale, ar putea consolida în continuare încrederea și ar putea asigura o perspectivă fiscală mai stabilă.

Această emisiune de datorii pe scară largă, anticipată a fi aprobată în curând, ar oferi un sprijin crucial pentru administrațiile locale care gestionează datorii semnificative în afara contabilității, permițându-le să reinvestească în economiile locale și să stabilizeze condițiile financiare.

Pentru ca China să susțină aceste semne timpurii de redresare, va trebui să gestioneze riscurile cheie atât pe planul intern, cât și pe cel internațional.

Pe plan intern, provocarea constă în refacerea încrederii consumatorilor și abordarea fragilității pieței imobiliare, care rămâne o frecvență majoră a activității economice.

Pe plan extern, sectorul de producție al Chinei rămâne sensibil la schimbările cererii globale, politicile comerciale și tensiunile geopolitice, în special cu partenerii comerciali importanți precum Statele Unite.

În general, extinderea PMI din octombrie servește ca un semn încurajator al sprijinului fiscal al Chinei care are un impact, dar o redresare susținută va necesita ajustări continue ale politicilor și sprijin direcționat pentru a naviga în incertitudinile interne și globale.

Factorii de decizie vor menține probabil un echilibru fin între stimularea creșterii economice și gestionarea riscurilor datoriei, pentru a menține a doua cea mai mare economie din lume pe drumul către obiectivele sale de creștere.