Economia SUA: consumatori încrezători, inflație lipicioasă?

Cheltuielile consumatorilor continuă să stimuleze creșterea economiei SUA.

În același timp, inflația rămâne cu încăpățânare peste ținta de 2% a Rezervei Federale, prețurile de bază crescând cu 2,8% de la un an la altul.

Factorii politici iau în considerare reduceri suplimentare ale ratelor, în timp ce noul președinte al SUA amenință cu mai multe tarife. Cu toate acestea, economia SUA rămâne rezistentă, chiar și în fața incertitudinii.

Cum modelează economia cheltuielile consumatorilor?

Cheltuielile de consum, coloana vertebrală a economiei SUA, au arătat rezistență în octombrie, în creștere cu 0,4% pentru lună, potrivit Biroului de Analiză Economică. Aceasta a urmat o creștere de 0,6% revizuită în sus în septembrie, evidențiind puterea continuă a cererii.

Cheltuielile pentru servicii precum asistența medicală, locuințe și recreere au determinat creșterea, în timp ce cheltuielile cu bunuri au rămas constante. Ajustate pentru inflație, cheltuielile reale ale consumatorilor au crescut cu 0,1%, indicând un ritm moderat spre sfârșitul anului.

Cheltuielile reprezintă peste două treimi din activitatea economică a SUA și au jucat un rol semnificativ în creșterea anualizată de 2,8% a PIB-ului în T3, cea mai puternică de la începutul anului 2023.

Fed-ul din Atlanta prognozează acum o creștere de 2,7% pentru T4, indicând un impuls susținut în ciuda provocărilor precum costurile ridicate ale împrumuturilor și presiunile inflaționiste.

Inflația rămâne lipicioasă

Măsura preferată de inflație a Rezervei Federale, indicele prețurilor pentru cheltuielile de consum personal (PCE), a crescut cu 2,3% față de anul trecut în octombrie, față de 2,1% în septembrie.

Core PCE, care exclude alimente și energie, a urcat cu 2,8%, în mare parte cauzat de creșterea costurilor în servicii precum locuințe, utilități și transport.

Aceste cifre evidențiază provocarea de a reduce inflația la ținta de 2% a Fed, unde a rămas de la începutul anului 2021.

Prețurile mărfurilor au scăzut ușor, dar costurile persistente ale locuințelor și spectrul tarifelor propuse de președintele ales Donald Trump ar putea duce la creșterea inflației în 2025.

Economiștii estimează că tarifele la importurile din Canada, Mexic și China ar putea adăuga 0,9 puncte procentuale la inflația de bază.

Piața muncii rămâne strânsă

Cererile de șomaj au scăzut cu 2.000, până la 213.000 săptămâna trecută, aproape de minimele istorice, ceea ce semnalează forța continuă a pieței muncii.

Cu toate acestea, cererile continue, care reflectă numărul de persoane care beneficiază de ajutor de șomaj, au urcat la cel mai mare nivel din 2021, ajungând la 1,907 milioane. Acest lucru sugerează că, în timp ce disponibilizările sunt scăzute, unii muncitori șomeri se luptă să își găsească noi locuri de muncă.

Rata șomajului s-a menținut constant la 4,1% timp de două luni. Între timp, venitul personal a crescut cu 0,6% în octombrie, susținut de o creștere cu 0,5% a salariilor, întărind bugetele gospodăriilor în perioada cumpărăturilor de sărbători.

Atâta timp cât consumatorul se simte bine, ne putem aștepta ca cheltuielile și, prin urmare, inflația să rămână ridicate.

Afacerile simt la fel ca și consumatorii?

În timp ce cheltuielile consumatorilor rămân puternice, investițiile în afaceri par să-și piardă din avânt. Comenzile de bunuri de capital non-apărare, excluzând aeronavele, au scăzut cu 0,2% în octombrie, după o creștere de 0,3% în septembrie.

Economiștii avertizează că scăderea investițiilor în echipamente și structuri ar putea afecta creșterea economică viitoare.

Cu toate acestea, T3 a înregistrat câștiguri notabile în cheltuielile de afaceri pentru echipamente, care au crescut cu 10,6%, cel mai mare din peste un an. Investițiile în tehnologie au fost deosebit de puternice, cheltuielile legate de computere crescând cu 39%, marcând cea mai mare creștere din 2020.

Se pare că întreprinderile sunt încă optimiste în ceea ce privește AI și acesta este domeniul în care au continuat să investească pe tot parcursul anului 2024.

Ce stimulează încrederea consumatorilor?

Încrederea consumatorilor s-a îmbunătățit considerabil în ultimele luni. Indicele Conference Board a urcat la 111,7 în noiembrie, cel mai mare din peste un an.

Acest lucru reflectă optimismul cu privire la piața muncii și perspectivele economice după alegerile din 2024, unde Donald Trump a câștigat președinția, iar republicanii au câștigat controlul asupra Congresului.

Indicele de încredere economică al lui Gallup a crescut, de asemenea, după alegeri, dar analiștii avertizează că aceste schimbări sunt mai mult legate de sentimentul politic decât de îmbunătățiri economice tangibile.

Poate Fed să reducă ratele în continuare?

Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor de două ori în ultimele luni, ducând rata de referință la 4,50%-4,75% și este de așteptat să reducă din nou ratele în decembrie. Cu toate acestea, inflația de bază lipicioasă și incertitudinea asupra politicilor fiscale ale lui Trump ar putea complica deciziile băncii centrale.

Minutele de la întâlnirea din noiembrie a Fed arată că oficialii sunt împărțiți. Unii sunt în favoarea unei pauze în reducerea ratelor pentru a monitoriza tendințele inflației, în timp ce alții sunt îngrijorați de impactul potențial al creșterii tarifelor asupra prețurilor.

Riscuri cheie și concluzii

În timp ce cheltuielile consumatorilor susțin economia SUA, nu toată lumea se simte optimistă cu privire la perspectivele acesteia.

Inflația persistentă, investițiile mai slabe în afaceri și potențialele impacturi ale tarifelor ar putea diminua creșterea în 2025. Gospodăriile, stimulate de câștigurile salariale și de economii, rămân contribuitori activi la economie. Cu toate acestea, costurile în creștere și bugetele întinse le-ar putea testa rezistența.

Economia SUA rămâne puternică, dar lunile următoare vor dezvălui dacă poate menține acest impuls în fața vântului în contra inflaționist și determinat de politici. Pentru moment, accentul rămâne pe dacă Fed își poate îndeplini mandatul dublu de a controla inflația și de a susține creșterea.