Economia SUA continuă să crească, dar pentru cât timp?

Economia SUA continuă să sfideze așteptările, crescând cu o rată anualizată de 3,1% în trimestrul al treilea din 2024, potrivit Departamentului de Comerț.

Aceasta este o altă revizuire ascendentă față de estimarea inițială de 2,8%.

Creșterea a fost determinată de exporturi mai puternice, creșterea cheltuielilor de consum și cheltuielile guvernamentale federale robuste, chiar dacă investițiile private în stoc au încetinit.

Pentru context, economia SUA a depășit în ultimii doi ani pe cei de la nivel mondial, precum UE și Canada.

Cu cheltuielile de consum puternice, productivitatea în creștere și inflația moderată, imaginea pare strălucitoare.

Dar poate dura acest impuls sau riscurile ascunse amenință perspectivele?

De ce creșterea este încă atât de puternică?

Cheltuielile consumatorilor rămân un factor cheie pentru această economie rezistentă.

Reprezentând aproximativ două treimi din activitatea economică din SUA, cheltuielile au crescut cu 3,7% anual în T3.

Acesta este cel mai rapid ritm de la începutul anului 2023.

În ciuda costurilor mai mari ale vieții, consumatorii au continuat să cheltuiască, susținuți de o piață a muncii sănătoasă și de creșterile salariale.

Cheltuielile federale, în special pentru apărare, au crescut cu 13,9%, sporind impulsul.

Exporturile au crescut și ele, crescând cu 9,6% în T3. Între timp, investițiile întreprinderilor în echipamente au crescut cu 10,8%, deși investițiile globale în afaceri au rămas modeste la 0,8%.

Aceste cifre evidențiază rezistența economiei SUA chiar și în cazul ratelor mai mari ale dobânzilor.

În schimb, UE și Canada s-au luptat să obțină o productivitate sau o creștere similară.

Productivitatea lucrătorilor din SUA a crescut cu cel puțin 2% de la an la an pentru cinci trimestre consecutive până în septembrie.

Această creștere susținută a productivității a ajutat companiile să opereze eficient, ținând sub control costurile, menținând în același timp producția.

Ce se află în spatele câștigurilor de productivitate din SUA?

Spre deosebire de alte economii, SUA au beneficiat de o combinație unică de factori post-pandemie.

Companiile, care se confruntă cu o piață a forței de muncă strânsă, s-au sprijinit foarte mult pe tehnologie și automatizare pentru a crește producția. Sistemele de auto-checkout și procesele bazate pe inteligență artificială sunt acum comune în retail și în alte sectoare.

Flexibilitatea pieţei muncii a jucat, de asemenea, un rol. În timpul pandemiei, milioane de americani și-au schimbat locurile de muncă sau industriile, trecând adesea în roluri cu responsabilitate mai mare.

Potrivit unei analize Pew Research, aproximativ 35% dintre lucrători și-au schimbat angajatorul în 2022, comparativ cu 30% în anii obișnuiți dinaintea pandemiei. Multe dintre aceste mișcări s-au tradus în productivitate mai mare.

Formarea afacerilor a crescut și ea.

Aplicațiile de afaceri de mare înclinație, o măsură pentru startup-urile sustenabile probabil, au crescut cu o treime în comparație cu nivelurile pre-pandemie.

Aceste startup-uri, în special în domeniul tehnologiei, sunt adesea concentrate pe eficiență și inovație, alimentând în continuare boom-ul productivității.

Ce riscuri ne așteaptă?

În timp ce economia SUA pare puternică, mai multe riscuri ar putea submina creșterea. Să nu uităm că inflația a rămas lipicioasă, chiar dacă se apropie de 2%.

Creșterile recente ale prețurilor, cum ar fi costurile mai mari ale ouălor din cauza focarelor de gripă aviară, reamintesc cât de fragilă poate fi stabilitatea.

Rezerva Federală a recunoscut posibilitatea unor șocuri viitoare și a revizuit previziunile de inflație ușor mai mari pentru 2025.

Politicile președintelui ales Donald Trump ar putea juca, de asemenea, un rol în modelarea economiei.

Tarifele propuse pentru partenerii comerciali cheie, inclusiv China, ar putea crește costurile pentru mărfurile importate, potențial reaprinderea inflației.

Dacă inflația crește din nou, Fed ar putea fi forțată să întrerupă sau să inverseze reducerile ratelor, menținând costurile de împrumut ridicate pentru mai mult timp.

Ratele mai mari ale dobânzilor au deja impact asupra piețelor imobiliare și auto. Familiile se confruntă cu plăți mai mari ale creditelor ipotecare și auto, limitându-și puterea de cumpărare.

Piețele de acțiuni au reacționat brusc la atitudinea solicită a Fed, cu S&P 500 scăzând cu aproape 3% miercuri, cel mai grav declin din august.

Acest lucru subliniază modul în care micile sperieturi cu privire la perspectivele economiei SUA pot declanșa rapid evenimente de vânzare pe piețe.

Este această creștere cu adevărat durabilă?

Puterea actuală a economiei SUA provine parțial din politici care nu pot fi ușor de reprodus.

Investițiile din epoca Biden în producție și producția de semiconductori au stimulat creșterea, dar menținerea acestui impuls poate necesita sprijin politic suplimentar.

Ocuparea forței de muncă în producție rămâne aproape de cele mai înalte niveluri de la criza financiară din 2008, dar producția începe să se clatine.

Cheltuielile consumatorilor sunt un alt wildcard. În timp ce salariile au crescut, fondul de economii din perioada pandemiei se micșorează.

Dacă inflația rămâne lipicioasă sau costurile îndatorării rămân ridicate, gospodăriile pot reduce cheltuielile, ceea ce ar putea încetini creșterea.

Contextul global contează și el. Competitivitatea europeană rămâne în urmă, iar creșterea Chinei a fost slabă.

Această dinamică a făcut din SUA „invidia lumii”, așa cum spun unii economiști, dar incertitudinea globală s-ar putea răspândi pe piețele interne.

Linia de jos

Economia SUA a fost remarcabil de rezistentă, susținută de câștiguri de productivitate, puterea consumatorilor și investiții strategice.

Cu toate acestea, SUA nu trebuie să submineze riscurile din cauza inflației, a politicii monetare stricte, a pieței muncii mixte și a conflictelor geopolitice.

Chiar și cea mai mică veste proastă ar putea opri ritmul economiei și ar șoca piețele.

Am văzut acest scenariu desfășurându-se în august, după declanșarea „regula Sahm” și implozia comerțului cu yeni.

Dacă ritmul de creștere actual poate fi menținut depinde de modul în care acești factori se desfășoară în lunile următoare.

Deocamdată, SUA este o situație anormală într-o lume a provocărilor economice, dar pentru cât timp rămâne o întrebare deschisă.