Reducerea ratei dobânzii BOE: creșterea salariilor în Marea Britanie adaugă complexitate mișcărilor de politică monetară

Câștigul mediu săptămânal al Regatului Unit a crescut cu 5,6% în cele trei luni până în noiembrie, conform Oficiului pentru Statistică Națională (ONS), marcând o accelerare notabilă de la 5,2% înregistrată în octombrie.

Această creștere, determinată de performanța puternică a sectorului privat, se aliniază cu așteptările privind creșterea totală a salariilor, depășind cu puțin previziunile pentru salariile obișnuite (excluzând bonusurile).

Liz McKeown, directorul ONS de statistici economice, a declarat: „Creșterea salariilor a crescut pentru a doua perioadă consecutivă, din nou determinată de creșteri puternice din sectorul privat. Creșterea salariilor reale, care exclude efectele inflației, a crescut ușor.”

Această creștere a câștigurilor semnalează reziliența pe piața muncii, în ciuda unui mediu de incertitudine economică.

Datele slabe despre vânzările cu amănuntul adăugate la cifrele scăzute ale inflației din Regatul Unit au alimentat așteptările că Banca Angliei ar putea relaxa politica monetară în acest an.

Cu toate acestea, persistența creșterii puternice a salariilor a intensificat îngrijorările cu privire la presiunile inflaționiste, adăugând complexitate considerentelor de politică monetară ale Băncii Angliei (BoE).

Piața muncii din Marea Britanie dă semne de răcire

În ciuda creșterii robuste a salariilor, apar semne de răcire a pieței muncii.

Rata șomajului din Regatul Unit pentru cei cu vârsta de 16 ani și peste a crescut la 4,4% în cele trei luni până în noiembrie, de la 4,3% în octombrie.

În plus, locurile de muncă vacante au scăzut cu 24.000, marcând a 30-a scădere lunară consecutivă.

Cu toate acestea, numărul locurilor de muncă deschise rămâne peste nivelurile dinainte de pandemie, ceea ce indică faptul că cererea de muncă, deși încetinește, nu a revenit încă la nivelurile istorice.

Cancelarul Rachel Reeves se confruntă cu o presiune din ce în ce mai mare pentru a naviga în aceste complexități economice.

Experții avertizează că creșterea plănuită de guvern cu 25 de miliarde de lire sterline a contribuțiilor de asigurări naționale ale angajatorului și o creștere cu 6,7% a salariului minim din aprilie 2025 ar putea amplifica riscurile inflaționiste, subminând potențial stabilitatea economică mai largă.

BoE a fost prins între creștere și inflație

Decizia BoE cu privire la ajustarea ratelor dobânzilor la întâlnirea din 6 februarie a fost complicată de semnale economice contradictorii.

În timp ce săptămâna trecută datele despre inflație mai bune decât se așteptau au alimentat speculațiile cu privire la o reducere a ratei actuale de 4,75%, creșterea salariilor mai puternică decât se anticipase ar putea schimba echilibrul.

Mai mulți factori de decizie ai BoE și-au exprimat îngrijorarea că creșterile susținute ale salariilor ar putea determina companiile să majoreze prețurile, consolidând și mai mult inflația peste ținta de 2%.

Alții susțin că, pe măsură ce creșterea economică încetinește și efectele creșterilor anterioare ale ratelor dobânzilor se impun, presiunile salariale se pot atenua în mod natural, reducând nevoia unei înăspriri monetare agresive.

Divergența de opinii reflectă provocarea mai largă a gestionării economiei Regatului Unit într-o perioadă de incertitudine sporită.

Calitatea datelor ridică întrebări pentru factorii de decizie

O problemă cheie care complică sarcina BoE este fiabilitatea statisticilor oficiale ale pieței muncii.

ONS a recunoscut recent că sondajul său privind forța de muncă, un instrument esențial pentru evaluarea tendințelor de ocupare a forței de muncă, suferă de rate scăzute de răspuns și a fost îngreunat de un program de transformare prost executat.

Este puțin probabil ca situația să se rezolve pe deplin până în 2027, lăsând factorii de decizie să ia decizii cu date potențial eronate.

Acest scenariu „flying blind” ar putea duce la pași greșiți în politica monetară, adăugând riscuri suplimentare perspectivelor economice.

Priorități guvernamentale și implicații politice

Liz Kendall, secretarul de muncă și pensii, a spus: „Cifrele de astăzi sunt mai multe dovezi că trebuie să facem ca Marea Britanie să lucreze, motiv pentru care acest guvern se concentrează neîncetat pe creșterea oportunităților și eliminarea barierelor în calea succesului în fiecare parte a țării”.

Kendall a adăugat:

Cu salariile reale care continuă să crească, ne străduim să îmbunătățim nivelul de trai și să creștem economia, ca parte a planului nostru de schimbare, prin reformarea centrelor de locuri de muncă, unind sprijinul local fragmentat și garantând că fiecare tânăr are șansa de a câștiga sau de a învăța.

Eforturile guvernului de a crește nivelul de trai și de a sprijini crearea de locuri de muncă includ reforme la centrele de locuri de muncă și măsuri pentru a garanta oportunități pentru tineri.

Cu toate acestea, echilibrarea acestor inițiative cu disciplina fiscală rămâne o provocare semnificativă, în special pe fondul avertizărilor privind costurile mai mari ale împrumuturilor.