A revenit „vibecesiunea”? Iată ce spun cu adevărat datele

Vibecesiunea revine în titluri. Termenul este folosit pentru a descrie o deconectare între modul în care oamenii simt despre economie și modul în care economia funcționează de fapt.

Sentimentul consumatorilor a scăzut la minimele multianuale, așteptările inflaționiste au crescut, iar piețele reacționează nervos.

În același timp, datele privind cheltuielile și ocuparea forței de muncă rămân solide.

Divergența dintre percepție și realitate crește, dar de data aceasta, miza este mai mare.

Ceea ce se întâmplă în continuare poate depinde nu doar de economie, ci și de politică și psihologie.

Consumatorul american chiar are probleme?

Cel mai recent indice al sentimentului consumatorilor de la Universitatea din Michigan a scăzut la 57 în martie, cel mai scăzut nivel din ultimii doi ani.

Așteptările pentru viitor au scăzut cu 18% din februarie, cea mai puternică scădere din 2021.

Două treimi dintre americani se așteaptă acum să crească șomajul în anul următor, cea mai mare pondere din 2009.

De asemenea, așteptările privind inflația au crescut, consumatorii anticipând acum o inflație de 5% în anul următor și 4,1% anual în următorii 5 până la 10 ani.

Aceasta este cea mai mare cifră pe termen lung din 1993.

Dar, cu toate acestea, sub aceste cifre alarmante, fundamentele rămân surprinzător de intacte.

Cheltuielile de consum personal au crescut cu 0,4% în februarie, iar inflația de bază PCE, măsura preferată a Rezervei Federale, a crescut și cu 0,4%, atingând 2,8% de la un an la altul.

Acestea au fost niște citiri bune ale inflației, luând în considerare toate lucrurile.

Cererile de șomaj sunt scăzute, iar piața muncii nu prezintă o slăbiciune generală, cel puțin în afara sectorului federal.

Cheltuielile cu cardurile de credit per gospodărie au crescut cu 1,5% de la an la an, potrivit Bank of America, care arată că până acum, consumatorii nu sunt atât de dornici să reducă cheltuielile.

Pe scurt, cifrele nu țipă recesiune. Dar asta nu înseamnă că situația este stabilă.

Cât de mult din acestea sunt tarife și cât de mult este frica?

Valul reînnoit de anxietate în rândul consumatorilor și investitorilor americani a coincis aproape perfect cu o nouă politică comercială din partea administrației Trump.

Tarifele la importurile din China s-au dublat la 20%, cu taxe suplimentare pentru mașini, oțel, aluminiu și alte bunuri fie în vigoare, fie așteptate în curând.

Potrivit Fundației fiscale nepartizane, structura tarifară propusă pentru 2025 ar putea crește rata efectivă a tarifului la 8%, cea mai mare din anii 1960.

Estimările de la Yale Budget Lab sugerează că aceste politici ar putea reduce venitul mediu disponibil al gospodăriilor cu 2.000 de dolari pe an, ajustat pentru inflație.

Acest lucru nu este nesemnificativ, mai ales când 25 până la 30% dintre americani trăiesc deja de la cec la cec.

Dar impactul economic nu este doar direct. Anticiparea unor prețuri mai mari și acoperirea media care îl înconjoară pot modela comportamentul chiar înainte ca tarifele să intre în vigoare.

Sentimentul consumatorilor scade adesea înainte ca cheltuielile reale. Dacă destui oameni cred că inflația va crește și locurile de muncă vor fi pierdute, deciziile lor de cheltuieli ar putea transforma aceste temeri în realitate.

Așa începe stagflația?

Termenul de stagflație se referă la combinația toxică de creștere lentă și inflație ridicată.

Era rar înainte de anii 1970, dar de atunci a devenit prescurtație pentru cel mai rău scenariu din macroeconomie.

Unii economiști avertizează acum că condițiile actuale se potrivesc formei timpurii a stagflației.

Inflația de bază s-a accelerat timp de patru luni consecutive. Cheltuielile reale ale consumatorilor își pierd avânt.

Importurile sunt în creștere înaintea tarifelor așteptate, care ar putea influența PIB-ul.

Goldman Sachs și-a redus recent prognoza pentru creșterea PIB-ului pentru primul trimestru la 0,6%, în scădere de la 1%.

Modelul GDPNow al Fedului din Atlanta a mers mai departe, proiectând o contracție de 0,5%.

Între timp, inflația de bază PCE din ultimele trei luni rulează la un ritm anualizat de 3,6%, cel mai ridicat din martie 2024.

Dacă inflația rămâne fierbinte și creșterea devine negativă, Fed va fi blocată între două opțiuni grele: creșterea ratelor dobânzilor și adâncirea încetinirii, sau menținerea și lăsarea inflației să stea.

Poate reziliența consumatorului să țină linia?

Activele lichide în rândul gospodăriilor rămân ridicate în comparație cu nivelurile de dinainte de pandemie.

Călătoriile aeriene au revenit la nivelul din 2024, iar cheltuielile pentru bunuri de folosință îndelungată, cum ar fi mașini și electronice, au crescut după un ianuarie slab.

Rambursările de taxe au crescut cu peste 5% de la an la an, ceea ce ar putea oferi sprijin pe termen scurt cheltuielilor cu amănuntul și discreționare în aprilie.

Cu toate acestea, o parte din această putere poate fi temporară sau exagerată. O mare parte din creșterea veniturilor din februarie a venit din beneficiile guvernamentale.

Cheltuielile discreționare pentru servicii, cum ar fi restaurantele și hoteluri, au scăzut brusc în februarie.

Este posibil ca consumatorii să cheltuiască în continuare, dar devin din ce în ce mai atenți cu privire la unde și cum. Acesta este genul de comportament care semnalează adesea un punct de cotitură.

Dacă percepția este realitate?

Realitatea actuală este că majoritatea datelor publicate pe care le avem acum în mâinile noastre sunt în urmă.

Majoritatea politicilor administrației Trump nu au intrat încă în vigoare, prin urmare, impactul lor real nu poate fi încă văzut sau calculat.

Dar economia nu este doar despre cifre. Atunci când o parte suficient de mare a populației consideră că economia se înrăutățește, se schimbă modul în care oamenii acționează. Aceasta, la rândul său, afectează economia reală.

Aceasta este esența vibrației: credința în declin devine o profeție care se împlinește.

Dar problema acum este mai structurală. Așteptările publicului privind inflația s-au detașat de țintele băncii centrale, iar încrederea acestora în viitor s-a prăbușit în rândul grupurilor de venituri, politice și demografice.

Chiar și gospodăriile cu venituri mari, care sunt de obicei mai optimiste, își retrag acum cheltuielile.

Dacă acest lucru devine consolidat, ar putea forța Rezerva Federală să aleagă între stabilitatea pe termen scurt și credibilitatea pe termen lung.

Deocamdată, datele concrete sugerează că economia continuă să crească, deși încet, dar încrederea publicului se destramă, în timp ce consumatorii și investitorii sunt îngrijorați.

Acest decalaj nu poate ține pentru totdeauna. Fie sentimentele își vor reveni, fie realitatea va ajunge la starea de spirit.

Lunile următoare vor dezvălui care parte se îndoaie prima.