Iată de ce s-au prăbușit acțiunile companiilor de capital privat precum Blackstone, KKR și Apollo

Acțiunile de capital privat de top au scăzut în acest an, pe măsură ce persistă îngrijorările legate de industrie. Prețul acțiunilor Apollo Global se tranzacționa luni la 130,5 dolari, în scădere cu 30% față de cel mai ridicat nivel din acest an.

În mod similar, Blackstone, cea mai mare companie din sector, s-a prăbușit cu 29% față de maximul din 2024. KKR, Carlyle, Ares și Brookfield Asset Management au scăzut și ele cu peste 10%.

Tarifele Trump și incertitudinea

Acțiunile companiilor de capital privat au crescut vertiginos după alegerea lui Donald Trump în noiembrie. Opinia era că Trump, un republican, va deschide o perioadă de negocieri prin reducerea taxelor și relaxarea reglementărilor.

Lucrurile s-au schimbat de când Trump a introdus o perioadă de volatilitate și incertitudine pe piață. El a impus tarife mari asupra bunurilor importate în încercarea sa de a reduce deficitul comercial uriaș. Majoritatea economiștilor cred că tarifele vor înrăutăți lucrurile prin izolarea Statelor Unite.

Trump promovează, de asemenea, așa-numita lege Big Beautiful Bill, care reduce drastic taxele în SUA. Deși multe companii apreciază aceste reduceri, există îngrijorări că acestea vor avea un impact major asupra datoriei SUA, care se apropie de 37 de trilioane de dolari.

Moody's a retrogradat deja Datoria SUA, iar analiștii cred că situația fiscală se va înrăutăți. Aceasta explică de ce randamentele obligațiunilor americane au rămas ridicate.

În același timp, Rezerva Federală și-a schimbat tonul în ultimele luni. După ce a aplicat două reduceri anul trecut, Fed a continuat să mențină ratele neschimbate în acest an, iar oficialii au adoptat o abordare de tip „așteptare și observare”. Companiile de capital privat se descurcă bine în perioadele cu rate scăzute ale dobânzii.

Încetinirea încheierii tranzacțiilor și a strângerii de fonduri

Cele trei probleme au avut un impact major asupra sectoarelor de capital privat și credit. În primul rând, au dus la o încetinire a ieșirilor, ceea ce permite companiilor de capital privat să recunoască randamente.

Datele arată că societățile de capital privat dețin peste 12.000 de companii evaluate la peste 4 trilioane de dolari, care așteaptă să fie vândute sau listate la bursă.

Această restanță înseamnă că aceste companii nu își obțin randamentele așa cum obțineau în urmă cu câțiva ani.

Unul dintre motive este că există o secetă continuă de IPO-uri în SUA și în alte țări, iar firmele de capital privat nu mai sunt interesate să cumpere companii de la competitorii lor. Anul acesta a avut loc o singură listare IPO majoră: CoreWeave.

Acțiunile companiilor de capital privat s-au prăbușit și ele, deoarece companiile din portofoliu se confruntă cu impactul tarifelor impuse de Trump, care le afectează pe majoritatea. De asemenea, acestea sunt supuse unor presiuni semnificative, deoarece majoritatea operează cu efect de levier. Datele arată că randamentele tranzacțiilor de achiziții cu efect de levier au urcat la 9,5%.

Cel mai important, acestea au scăzut din cauza unei slăbiciuni semnificative în strângerea de fonduri, o parte cheie a afacerilor lor. Niciun fond de capital privat nu a strâns peste 5 miliarde de dolari în acest an, iar slăbiciunea ar putea continua mult timp, deoarece companiile de pensii și de investiții suverane se confruntă cu randamente întârziate și scăzute. Companiile de capital privat au scăzut cu o treime în primul trimestru, ajungând la 116 miliarde de dolari. Într-o notă, Lazard a declarat:

Se vor recupera acțiunile de capital privat

Datele recente arată că majoritatea acțiunilor de capital privat și-au revenit după prăbușirea din aprilie. Acțiunile KKR au crescut cu peste 40%, în timp ce Blackstone a crescut cu 20% față de aceeași perioadă. Apollo, Carlyle, TPG și Ares și-au revenit de la minimele din aprilie.

Această revenire este în mare parte în concordanță cu performanța altor companii americane. S-a întâmplat și pe măsură ce Trump a dat dovadă de flexibilitate în ceea ce privește tarifele vamale.

Realitatea, însă, este că aceste companii vor continua să aibă performanțe sub așteptările pieței pentru o perioadă, deoarece se confruntă cu provocări care nu sunt ușor de rezolvat. Într-un articol, Daniel Rasmussen a scris: