Realitatea din spatele acordului SUA-China: ce înseamnă pentru investitori

Toată lumea vrea să creadă că războiul comercial se răcește. Dar acest lucru este puțin probabil.

După două zile de negocieri în ceea ce ar fi trebuit să fie o "întâlnire rapidă" la Londra, oficialii americani și chinezi au anunțat un "cadru preliminar" pentru a calma tensiunile și a revigora armistițiul de la Geneva. 

Dar dincolo de titlurile strângerilor de mână, realitatea nu pare atât de pozitivă. Aceasta nu este o resetare reală, ci o pauză. 

Și, deși încă nu a fost semnat oficial, acordul ar putea prezenta unele oportunități pentru investitori, în funcție de rezultatul real.

Ce s-a convenit de fapt?

Discuțiile de la Londra au produs un "cadru neobligatoriu și provizoriu", menit să salveze acordul de la Geneva de la colaps. Dar, la fel ca discuțiile de luna trecută, detaliile rămân vagi. 

Rezultatele cheie au fost că China a fost de acord să accelereze transporturile de magneți de pământuri rare și SUA de a slăbi unele controale la export. 

Delegațiile vor prezenta acum propunerea președinților Trump și Xi Jinping pentru aprobarea finală. Dacă se aprobă, se va amâna retragerea tarifelor stabilită pentru 10 august.

Dacă nu, vor reveni tarifele de până la 145% la importurile americane din China. China ar riposta cu până la 125% asupra bunurilor americane.

Secretarul american al Comerțului, Howard Lutnick, a declarat că acordul "pune carne pe oase" consensului de la Geneva al lui May. Dar a recunoscut, de asemenea, că oferă puțină claritate dincolo de asta. 

Negociatorul chinez Li Chenggang a repetat acest sentiment. Discuțiile au fost descrise ca fiind "aprofundate și sincere", dar rezultatele concrete rămân rare.

Piețele abia s-au mișcat. Indicele MSCI Asia Pacific a crescut cu 0,57% la știri. Contractele futures pe acțiuni din SUA au scăzut ușor. Yuanul a fost plat. 

Această reacție arată clar că investitorii rămân conservatori. Aceasta a fost doar o ușurare că lucrurile nu s-au înrăutățit.

De ce Europa a primit prima lovitură

Cele mai imediate daune economice ale acestui acord SUA-China apar în mod surprinzător la Stuttgart și Mladá Boleslav. 

În aprilie, China a impus controale globale la export pentru șapte categorii de minerale rare.

Acestea includ neodim și disprosiu, intrări cheie pentru motoarele vehiculelor electrice și echipamente de calitate militară.

Acest lucru nu a vizat doar Washingtonul. Europa a fost prinsă în focul încrucișat.

Sectorul auto european, în special producătorii de vehicule electrice din Germania și Republica Cehă, se confruntă acum cu costuri mai mari și cu incertitudini severe privind aprovizionarea. 

Având în vedere că China deține două treimi din piața globală de pământuri rare grele prelucrate, dependența Europei s-a transformat într-o problemă. 

Deși măsurile au fost văzute inițial ca represalii împotriva SUA, domeniul lor de aplicare global a lăsat producătorii din UE expuși.

Aceste consecințe vin cu doar câteva săptămâni înainte de summitul UE-China de la Beijing, unde se așteaptă ca ambele părți să abordeze tensiunile comerciale și accesul la minerale critice.

Miza reală: cipuri vs magneți

Ceea ce se întâmplă nu este doar despre tarife sau balanțe comerciale. Este vorba despre efect de levier. 

SUA deține cheile pentru designul avansat al cipurilor, software-ul AI și tehnologia de ultimă oră a aviației. 

China controlează materialele critice folosite pentru a le construi. Aproximativ 90% din aprovizionarea globală cu magneți de pământuri rare provine din China. 

Aceste minerale nu sunt folosite doar în mașini. Sunt esențiale în orice, de la rachete la turbine eoliene și smartphone-uri.

Ca răspuns la restricțiile de pământuri rare de la Beijing, Washingtonul a revocat licențele de export pentru instrumentele de proiectare a cipurilor și substanțele chimice utilizate în fabricarea semiconductorilor.

Scopul a fost de a opri ascensiunea tehnologică a Chinei. Rezultatul a fost un nou tip de război economic în care accesul este principala armă.

Acest acord-cadru, dacă va fi aprobat, va ușura blocada de ambele părți. Dar nimeni nu demontează arhitectura de izolare economică. 

Oficialii americani nu au ridicat controalele fundamentale. Iar China insistă în continuare că orice acord pe termen lung trebuie să-i permită accesul la tehnologii cheie și piețe globale.

Acordul de la Londra ocolește toate acestea.

Este vorba despre comerț sau politică?

Acest conflict nu mai este doar economic. Este profund politic. Trump vrea un acord pe care să-l poată vinde alegătorilor ca dovadă că este dur și eficient. 

Xi vrea un acord pe care să-l poată promova acasă ca fiind egal și demn. Niciunul dintre ei nu vrea să fie văzut cedând teren.

De aceea, această afacere evită orice lucru permanent. Întârzie deciziile. Le oferă ambilor lideri o modalitate de a spune: suntem în control.

Dar costul economic crește. Exporturile Chinei către SUA au scăzut cu 34,5% în mai, cea mai gravă scădere de la începutul anului 2020. 

Importatorii americani se confruntă în continuare cu costuri mai mari și, deși Rezerva Federală nu trage încă un semnal de alarmă, încrederea mediului de afaceri este fragilă. 

Banca Mondială tocmai și-a redus prognoza de creștere globală pentru 2025 la 2,3%, citând incertitudinea comercială ca un risc cheie.

Niciuna dintre părți nu o poate forța pe cealaltă să renunțe. SUA are putere economică, dar Xi are rezistență politică. 

Beijingul pariază că Trump se confruntă cu mai multă presiune internă și are nevoie de o rezolvare mai urgentă decât China.

Vreun potențial câștigător?

Minerii de pământuri rare din afara Chinei, în special în Australia, Canada și SUA, au de câștigat pe măsură ce țările caută să diversifice oferta. 

Firmele de semiconductori ar putea beneficia dacă controalele la export se relaxează, deși doar marginal deocamdată.

Companiile aerospațiale precum Boeing și contractorii de apărare care se bazează pe pământuri rare ar putea vedea o oarecare ușurare. Dar nimeni nu ar trebui să mizeze pe un raliu major.

Producătorii auto europeni sunt în mod clar perdanți. Ei plătesc costuri mai mari fără nicio ușurare a politicii.

Exportatorii chinezi au, de asemenea, probleme, în special în domeniul electronicelor de larg consum, unde cererea din SUA s-a prăbușit. 

Iar pentru micii producători prinși între două regimuri de securitate națională, mesajul este simplu: nu contați în această luptă.

Ceea ce este mai rău, deficitul de încredere este în creștere. De fiecare dată când o astfel de tranzacție se destramă, piețele devin mai sceptice cu privire la următoarea. 

Investitorii încep să evalueze o lume în care lanțurile de aprovizionare sunt permanent politizate.

Acordul de la Londra este un patch în loc de o soluție. Dacă este aprobat, cumpără încă 60 de zile de liniște. 

Dar forțele care conduc acest conflict, care sunt tehnologia, mândria și politica, nu vor dispărea.

În cele din urmă, războiul comercial nu se va încheia prea curând. Doar evoluează în ceva mai inteligent, mai lent și mai greu de inversat.