Fed menține ratele stabile, semnalează două reduceri în viitor, în ciuda presiunilor inflaționiste

Rezerva Federală și-a menținut miercuri rata dobânzii de referință neschimbată, menținând intervalul țintă la 4,25% până la 4,5%, în timp ce continuă să semnaleze că două reduceri ale dobânzii rămân probabile înainte de sfârșitul anului 2025.

Decizia a venit în contextul în care banca centrală se confruntă cu o combinație dificilă de creștere a inflației și încetinirea creșterii economice, precum și pe fondul presiunii persistente din partea fostului președinte Donald Trump de a relaxa politica monetară.

Piețele nu se așteptau la nicio schimbare la întâlnirea din iunie, iar Comitetul Federal de Piață Deschisă (FOMC) a aprobat decizia în unanimitate.

Dar proiecțiile "dot plot" au sugerat opinii divergente în rândul factorilor de decizie politică cu privire la calea de urmat.

"Având în vedere că punctele rămân în mare parte neschimbate, piața Trezoreriei ar putea fi relativ constrânsă, cel puțin până când Powell va vorbi. Nu am lua Declarația Proiecțiilor Economice ca fiind "dovish" în sine, ci doar dovish în comparație cu majoritatea așteptărilor. Este în linie cu a noastră - cel puțin pentru această întâlnire", a spus Joseph Richter, editor Bloomberg Intelligence.

Proiecțiile de politică arată o diviziune tot mai mare între oficialii Fed

În timp ce comitetul și-a menținut prognoza pentru două reduceri ale dobânzilor în 2025, a redus așteptările pentru noi reduceri în 2026 și 2027.

Noua perspectivă include doar patru reduceri în total în următorii trei ani, în scădere de la șase în prognozele anterioare.

Șapte dintre cei 19 factori de decizie politică nu au indicat niciun sprijin pentru nicio reducere în acest an, în creștere de la patru în martie, evidențiind diviziunile în creștere din cadrul Fed.

Prognoza mediană vede acum rata fondurilor federale la aproximativ 3,4% până în 2027, subliniind incertitudinea persistentă cu privire la direcția politicii pe termen lung a băncii centrale.

"Incertitudinea cu privire la perspectivele economice s-a diminuat, dar rămâne ridicată", a spus comisia, adăugând că rămâne atentă la riscurile atât pe frontul inflației, cât și pe cel al ocupării forței de muncă.

Îngrijorările legate de stagflație cresc pe măsură ce inflația crește și creșterea încetinește

Proiecțiile economice publicate împreună cu decizia de politică indică riscuri stagflaționiste.

Oficialii și-au redus prognoza de creștere a PIB-ului pentru 2024 la 1,4%, în scădere de la 1,7% în martie.

Între timp, estimările inflației au crescut, indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE) urmând să ajungă la 3%, în creștere cu 0,3 puncte procentuale.

PCE de bază, care exclude prețurile volatile la alimente și energie, a fost, de asemenea, revizuit în sus la 3,1%.

Rata șomajului este acum proiectată să crească ușor la 4,5%, de la 4,4% anterior.

În ciuda acestor presiuni, declarația oficială a Fed a rămas în mare parte neschimbată față de versiunea din mai, menționând că economia continuă să crească într-un "ritm solid", cu șomaj "scăzut" și inflație "oarecum ridicată".

Trump îl critică pe Powell pentru reticența de a reduce ratele

În timp ce Fed își menține poziția prudentă, fostul președinte Donald Trump și-a reluat criticile la adresa președintelui Jerome Powell.

Mai devreme în cursul zilei, Trump a spus că ratele dobânzilor ar trebui să fie "cu cel puțin două puncte procentuale mai mici", acuzându-l pe Powell că este "prost" pentru că nu a împins Fed să relaxeze mai agresiv.

Frustrarea lui Trump este parțial determinată de povara fiscală a serviciului datoriei de 36 de trilioane de dolari a națiunii.

Se așteaptă ca plățile dobânzilor să depășească 1,2 trilioane de dolari în acest an – mai mult decât orice cheltuială federală în afară de Securitatea Socială și Medicare.

Costurile ridicate ale împrumuturilor pun la încercare un deficit bugetar prognozat de peste 2 trilioane de dolari, sau peste 6% din PIB.

Riscurile externe și încetinirea internă complică calea Fed

În timp ce tarifele impuse în cadrul politicilor comerciale ale lui Trump nu au avut încă un impact semnificativ asupra inflației, oficialii Fed rămân precauți cu privire la potențialele efecte de propagare.

Stocurile acumulate înainte de anunțurile tarifare din aprilie și scăderea cererii consumatorilor au redus până acum presiunile asupra prețurilor.

Cu toate acestea, tensiunile globale în creștere – în special între Israel și Iran – reprezintă un risc suplimentar pentru piețele energetice și inflație.

Acasă, semnele de răcire economică devin din ce în ce mai evidente.

Vânzările cu amănuntul au scăzut cu aproape 1% în mai, șomajul pe termen lung a crescut, iar sectorul imobiliar se clatină, începuturile scăzând la cel mai scăzut nivel din ultimii cinci ani.

Acești indicatori ar putea oferi în cele din urmă Fed un caz mai clar pentru relaxarea politicii monetare mai târziu în acest an.

Deocamdată, banca centrală ține linia – echilibrând cu atenție controlul inflației cu nevoia de a sprijini o economie în scădere, totul sub lumina reflectoarelor politice a unui an electoral.