Banca Centrală a Braziliei împinge rata Selic la 15%, cel mai ridicat nivel din 2006

Banca Centrală a Braziliei a majorat rata dobânzii de referință, Selic, la 15%, cea mai mare din 2006, sugerând o poziție fermă împotriva presiunilor inflaționiste în curs.

Decizia, luată în urma celei mai recente reuniuni a Comitetului de Politică Monetară (Copom), a reprezentat a șaptea creștere consecutivă, de data aceasta cu 0,25 puncte procentuale.

Potrivit presei locale Money Times, în timp ce comitetul a sugerat o oprire a creșterilor dobânzilor la următoarea sa întâlnire de la sfârșitul lunii iulie, a subliniat că actuala poziție contractivă va fi menținută "pentru o perioadă foarte lungă".

Itaú Unibanco prognozează că rata Selic va rămâne constantă până în 2025, cu o posibilă scădere de 200 de puncte de bază începând cu începutul anului 2026.

Acest platou extins ilustrează atitudinea prudentă a Băncii Centrale în fața inflației persistente peste intervalul țintă.

Așteptările inflaționiste determină deciziile de politică monetară

Decizia de a menține ciclul de înăsprire provine din îngrijorările crescânde cu privire la așteptările inflaționiste neancorate și la riscurile economice.

Previziunile privind inflația pentru 2025 și 2026 rămân ridicate, la 5,2% și, respectiv, 4,5%, ambele depășind obiectivul Băncii Centrale.

Chiar și prognoza Băncii pentru 2026, orizontul cheie actual al politicii monetare, este de 3,6%, ceea ce este încă peste mijlocul intervalului țintă de inflație.

Mai multe amenințări inflaționiste rămân în centrul atenției.

Printre acestea se numără posibilitatea ca așteptările inflaționiste să rămână neancorate pentru o perioadă lungă de timp, un sector al serviciilor mai rezilient ca urmare a unui decalaj redus al PIB și acțiuni de politică internă și internațională care ar putea alimenta inflația, cum ar fi o perioadă prelungită de depreciere a cursului de schimb.

În schimb, riscurile de scădere, cum ar fi o recesiune internă mai accentuată decât se aștepta, condițiile economice globale precare sau scăderea prețurilor materiilor prime, ar putea provoca presiuni dezinflaționiste. Cu toate acestea, acestea au o influență redusă asupra evaluării actuale.

Un platou lung înainte de relaxarea monetară

Modelele istorice indică faptul că, odată ce un ciclu de înăsprire monetară este întrerupt, Banca Centrală ține în mod normal mai multe sesiuni, de obicei patru până la cinci, înainte de a inversa cursul.

Având în vedere această istorie și cu excepția unei schimbări semnificative a condițiilor economice, reducerile dobânzilor sunt puțin probabile până în 2026.

Cu toate acestea, Itaú sugerează că o monedă braziliană mai puternică ar putea duce la o relaxare mai rapidă prin reducerea inflației.

Pe de altă parte, o creștere economică mai puternică decât se aștepta ar putea amâna începerea unui ciclu de reducere a dobânzilor.

Rata actuală a Selic de 15% demonstrează determinarea Băncii Centrale de a ancora așteptările inflaționiste și de a restabili stabilitatea prețurilor.

Prin prelungirea perioadei de rate ridicate ale dobânzilor, oficialii speră să mențină inflația sub control și să o conducă înapoi spre intervalul oficial de ținte, chiar dacă asta înseamnă sacrificarea creșterii economice pe termen scurt.

Perspective: stabilitate acum, incertitudine

Decizia Băncii Centrale deschide calea pentru o perioadă lungă de costuri ridicate de împrumut în Brazilia, cu consecințe de anvergură asupra investițiilor, cheltuielilor de consum și disponibilității creditelor.

În ciuda potențialelor consecințe economice, oficialii monetari ai țării mizează pe o mână fermă pentru a readuce inflația pe drumul cel bun.

În timp ce următoarea reuniune a Copom este de așteptat să mențină ratele dobânzilor constante, mișcările viitoare vor fi puternic influențate de statisticile economice, în special de inflație și stabilitatea valutară.

Până când vor apărea dovezi ale unei scăderi prelungite a inflației, mediul cu rate ridicate ale dobânzilor din Brazilia pare să rămână – cel puțin pentru următoarele 18 luni.