JPM, BAC – două acțiuni bancare standard pe care ar trebui să le "vindă" acum

După un raliu interesant din ultimele luni, acțiunile JPMorgan și Bank of America ar putea funcționa acum doar pe fum, potrivit unui analist senior Baird.

David George recomandă o poziție mai prudentă față de cele două bănci centrale, deoarece profilurile lor de risc-recompensă au devenit din ce în ce mai neatractive pe măsură ce evaluările se extind și așteptările cresc.

În ciuda reputației lor de instituții "standard de aur", argumentele pentru reducerea expunerii – sau chiar vânzarea directă – câștigă teren.

De ce ar putea fi acum timpul să vindeți acțiuni JPMorgan

JPM a depășit cu ușurință indicele S&P 500 în acest an, acțiunile crescând în prezent cu 35% față de minimul de la începutul lunii aprilie.

Dar această performanță superioară a venit cu un cost – "evaluare".  

Acțiunile JPMorgan se îndreaptă în prezent spre o valoare contabilă tangibilă record de 2,9 ori și un raport P/E forward de 15,5, indicând că multe dintre veștile bune sunt deja coapte.

Vineri, David George a retrogradat acțiunile JPM la "underperform", cu o țintă de preț de 235 USD, indicând o potențială scădere de aproximativ 18% față de nivelurile actuale.

Potrivit analistului Baird, JPMorgan continuă să se mândrească cu un bilanț excepțional de puternic și își păstrează dominația în industria serviciilor financiare – dar "randamentele viitoare probabil că nu vor fi ceea ce au fost în ultimii ani la aceste niveluri de evaluare".

Pur și simplu, această franciză de cea mai bună din clasă se va dovedi probabil o investiție slabă, având în vedere că așteptările sunt prea mari.

Cu redeschiderea piețelor de capital și dereglementarea oferind vânturi favorabile, narațiunea optimistă este convingătoare – dar poate prea larg îmbrățișată. Opinia contrară a lui George este că evaluarea încă contează, iar în cazul JPM, ar putea semnala un plafon mai degrabă decât un prag.

De ce ar putea fi acum timpul să vindem acțiuni Bank of America

BofA s-a bucurat, de asemenea, de o evoluție solidă în ultimele luni, acțiunile crescând cu aproximativ 12% în prezent față de minimul din aprilie. Cu toate acestea, David George a retrogradat acțiunile băncii astăzi la "neutru".

Ținta sa de preț de 52 de dolari pentru acțiunile Bank of America implică o creștere modestă, dar nu suficientă pentru a justifica noi achiziții la nivelurile actuale.

Baird și-a îmbunătățit anterior BAC în aprilie – crezând că piața subestimează puterea de câștig a firmei. Dar, având în vedere că acțiunile reflectă acum marje nete îmbunătățite ale dobânzilor și un context mai favorabil pe piețele de capital, el crede că câștigurile ușoare sunt în spatele lor.

"Rămânem mari fani ai francizei BAC", a scris el, "dar simțim că acțiunile o reflectă în mare măsură aici".

Pe scurt, deși acțiunile BofA nu mai sunt supraevaluate în aceeași măsură ca JPM, nu mai sunt chilipirul care a fost cândva – și asta le face să fie o păstrare în cel mai bun caz sau o vânzare pentru cei care caută oportunități asimetrice mai bune.

Una peste alta, având în vedere că ambele acțiuni se tranzacționează aproape de maxime și sentimentul este fierbinte, acum ar putea fi momentul să obțineți profituri înainte ca gravitația să se instaleze, a concluzionat George.