Michael Burry numește Lululemon „șmecherul” portofoliului: de ce cumpără la prăbușire

Michael Burry cumpără exact ceea ce Wall Street evită.

Acțiunile Lululemon NASDAQ:LULU au pierdut mai mult de jumătate din valoare în acest an, după lansări de produse slabe, scăderea vânzărilor în Americas și o nouă reducere a ghidajului care au împins prețul sub $100 pentru prima dată din 2018.

Totuși, Burry a numit Lululemon „șmecherul” din portofoliul său și a spus că va cumpăra mai mult sub $100.

Pariul său nu este că redresarea funcționează, ci că piața ar putea evalua problemele de astăzi ca fiind permanente.

Burry cumpără prăbușirea evaluării, nu redresarea câștigurilor

Lululemon a fost odată tranzacționat ca o acțiune de creștere premium. După prăbușirea de 17.4% de vineri până la $99.10, acțiunile sunt în scădere cu aproape 80% față de maximul lor istoric.

Într-o postare pe Substack, Burry a numit Lululemon „șmecherul” portofoliului său și a spus că era cea mai mare poziție a sa.

A recunoscut că ultimul trimestru a înrăutățit ipotezele privind creșterea din SUA și China, dar nu a abandonat teza.

Yahoo Finance a relatat că Burry intenționa să cumpere sub $100. El a susținut că managementul slab poate crea oportunități de valoare atunci când o afacere durabilă supraviețuiește unor greșeli operaționale.

Wall Street este mai puțin indulgent. Analistul JPMorgan Matthew Boss și-a redus ținta cu 38%, la $95 de la $154, menținând însă un rating Neutral.

Dezbaterile sunt evidente: Burry vede sub-$100 o oportunitate, în timp ce ținta JPMorgan sugerează că prețul poate reflecta pur și simplu o diminuare a capacității de a genera câștiguri.

Wall Street se teme că devine o problemă de brand

Ultimele cifre ale Lululemon fac dificilă respingerea argumentelor pesimiste.

Veniturile din al doilea trimestru fiscal au scăzut cu 4% la $2.42 billion, în timp ce vânzările comparabile au scăzut cu 9%. Veniturile din regiunea Americas au scăzut cu 8%, iar vânzările comparabile de acolo au scăzut cu 12%.

Conducerea a redus prognoza de venituri pentru întregul an la $10.35 billion-$10.5 billion de la $11 billion-$11.15 billion și și-a redus estimarea câștigurilor la $9.48-$9.73 pe acțiune.

EPS trimestrial raportat de $2.92 a inclus, de asemenea, un beneficiu de $0.86 provenit din restituiri de tarife.

Îngrijorarea vizează tot mai mult relevanța produselor mai degrabă decât un singur trimestru slab. Concurența din partea Alo Yoga și Vuori s-a intensificat, în timp ce Lululemon a recunoscut răspunsuri inconsistente la lansările recente.

Barron’s a relatat că analistul Jefferies Randal Konik a spus că viitoarea CEO Heidi O’Neill are „o uriașă provocare de înfruntat”, argumentând că impulsul brandului se estompează și pierderile de cotă de piață se acumulează.

UBS și-a redus ținta la $106 de la $120, invocând trafic slab, un asortiment care nu rezonează și riscul unei presiuni suplimentare asupra câștigurilor.

Un nou CEO pune pariul lui Burry la prima probă

O’Neill urmează să preia funcția de CEO marți, după luni de incertitudine în conducere.

Fostul executiv Nike aduce experiență în domeniile produselor, merchandising și strategie de brand. Dar preia vânzări în scădere în Americas, marje mai slabe, o concurență mai dură și o încredere redusă a investitorilor.

Analistul Morningstar David Swartz încă vede valoare. După ultimele rezultate, el a spus că acțiunile Lululemon rămân atractive în ciuda reducerii ghidajului și a susținut că compania deține un activ de brand semnificativ care poate susține o politică de prețuri premium.

Această opinie este mult mai apropiată de teza lui Burry.

Lululemon nu trebuie să revină imediat la vechile zile de hiper-creștere pentru ca acțiunea să funcționeze. Este nevoie ca O’Neill să stabilizeze vânzările, să refacă relevanța produselor și să demonstreze că scăderea câștigurilor de azi este temporară, și nu structurală.