UBS anticipează două majorări ale Fed în 2026: ce ar trebui să cumpere investitorii

UBS se aşteaptă ca Rezerva Federală (Fed) să majoreze ratele dobânzii de două ori în acest an după un raport privind piaţa muncii din august, mai puternic decât se aştepta, care a consolidat aşteptările unei economii americane reziliente.

Banca estimează acum majorări ale dobânzii de 25 de puncte de bază atât în septembrie, cât şi în decembrie, revenind asupra previziunii anterioare conform căreia nu vor exista schimbări de politică în 2026.

Această schimbare survine în contextul în care pieţele reexaminează perspectiva politicii Fed după date mai solide privind ocuparea forţei de muncă şi semnale de înăsprire din partea preşedintelui Fed, Kevin Warsh.

UBS a spus că potenţialul unor rate mai ridicate ar putea crea oportunităţi în rândul acţiunilor, obligaţiunilor şi aurului, în funcţie de evoluţia economiei şi a inflaţiei.

UBS ridică perspectiva ratelor Fed după date solide privind ocuparea

Angajatorii din SUA au creat 162.000 de locuri de muncă în august, mult peste estimările de circa 55.000, în timp ce rata şomajului a rămas la 4.1%.

Creşterea a reprezentat cel mai puternic avans lunar al ocupării forţei de muncă din martie şi a contribuit la majorarea aşteptărilor pieţei pentru o majorare a ratei în septembrie.

Pieţele financiare anticipau aproximativ o probabilitate de 60.4% pentru o creştere de 25 de puncte de bază la reuniunea Fed din 15-16 septembrie, potrivit instrumentului FedWatch al CME, în creştere faţă de 59.4% vineri.

UBS a declarat că datele mai solide privind piaţa muncii, alături de comentariile înăsprite ale lui Warsh la simpozionul de la Jackson Hole şi riscurile inflaţioniste în creştere legate de blocajele în lanţurile de aprovizionare, au fost suficiente pentru a-i schimba prognoza privind ratele.

Totuşi, banca a remarcat că implicaţiile pentru investiţii vor depinde de motivul din spatele oricărei înăspriri a politicii Fed.

O majorare a ratei determinată de o creştere economică mai puternică ar avea consecinţe diferite faţă de una provocată de o inflaţie persistentă şi de o creştere mai slabă.

„O Fed care răspunde la forţa economiei SUA este foarte diferită de o Fed care răspunde la problemele inflaţiei,” au spus strategi UBS.

Acţiunile şi obligaţiunile pot oferi oportunităţi

UBS rămâne optimistă privind acţiunile globale, în ciuda posibilităţii unei volatilitaţi pe termen scurt generate de randamente mai mari.

Banca a afirmat că ratele mai ridicate nu vor eclipsa neapărat factorii pe termen mediu, precum cheltuielile de capital legate de inteligenţa artificială, activitatea economică rezilientă şi creşterea largă a câştigurilor.

Banca continuă să favorizeze sectoarele legate de inteligenţa artificială, energie şi resurse, precum şi temele legate de longevitate, care, în opinia sa, vor beneficia de investiţii mai puternice, câştiguri de productivitate şi creştere structurală.

UBS vede, de asemenea, oportunităţi potenţiale în obligaţiunile de stat.

Aşteptările mai ridicate privind rata politicii Fed ar putea pune presiune pe obligaţiunile cu durate mai scurte şi ar limita potenţialul lor pentru câştiguri de capital.

În consecinţă, UBS a declarat că nu va mai recomanda blocarea randamentelor în obligaţiuni cu durate scurte‑până‑la‑medii ca alternativă la deţinerea numerarului.

În schimb, banca vede oportunităţi în obligaţiunile cu durate medii spre lungi, după creşterea recentă a randamentelor.

Astfel de obligaţiuni ar putea beneficia dacă o politică monetară mai strictă consolidează încrederea în angajamentul Fed pentru controlul inflaţiei, reduce așteptările inflaţioniste pe termen lung sau încetineşte creşterea economică.

Perspectivele dolarului şi ale aurului rămân mixte

O Rezervă Federală mai înăsprită ar putea susţine dolarul american, în special dacă divergenţa de politică dintre Fed şi alte bănci centrale creşte.

UBS a afirmat că o creştere economică mai puternică combinată cu o politică monetară mai strictă ar putea susţine dolarul prin fluxuri de capital mai puternice şi performanţă economică relativă superioară.

Aurul ar putea suferi presiuni pe termen scurt din cauza unor rate reale ale dobânzii mai ridicate şi a unui dolar mai puternic.

Totuşi, UBS a spus că inflaţia persistentă, incertitudinile geopolitice şi îngrijorările privind credibilitatea fiscală şi monetară ar putea susţine cererea de aur fizic ca activ de refugiu.

„În prezent vedem aurul mai mult ca o protecţie şi diversificator de portofoliu, mai degrabă decât ca o expresie tactică a următoarei decizii a Fed,” au spus strategi UBS.

Prin urmare, banca vede oportunităţi potenţiale în mai multe clase de active, subliniind în acelaşi timp că contextul economic mai larg şi traiectoria inflaţiei vor conta mai mult pentru portofolii decât rezultatul unei singure întâlniri a Fed.