De ce investitorii văd potențial suplimentar în raliul de 500% al SanDisk

Acțiunile SanDisk SNDK au urcat cu 500% până în prezent în acest an. Deși piața memoriei este notoriu ciclică, SanDisk încearcă să își reducă expunerea la piața tradițional ciclică a memoriei NAND printr-un nou model de afaceri bazat pe acorduri pe termen lung.

În cadrul acestor acorduri, compania se angajează să livreze volume specifice de produse pe parcursul mai multor ani, iar clienții se angajează să cumpere acele volume.

Prețurile pot include componente fixe și variabile, iar garanțiile financiare oferă protecție suplimentară în cazul în care clienții nu își îndeplinesc obligațiile contractuale.

Potrivit raportului 10‑K pentru exercițiul fiscal 2026, SanDisk se așteaptă ca aceste noi modele de afaceri, sau NBM, să devină modalitatea sa predominantă de operare.

Compania a declarat că această structură ar trebui să îmbunătățească predictibilitatea veniturilor, planificarea producției și asigurarea aprovizionării, deși nu elimină riscurile legate de cerere, condițiile de piață sau execuție.

SanDisk a semnat acorduri pe mai mulți ani cu opt clienți de centre de date, inclusiv trei hiperscaleri din SUA.

Acordurile au o valoare contractuală totală minimă de $93.9 billion.

Este de așteptat ca acestea să acopere 50% din livrările de biți ale companiei în anul fiscal 2027 și 67% în anul fiscal 2028.

Directorul financiar Luis Visoso a declarat că acordurile includ prețuri minime și maxime, iar prețul minim susține marjele brute de aproximativ 80%.

Prin urmare, contractele oferă SanDisk o vizibilitate mai mare atât asupra volumelor viitoare, cât și asupra profitabilității.

Joint venture-ul cu Kioxia sprijină eficiența capitalului

SanDisk beneficiază, de asemenea, de parteneriatul său de lungă durată în producție cu Kioxia Holdings.

Companiile și-au extins cadrul joint venture la fabrica Kioxia din Yokkaichi, Japonia, până în decembrie 2034.

Parteneriatul, care funcționează de peste 25 de ani, le permite companiilor să dezvolte tehnologie în comun și să producă wafere de memorie pe bază de flash.

Amprenta lor combinată de producție reprezintă 33% din producția globală de wafer.

Compania a atribuit eficiența capitalului inovației în cercetare și dezvoltare și reutilizării echipamentelor de producție.

Această structură ar putea ajuta SanDisk să gestioneze cerințele de capital asociate extinderii producției de memorie, în timp ce împarte resursele de producție cu Kioxia.

Flash cu lățime de bandă mare aduce potențial pentru AI

SanDisk urmărește, de asemenea, oportunități legate de inteligența artificială prin intermediul flash-ului cu lățime de bandă mare, sau HBF.

Compania și SK hynix au stabilit în comun standardul HBF pentru a aborda constrângerile de capacitate de memorie asociate memoriilor cu lățime de bandă mare.

Potrivit prezentării pentru investitori a SanDisk, HBF poate oferi o capacitate de memorie de opt până la 16 ori mai mare la o anumită lățime de bandă. Tehnologia este orientată în special către sarcini de inferență AI cu context ridicat.

SanDisk a finalizat proiectarea primului său cip HBF și rămâne pe program pentru o lansare în 2027, urmată de producție de masă în 2028.

Tehnologia a primit sprijin din partea unor mari companii de cloud și AI, inclusiv Alphabet, Meta Platforms și Tenstorrent. Adoptarea de către Nvidia rămâne în așteptare.

Important, contribuția potențială a HBF nu este inclusă în proiecțiile curente ale SanDisk pentru anul fiscal 2028–2030, care vizează o rată compusă anuală a veniturilor în intervalul mediu‑superior al zecilor de procente.

Din perspectivă de evaluare, SanDisk se tranzacționează la un multiplu forward EV/EBITDA mai ridicat decât colegii săi din sectorul semiconductorilor de memorie.

Multiplu forward la un an al companiei este citat la 6,3 ori, comparativ cu un mediu al industriei de 4,1 ori.

Lynx Research a emis, de asemenea, ținte de preț optimiste, stabilind un obiectiv de $2,450 pentru SanDisk și $1,325 pentru Micron.

Firma a susținut că volatilitatea extremă observată în mai și iunie s-a atenuat, iar cumpărările instituționale au devenit mai deliberate.

Per ansamblu, contractele pe termen lung ale SanDisk, parteneriatul de producție cu Kioxia și oportunitatea potențială a HBF oferă mai mulți factori pe care investitorii îi urmăresc în timp ce compania încearcă să echilibreze ciclitatea pieței memoriei cu cererea în creștere legată de AI.