Shein depune o cerere de IPO în Hong Kong în încercarea de a revigora listarea la Londra

Shein a prezentat în mod confidențial planuri pentru o ofertă publică inițială în Hong Kong, în timp ce gigantul fast-fashion încearcă să-și accelereze eforturile prelungite de listare și să împingă autoritățile de reglementare din Marea Britanie să aprobe un potențial debut la Londra, a raportat Financial Times.

Compania cu sediul în Singapore, fondată inițial în China, a depus un proiect de prospect la Bursa de Valori din Hong Kong săptămâna trecută, potrivit a două persoane familiarizate cu chestiunea citate de FT.

De asemenea, a solicitat aprobarea Comisiei de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China (CSRC), care a devenit din ce în ce mai strictă cu privire la modul în care companiile descriu riscurile politice și de afaceri ale operării în China.

Mișcarea este văzută de cei apropiați ca o încercare strategică de a face presiuni asupra Autorității de Conduită Financiară (FCA) din Marea Britanie să accepte un compromis privind dezvăluirile legate de lanțul de aprovizionare al Shein cu sediul în China, în special legăturile sale cu regiunea controversată Xinjiang.

Impasul de reglementare privind dezvăluirea Xinjiang continuă

IPO-ul propus de Shein la Londra a fost amânat de mai bine de 18 luni din cauza dezacordurilor dintre autoritățile de reglementare din Marea Britanie și China cu privire la limbajul folosit în dezvăluirea riscurilor.

FCA a aprobat o versiune a prospectului la începutul acestui an, dar a fost respinsă de CSRC, în special din cauza modului în care au fost descrise legăturile companiei cu Xinjiang.

China s-a confruntat cu un control global pentru presupuse încălcări ale drepturilor omului în Xinjiang, unde musulmanii uiguri sunt supuși muncii forțate.

Shein a negat că s-ar aproviziona cu bumbac din regiune, dar întrebările persistă.

În ianuarie, Liam Byrne, președintele comitetului de afaceri și comerț din Marea Britanie, și-a exprimat îngrijorarea cu privire la transparența lanțului de aprovizionare al Shein, după ce un oficial de rang înalt al companiei a refuzat să confirme dacă vreunul dintre produsele sale conține bumbac Xinjiang.

Shein consideră în continuare Londra destinația sa preferată de listare, datorită bazei globale de investitori a orașului.

Dar prăpastia dintre așteptările de reglementare de la Londra și Beijing rămâne mare.

O listare dublă sau secundară poate fi încă pe masă dacă FCA este de acord în cele din urmă cu un prospect sancționat de CSRC.

Hong Kong, o opțiune mai acomodativă pe fondul vânturilor nefavorabile geopolitice

Beijingul a încurajat recent companiile care doresc să se listeze în străinătate să favorizeze Hong Kong în detrimentul New York-ului sau Londrei, în special pe fondul controlului sporit al afacerilor chineze pe piețele occidentale.

Potrivit persoanelor familiarizate cu planurile Shein, HKEX ar trebui să dea dovadă de mai multă flexibilitate în a permite companiilor chineze să descrie riscurile politice într-un mod acceptabil pentru Beijing.

Eforturile prelungite ale Shein de IPO au fost împiedicate de fricțiunile geopolitice de la început.

Încercarea sa anterioară de a cota în SUA a fost blocată în 2023, după ce nu a reușit să obțină aprobarea Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse.

În ciuda faptului că au rezerve de numerar de aproximativ 12 miliarde de dolari și nu au nevoie imediată de a strânge fonduri, investitorii și consilierii Shein sunt dornici să meargă mai departe.

Goldman Sachs, Morgan Stanley și JPMorgan sunt nerăbdătoare să finalizeze tranzacția după ani de eforturi pe trei continente.

Finanțele lui Shein sub presiune

În timp ce vânzările Shein din 2024 au crescut cu 19%, la 38 de miliarde de dolari, profitul net a scăzut cu aproape 40%, la 1 miliard de dolari, ridicând semne de întrebare cu privire la evaluarea sa.

Compania a fost evaluată anterior la 66 de miliarde de dolari pe piețele private, dar recenta scădere a profitabilității ar putea tempera așteptările investitorilor.

Cu toate acestea, sursele spun că profitabilitatea Shein s-a îmbunătățit recent, ajutată de retragerea rivalului Temu de pe piața de fast fashion din SUA din cauza tarifelor crescute.

Vânzările din SUA, care reprezintă aproximativ o treime din veniturile Shein, au fost mai rezistente decât s-a anticipat, în ciuda sfârșitului anumitor scutiri tarifare.

HKEX, FCA și Shein au refuzat să comenteze cu privire la depunere sau la perspectivele unei listări duble.