Acțiuni AMD: HSBC spune că ajunge din urmă Nvidia – dar este chiar așa?

Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD) a închis joi în creștere, după ce analiștii HSBC conduși de Frank Lee și-au majorat obiectivul de preț pentru firma de semiconductori la 200 de dolari.

Lee a citat noile GPU-uri din seria MI350 de la AMD pentru viziunea optimistă, despre care crede că poate rivaliza cu cipurile Blackwell B200 de la Nvidia în ceea ce privește performanța, precum și prețurile.

Deși acest lucru poate fi adevărat – MI350 oferă într-adevăr un preț premium și compatibilitate cu infrastructura existentă a centrelor de date – dinamica mai largă a pieței spune de fapt o poveste diferită.

Nvidia controlează în prezent peste 90% din piața GPU-urilor discrete, în timp ce cota AMD a scăzut la doar 8,0%. În plus, primul are veniturile anuale fixate confortabil la 115 miliarde de dolari – în timp ce cel de-al doilea este de doar 6,7 miliarde de dolari.

O diferență de 17 ori – nu este o cursă competitivă, este o victorie zdrobitoare. Chiar dacă AMD își dublează veniturile AI, rămâne doar pe locul doi. Acestea fiind spuse, acțiunile AMD au crescut cu aproape 85% în ultimele trei luni.

AMD nu are ecosistem în ciuda performanței puternice

Investitorii ar trebui să rețină că dominația Nvidia în segmentul centrelor de date AI este întărită de ecosistemul său full-stack, inclusiv CUDA, TensorRT și NeMo, care sunt adânc înrădăcinate în implementările cloud pentru întreprinderi și suverane.

În timp ce AMD își îmbunătățește în mod evident stiva ROCm, încă suferă de o adoptare fragmentată și de instrumente limitate pentru dezvoltatori.

Cele mai recente cipuri MI355 se mândresc cu 288 GB de memorie HBM3E și o lățime de bandă impresionantă, dar Nvidia B200 și GB200 încă depășesc performanțele în calcul rar, optimizarea software-ului și, cel mai important, debitul de inferență din lumea reală.

Mai mult, cipurile Nvidia sunt susținute de un ecosistem de dezvoltatori matur, cu peste 5 milioane de dezvoltatori CUDA și adoptare pe scară largă și de hyperscaleri precum AWS, Azure și Google Cloud.

Pe scurt, Advanced Micro Devices poate oferi token-uri mai bune pe dolar, dar acest indicator singur nu câștigă contracte de întreprindere. Capacitatea NVDA de a furniza infrastructură AI la cheie – de la siliciu la orchestrare – îi oferă o putere de preț și o marjă de neegalat.

Acțiuni Nvidia vs. AMD: decalajul este structural, nu doar tehnic

Optimismul HSBC în jurul seriei MI350 de la AMD este de înțeles – cipurile sunt un adevărat salt înainte. Dar a-l numi un adevărat rival al Nvidia în AI este puțin prematur.

AMD poate reduce decalajul de performanță cu noile sale cipuri, dar șanțul ecosistemului, dominația cotei de piață și blocarea dezvoltatorilor încă favorizează NVDA cu o marjă largă.

Până când AMD nu va putea egala integrarea full-stack și apărarea software-ului Nvidia, rămâne doar un challenger, nu un peer. Prin urmare, investitorii ar trebui să fie precauți în ceea ce privește extrapolarea câștigurilor de performanță pe termen scurt în poziția de lider pe termen lung a pieței.

Războiul cipurilor AI se încălzește cu siguranță, dar Nvidia încă deține un teren înalt. În cele din urmă, nici alte firme de pe Wall Street nu sunt de acord cu optimismul HSBC cu privire la acțiunile AMD.

În timp ce ratingul de consens pentru acțiunile AMD se află în prezent la "supraponderare", ținta medie de aproximativ 137 USD sugerează de fapt o potențială "scădere" de peste 5,0% de aici.