Piețele indiene arată rezistență pe fondul vânturilor nefavorabile globale, spune Raghvendra Nath de la Ladderup Asset Management

În ciuda unui început de an volatil, marcat de tensiuni geopolitice și câștiguri slabe, piața de capital indiană a dat dovadă de o rezistență surprinzătoare.

Odată cu revenirea investitorilor de retail și instituționali, Nifty și Sensex au înregistrat o redresare puternică în ultimele două luni.

Raghvendra Nath, director general al Ladderup Wealth Management, crede că piața indiană a intrat într-o "zonă optimistă".

Potrivit analistului, piețele se confruntă cu o perioadă în care mai mulți factori economici, cum ar fi cheltuielile guvernamentale, investițiile private și condițiile macroeconomice favorabile, se aliniază pentru a susține creșterea susținută.

Într-o conversație amplă, Nath discută despre performanța pieței din prima jumătate a anului, impactul riscurilor geopolitice, așteptările de la următorul sezon de câștiguri și perspectivele sale pentru următoarele 6 până la 24 de luni. Fragmente editate:

Invezz: Prima jumătate a anului 2025 a fost plină de evenimente pentru piețe. Cum ați rezuma performanța de până acum?

Anul – anul calendaristic – a început într-o notă destul de negativă. Rezultatele din al treilea trimestru au venit și nu au fost grozave.

După maximele pe care piața le-a atins în septembrie 2024, evaluările au fost suprasolicitate, iar activitatea speculativă a fost la niveluri foarte ridicate.

Deci, piața a început să scadă din septembrie, iar în primele două luni – ianuarie și februarie – piețele s-au corectat foarte substanțial.

Apoi, în aprilie, am avut controlul Indo-Pak, iar rezultatele din trimestrul al patrulea nu au fost diferite de cele din trimestrul al treilea.

A existat o oarecare speranță că Q4 va fi mai bun decât Q3, dar acest lucru nu s-a materializat.

Așadar, primele patru luni au fost dedicate volatilității – mai întâi, corecția pieței, apoi riscul geopolitic.

Dar odată ce conflictul indo-pakistanez a fost rezolvat și a fost anunțată o încetare a focului, piețele au intrat treptat în zona bullish. Inițial, investitorii de retail au început să vină.

De data aceasta, investitorii instituționali au întârziat. Investitorii străini au început să-și sporească expunerea la India pentru că au văzut stabilitate – politică, geopolitică și economică.

Instituțiile naționale, care stăteau pe numerar înainte și în timpul conflictului, au început și ele să folosească acel capital.

În prezent, piețele arată într-o poziție destul de confortabilă.

Primele patru luni au fost foarte volatile; Ultimele două au fost foarte puternice, împotriva tuturor așteptărilor.

Piața a crescut cu 8-9% față de 31 decembrie, ceea ce este o cursă foarte bună.

Invezz: În timpul recentelor izbucniri geopolitice, inclusiv conflictul indo-pakistanez și tensiunile Israel-Iran, piețele nu s-au corectat brusc. Ce explică această forță relativă?

Unul este că – și am început să observ acest lucru în ultimii ani – riscurile sunt evaluate de piață pe măsură ce apar, nu în anticipare.

Și asta este ceva ce am văzut chiar de la președinția lui Trump.

Când a început să anunțe toate acele restricții legate de comerț și tarife nebunești, piața a început să se comporte mai matur.

Chiar și după ce India a distrus acele tabere teroriste, piața a reacționat puțin, dar nu prea mult.

Asta arată maturitatea pieței. De asemenea, arată că niciun grup de investitori nu influențează comportamentul pieței într-o manieră agresivă.

Reflectă prezența mare a investitorilor de retail, a instituțiilor naționale și a investitorilor străini. Sincer, este un semn de maturitate mai mult decât orice altceva.

Invezz: Apropo de Trump, se vorbește despre un acord comercial dintre SUA și India. Cum vedeți politicile comerciale anterioare ale SUA și posibilitatea unui acord care să afecteze companiile și sectoarele indiene?

India are un excedent comercial mare cu SUA. Cele două componente principale sunt exporturile IT și farmaceutice și chimice.

Exporturile IT sunt servicii – nu pot fi impozitate. Industria farmaceutică este esențială pentru SUA. Costul asistenței medicale acolo a crescut constant.

O mare parte a americanilor depinde de spitalele administrate de stat. Furnizarea de medicamente generice de companiile farmaceutice indiene ajută la menținerea acestor costuri scăzute.

Dacă toate medicamentele generice ar fi înlocuite cu echivalente de marcă, costurile asistenței medicale ar crește substanțial. Deci, asistența medicală a fost ținută în afara discuțiilor despre tarife.

Restul – cum ar fi pietrele prețioase, bijuteriile, textilele – sunt sectoare mici, fragmentate. Nu există un singur mare exportator de îmbrăcăminte din India în SUA.

De aceea, piețele nu au reacționat foarte negativ când au fost anunțate aceste tarife flagrante – 34-35%. Și cred că înțelegerea, atunci când se va întâmpla, va fi mai mică de 34%, cu siguranță.

Deci, din acea poziție flagrantă, dacă devine puțin mai acceptabilă, este mai mult o formalitate. Nu va avea niciun impact major nici asupra economiei, nici asupra piețelor.

Invezz: Cu sezonul rezultatelor din T1 pe cale să înceapă, care sunt așteptările dumneavoastră în ceea ce privește performanța și tendințele sectoriale?

T1 va fi marginal mai bun decât T4, asta este sigur. Va fi un lucru foarte larg.

Dar nimeni nu se așteaptă la o schimbare dramatică în profitabilitatea corporativă în curând.

Această schimbare dramatică s-a întâmplat deja în 2023-24 și 2024-25.

Acum că ne aflăm într-un scenariu normalizat – fără efect de bază pentru a juca pozitiv sau negativ procentele – nu ne așteptăm la nicio schimbare dramatică.

Dar va exista o schimbare pozitivă, iar aceasta emană de la mai mulți factori ai economiei. Cheltuielile guvernamentale sunt un factor important.

Investițiile din sectorul privat sunt un altul. Lumea startup-urilor, schemele PLI, ratele dobânzilor și inflația – toate acestea sunt pozitive.

Bilanțul guvernului este sănătos; cheltuie mult.

Capitalul străin continuă să curgă. Bilanțurile corporative sunt solide, utilizarea capacității este de 70-90%, iar băncile sunt gata să acorde împrumuturi.

De asemenea, se așteaptă ca împrumuturile cu amănuntul să se redreseze. Deci factorii de profitabilitate ai companiilor sunt foarte prezenți.

Invezz: Care sunt perspectivele pieței pentru următoarele șase luni sau chiar pe termen lung? Vreo țintă cu care lucrezi?

Nu am o țintă de preț specifică, dar la nivel global, lucrurile se stabilizează. Orientul Mijlociu a fost o regiune volatilă, dar chiar și asta se stabilește.

Aș fi foarte surprins dacă Israelul se va aventura și va face altceva. Dacă se întâmplă acest lucru, va speria piețele, dar în rest, ne îndreptăm spre o perioadă de calm geopolitic, mai ales pentru India.

India devine din ce în ce mai autosuficientă. Inflația este scăzută, ratele dobânzilor sunt favorabile, creșterea comerțului cu amănuntul este ridicată, iar creșterea veniturilor este puternică.

Toți acești factori indică o pozitivitate susținută pe piețele de acțiuni.

Deci, simt că piețele vor reflecta cu ușurință creșterea câștigurilor. Nu văd nicio corecție în evaluări la nivel mai larg.

Dacă creșterea câștigurilor este de 8-10%, piața ar trebui să ne recompenseze cu 8-10%. Dacă creșterea câștigurilor este mai mare, am putea obține mai multe.

Nu voi fi surprins dacă evaluările devin mai scumpe cu 4-5%. Deci, dacă câștigurile cresc cu 10%, piața poate oferi randamente de 13-15%.

Și acest lucru va continua și anul viitor.

Dacă ai o viziune pe doi ani – și piața crește cu 20-25% – vorbești despre Sensex care depășește 1.00.000.

Acesta ar fi un mare semn psihologic și cred că este o posibilitate clară în următorii doi ani.