UBS prognozează o încetinire suplimentară a creșterii economice din SUA în a doua jumătate a anului 2025

UBS se așteaptă ca economia SUA să încetinească semnificativ în 2025, estimând că creșterea PIB-ului real va scădea la aproximativ 1%.

Într-o notă adresată clienților publicată marți, banca a indicat o combinație de sprijin fiscal în scădere, rate ridicate ale dobânzilor și inflație persistentă ca factori cheie ai decelerării așteptate.

"Vedem o încetinire suplimentară a creșterii economice a SUA la ~1% în 2025", se arată în notă.

UBS a avertizat, de asemenea, că rata șomajului va crește la 4,6% până la sfârșitul anului 2025.

Perspectivele sunt modelate de semnele emergente de slăbiciune a datelor privind ocuparea forței de muncă, în special o scădere a salariilor private și o scădere a listelor de locuri de muncă în sectorul serviciilor.

Analiza UBS indică mai mulți factori specifici care ar putea exacerba încetinirea în a doua jumătate a anului 2025.

În primul rând, "estomparea fiscală" se referă la expirarea sau reducerea programelor de sprijin guvernamental care anterior au susținut veniturile gospodăriilor și bilanțurile corporative.

Fără această plasă de siguranță, încrederea consumatorilor și cheltuielile, principalii factori ai PIB-ului SUA, ar putea slăbi.

Tarifele și inflația sporesc presiunea

Analiștii UBS au subliniat recenta creștere a tarifelor ca fiind un vânt nefavorabil major.

Rata tarifară medie efectivă a crescut la aproximativ 16%, de la aproximativ 2% în 2024.

Se așteaptă ca aceste tarife ridicate să afecteze puterea de cumpărare a consumatorilor și costurile de producție, firma prognozând că inflația de bază a cheltuielilor de consum personal (PCE) va ajunge la aproximativ 3,4% până la sfârșitul anului 2025.

Această presiune inflaționistă, combinată cu o creștere mai lentă a salariilor, este proiectată să împiedice venitul real disponibil, despre care UBS notează că este deja în urma cheltuielilor de consum personal.

În cele mai recente date privind inflația, IPC de bază a crescut cu 0,2% de la o lună la alta.

În timp ce se așteaptă ca "Big Beautiful Bill" să introducă măsuri fiscale de sprijin, UBS nu anticipează că aceste beneficii se vor materializa până în prima jumătate a anului 2026.

"Vedem impactul tarifelor în al doilea semestru al anului 2025", se arată în notă, indicând o perioadă dificilă pentru gospodării și întreprinderi în viitor.

Piețele de credit semnalează o creștere a stresului

Pe lângă preocupările macroeconomice și inflaționiste, UBS monitorizează îndeaproape piețele de credit pentru semne de tensiune.

Indicatorul de recesiune bazat pe credit al firmei plasează acum probabilitatea unei recesiuni în primul trimestru al anului 2026 la 47%.

Creșterea ratelor de întârziere – în special în ceea ce privește împrumuturile pentru studenți și ipotecare – contribuie la îngrijorările cu privire la rezistența finanțelor gospodăriilor.

Analiștii UBS au citat, de asemenea, semne mai largi de stres atât pe piețele de credite de consum, cât și pe cele corporative.

În ciuda perspectivelor de slăbire, UBS a remarcat că anumite compensări pot amortiza lovitura.

Gospodăriile cu venituri mari continuă să prezinte tendințe solide de cheltuieli, iar utilizarea sporită a creditului poate susține temporar consumul.

Cu toate acestea, firma rămâne poziționată defensiv în strategia sa de creditare, favorizând activele de înaltă calitate și sectoarele non-ciclice de consum din cauza spread-urilor de credit mai strânse în comparație cu nivelurile din 2022.

Tonul prudent al UBS reflectă îngrijorarea tot mai mare că economia SUA s-ar putea confrunta cu mai multe vânturi nefavorabile în a doua jumătate a anului 2025.

Pe măsură ce presiunile inflaționiste și legate de credite cresc, banca recomandă o abordare conștientă de risc în viitor.