Ieșirea Couche-Tard permite Seven & i să se reconcentreze pe operațiunile de bază, dar acțiunile ar putea rămâne dezactivate

Acțiunile gigantului japonez de retail Seven & i Holdings au scăzut brusc joi, după ce compania canadiană Alimentation Couche-Tard și-a retras în mod neașteptat oferta de achiziție de 47 de miliarde de dolari.

Mișcarea, care a venit după aproape un an de angajament infructuos, a spulberat speranțele pentru ceea ce ar fi fost cea mai mare preluare străină a unei companii japoneze.

Acțiunile Seven & i au scăzut cu 8,80% în tranzacțiile de după-amiază de la Tokyo.

Prăbușirea marchează un regres pentru eforturile de a promova o mai mare deschidere corporativă în Japonia, unde directorii au arătat în mod tradițional mai puțină reacție la cererile acționarilor pentru evaluări mai mari în comparație cu colegii lor globali.

Analiștii spun că Seven & i se poate concentra acum pe îmbunătățirea operațiunilor după încheierea ofertei de preluare a Couche-Tard.

Cu toate acestea, orice beneficii pot dura timp pentru a ridica acțiunile și, cu mai puțină presiune pentru a se apăra de o preluare, compania poate reduce eforturile de stimulare a acționarilor, determinând unii investitori să iasă.

Eșecul negocierilor determină plecarea lui Couche-Tard

Couche-Tard, care operează aproape 17.000 de magazine la nivel global, inclusiv marca Circle K, a anunțat miercuri seara că și-a retras propunerea din cauza "unei lipse persistente de angajament de bună credință" din partea conducerii Seven & i.

"Nu a existat niciun angajament sincer sau constructiv din partea 7&i care să faciliteze avansarea oricărei propuneri", a declarat firma canadiană într-o declarație clară.

Seven & i, compania-mamă a 7-Eleven, și-a exprimat dezamăgirea față de decizia "unilaterală" a lui Couche-Tard de a încheia discuțiile și a respins multe dintre afirmațiile firmei, descriindu-le ca fiind "inexacte" într-o declarație tradusă din japoneză.

Ofertă ridicată, dar niciodată binevenită

Couche-Tard a abordat pentru prima dată Seven & i în august 2023 cu o ofertă de 14,86 dolari pe acțiune, pe care firma japoneză a respins-o, numind-o o subevaluare semnificativă.

În octombrie, retailerul canadian și-a majorat oferta la 18,19 dolari pe acțiune, sau aproximativ 7 trilioane de yeni (47 de miliarde de dolari), dar nu a reușit să câștige tracțiune cu conducerea Seven & i.

Couche-Tard a susținut că fuziunea cu Seven & i este "cea mai eficientă modalitate de a maximiza valoarea pentru toate părțile interesate", dar a recunoscut că nu poate continua fără un dialog semnificativ.

Tranzacția ar fi adus împreună prezența globală a Couche-Tard cu rețeaua de 87.000 de magazine a Seven & i, creând un jucător dominant în sectorul global al magazinelor de proximitate.

Ochii pe Seven și următoarea mișcare a lui

Cu Couche-Tard în afara peisajului, presiunea crește asupra Seven & i pentru a demonstra viabilitatea strategiei sale de sine stătătoare.

Compania a numit recent primul său CEO străin, Stephen Dacus, și s-a angajat să eficientizeze operațiunile și să deblocheze valoarea acționarilor.

O actualizare a strategiei este așteptată în august.

"Rămânem pe deplin dedicați planului nostru de creare de valoare de sine stătător", a spus compania, subliniind inițiative precum răscumpărarea acțiunilor, vânzarea activelor non-core și potențiala listare a unității sale de magazine din America de Nord.

Potrivit lui Lea El-Hage de la Bloomberg Intelligence, "actualizarea strategiei sale din august va fi cheia pentru a demonstra că planul său de sine stătător poate genera mai multă valoare decât achiziția respinsă".

Unii investitori au rămas sceptici că un alt pretendent va interveni în urma negocierilor îndelungate.

"Arată că poți prelungi procesul pentru a evita să fii cumpărat", a spus un acționar, vorbind sub anonimat, a raportat Bloomberg.

Atenția s-ar putea muta pe operațiuni, dar impulsul investitorilor s-ar putea estompa

Compania intenționează să-și listeze afacerea din America de Nord până la sfârșitul anului 2026 și își propune să finalizeze o răscumpărare de acțiuni de 2 trilioane de yeni (13 miliarde de dolari) până la începutul anului 2031 – obiective care sugerează că orice randament semnificativ pentru investitori ar putea dura ani mai degrabă decât luni.

În ultimul trimestru încheiat în mai, profiturile operaționale din operațiunile sale interne au scăzut, parțial din cauza costurilor legate de noile oferte de produse.

În schimb, profiturile din străinătate au crescut, susținute de extinderea produselor proprii pe piața americană.

"Managementul Seven & i ar putea petrece mai mult timp și resurse pentru a-și îmbunătăți serviciile și eficiența operațională, acum că managementul nu mai trebuie să se ocupe de negocierile de preluare ale Couche-Tard", a declarat Tomoichiro Kubota, analist senior de piață la Matsui Securities.

Cu toate acestea, el a avertizat că ar putea dura mult timp pentru ca aceste eforturi să se traducă într-un preț mai mare al acțiunilor.

Kubota a spus că eforturile Seven & i de a-și crește acțiunile ar putea să nu fie la fel de agresive ca înainte, deoarece compania a luat aceste măsuri parțial pentru a împiedica încercarea de preluare.

Investitorii care anticipau astfel de mișcări sunt probabil "să-și închidă pozițiile deocamdată", a spus el

Rezistența japoneză față de proprietatea străină iese din nou la suprafață

Defalcarea evidențiază dificultățile continue cu care se confruntă investitorii străini atunci când încearcă achiziții majore în Japonia, o țară în care consiliile de administrație ale companiilor sunt adesea precaute față de influența externă.

Analiștii au subliniat o reticență mai largă a Japan Inc de a ceda controlul, în ciuda reformelor recente menite să îmbunătățească guvernanța și capacitatea de reacție a acționarilor.

"Șanțul protecționismului japonez s-a dovedit a fi prea mult pentru ca Couche-Tard să îl traverseze", a declarat Andrew Jackson, șeful strategiei de acțiuni japoneze la Ortus Advisors.

El a remarcat că importanța Seven & i pentru peisajul de retail din Japonia și valoarea strategică percepută au făcut ca orice preluare străină să fie "foarte puțin probabilă".

Episodul ridică noi întrebări cu privire la deschiderea Japoniei față de capitalul străin.

În timp ce ieșirea lui Couche-Tard ar putea închide ușa acestui acord, redeschide dezbaterea despre modul în care Japan Inc ar trebui să evolueze într-o economie globală.

După cum sugerează declarația finală de 1.500 de cuvinte a lui Couche-Tard, răbdarea s-ar putea să se epuizeze.

Pentru Tokyo, incidentul ar putea servi ca un îndemn pentru a regândi modul în care țara echilibrează protecționismul cu angajamentul său declarat față de reforma corporativă.