Analiză: Noile sancțiuni ale UE zdruncină piața motorinei și se așteaptă creșteri de prețuri

Cea mai recentă rundă de sancțiuni a Uniunii Europene împotriva Rusiei, adoptată vinerea trecută, va crea valuri semnificative pe piața globală a motorinei, potrivit Commerzbank AG. 

Cu un plafon redus al prețului petrolului, o listă neagră extinsă a "flotei din umbră" și o interdicție iminentă de import a produselor petroliere rafinate rusești, UE își intensifică eforturile de a reduce veniturile energetice ale Moscovei. 

Preocupări legate de volatilitate

Cu toate acestea, aceste măsuri ajung într-un moment de cerere maximă și stocuri de distilate istoric scăzute, ceea ce provoacă îngrijorări cu privire la volatilitatea suplimentară a prețurilor.

Cel de-al 18-lea pachet de sancțiuni a redus plafonul prețului petrolului de la 60 de dolari la 47,6 dolari, introducând în același timp un mecanism de revizuire semestrială pentru a menține plafonul la 15% sub prețul pieței. 

Numărul petrolierelor rusești supuse sancțiunilor a crescut, de asemenea, la 444. 

O nouă interdicție de import a produselor petroliere rafinate din petrol rusesc este programată pentru jumătatea lunii ianuarie a anului viitor, un răspuns direct la exporturile de petrol rezistente ale Rusiei, în ciuda sancțiunilor anterioare.

"Exporturile de petrol ale Rusiei nu au scăzut aproape deloc de la începutul războiului din Ucraina, în ciuda sancțiunilor din ce în ce mai stricte", a declarat Barbara Lambrecht, analist de mărfuri la Commerzbank AG, într-un raport. 

În cele din urmă, au fost găsiți noi cumpărători (China, India și Turcia).

Sursa: Commerzbank Research

O preocupare majoră pentru UE este presupusa reexportare a petrolului rusesc în formă rafinată. 

În timp ce UE a impus embargo asupra produselor petroliere rusești din februarie 2023, datele petrolierelor analizate de Bloomberg sugerează că aproximativ 15% din importurile de motorină din UE provin din India și Turcia. 

Există o suspiciune puternică că această motorină este produsă din petrol rusesc relativ ieftin. Într-o mișcare semnificativă, o rafinărie de petrol indiană, deținută aproape pe jumătate de cel mai mare producător de petrol din Rusia, a fost adăugată pe lista de sancțiuni a UE.

Acest efect de "spălătorie", în care țițeiul rusesc este rafinat în altă parte și apoi reexportat în Europa, evidențiază complexitatea aplicării sancțiunilor energetice.

Viitoarea interdicție de import a unor astfel de produse urmărește să elimine această lacună, dar punerea sa în aplicare se va confrunta probabil cu provocări semnificative.

Piața motorinei tensionată și prețurile în creștere

Interdicția iminentă de import introduce o nouă provocare pentru piața motorinei, care coincide cu sezonul de vârf al cererii. 

Piața s-a confruntat deja cu o presiune considerabilă în ultimele săptămâni, spread-ul de crack al motorinei – un indicator cheie al profitabilității rafinării – crescând cu 9 până la 26 de dolari pe baril de la jumătatea lunii iunie, potrivit Commerzbank. 

Astfel de mișcări bruște ale prețurilor sunt neobișnuite pentru piața motorinei în lunile de vară, care este de obicei mai influențată de prețurile țițeiului.

Principalul factor din spatele acestei volatilități este scăderea semnificativă a stocurilor de distilate din țările industrializate, a spus Lambrecht. 

Stocurile comerciale ale OCDE au scăzut cu mult sub media pe cinci ani în primele luni ale anului, stocurile fiind deosebit de scăzute în țările europene ale OCDE. 

Această tendință continuă, deoarece stocurile de motorină din regiunea Amsterdam, Rotterdam și Anvers sunt acum cu 15% sub media lor pe termen lung, un contrast puternic cu primul trimestru, când erau încă mult peste acest nivel.

Lambrecht a spus:

Dependența Europei de importuri și schimbarea rutelor comerciale

UE, care a reprezentat aproximativ 15% din cererea globală de motorină în 2024, cu un consum zilnic de 4,7 milioane de barili, este puternic dependentă de importuri.

SUA a apărut ca un furnizor esențial în acest context. 

După câțiva ani de scădere, exporturile de motorină din SUA au crescut brusc anul trecut, la aproximativ 1,3 milioane de barili pe zi. 

În timp ce America Latină rămâne cel mai mare client, cantități semnificative au ajuns și în Europa de la embargoul UE împotriva Rusiei. 

Olanda, ca important centru de import, a primit peste 100.000 de barili pe zi anul trecut, în timp ce Marea Britanie a cumpărat aproximativ 80.000 de barili.

Cu toate acestea, creșterea exporturilor de motorină din SUA a stagnat de la începutul anului. 

Sursa: Commerzbank Research

Stocurile americane de distilate medii sunt în prezent cu aproximativ 20% mai mici decât de obicei pentru această perioadă a anului, diminuând speranțele unei creșteri accentuate a exporturilor în viitorul apropiat. 

"Având în vedere stocurile foarte scăzute, prioritatea în SUA va fi probabil acumularea de stocuri pentru iarna viitoare", a remarcat Lambrecht.

China și Arabia Saudită: incertitudini legate de exporturi

Un alt jucător important pe piața globală a motorinei, China, a fost, de asemenea, precaută cu exporturile recent. 

În ciuda cererii interne slabe, exporturile chineze de motorină au fost în medie de puțin peste 115.000 de barili pe zi în prima jumătate a acestui an, semnificativ mai mici decât anii de vârf. 

Marjele scăzute și cotele limitate de export ale statului sunt factori care contribuie probabil. Cu toate acestea, rapoartele de piață bazate pe datele petrolierelor indică o creștere semnificativă a exporturilor de motorină în iulie, a remarcat Lambrecht.

Spread-urile mai atractive ar putea stimula, de asemenea, Arabia Saudită, un alt exportator important de motorină, să-și crească aprovizionarea pe piața mondială. 

Cu toate acestea, atacurile recente ale rebelilor Houthi din Yemen asupra navelor comerciale din Marea Roșie au făcut ca cea mai scurtă rută de transport din Asia în Europa să fie nesigură, ceea ce ar putea complica livrările.

Perspective: prețuri ridicate susținute și creștere a cererii

În acest context, se anticipează o inversare parțială a extinderii accentuate a răspândirii crack-ului pe piața dieselului, a spus Lambrecht. 

Cu toate acestea, din cauza stocurilor scăzute, se așteaptă ca spread-ul crack-ului pe piața europeană să rămână ridicat. 

O ușoară redresare economică pe importanta piață europeană de vânzări susține, de asemenea, prețurile. 

Zona euro va beneficia probabil de reducerile ratelor dobânzii de către BCE, iar Germania este proiectată să primească un impuls suplimentar din partea cererii publice în 2026.

Cererea de motorină este, de asemenea, de așteptat să crească ușor în afara OCDE. 

În general, AIE prognozează o creștere de peste două ori a cererii globale de motorină anul viitor comparativ cu anul curent, la 110 mii de barili pe zi.

"În conformitate cu scăderea anticipată a prețurilor țițeiului, ne așteptăm acum la un preț al motorinei de 660 USD pe tonă la sfârșitul anului", concluzionează Lambrecht, revizuind prognoza anterioară de 630 USD. 

Confluența sancțiunilor mai stricte, a stocurilor scăzute și a cererii în creștere sugerează o perioadă dificilă și potențial costisitoare pentru piața globală a motorinei.