La infinit și dincolo de ea?

Poate ceva să stea în calea acestei creșteri a pieței bursiere conduse de SUA? Ei bine, da, o mulțime de lucruri pot.

Dar de îndată ce apare o problemă, investitorii privesc dincolo de interpretările negative și se concentrează pe toate motivele bune pentru a-și crește expunerea la acțiuni

Uitați-vă doar la tarifele lui Trump. În ceea ce privește investitorii, cel mai mare risc a venit atunci când tarifele reciproce au fost anunțate pentru prima dată de președintele Trump în "Ziua Eliberării", pe 2 aprilie.

Cei patru indici bursieri majori din SUA (Dow, S&P, NASDAQ și Russell 2000) veneau deja de la maxime atinse la începutul anului sau spre sfârșitul anului precedent, deoarece analiștii și-au redus așteptările pentru noi reduceri ale dobânzilor din partea Rezervei Federale a SUA.

Vânzarea s-a transformat într-o cădere care, în câteva zile, a dus atât S&P, cât și NASDAQ înapoi la nivelurile văzute ultima dată cu cincisprezece luni mai devreme.

Cu toate acestea, câteva luni mai târziu, ambii indici au înregistrat o succesiune de noi maxime istorice.

Investitorii au fost încurajați de amânările repetate ale președintelui Trump, ajungând la viață după mantra destul de nedreaptă "Trump Always Chickens Out" sau tranzacția TACO.

Pe măsură ce se apropie noile termene limită (adică 9 august pentru China și 1 august pentru toți ceilalți), au apărut știri că Japonia și SUA au ajuns la un acord.

Acest lucru a stimulat speculațiile că alți parteneri comerciali importanți, cum ar fi Uniunea Europeană și Coreea de Sud, vor încheia acorduri înainte de data limită, evitând astfel taxele tarifare reciproce paralizante care ar afecta enorm comerțul global cu SUA.

În plus, investitorii se bucură de faptul că comerțul nu s-a oprit, că Trump poate arăta dolarii obținuți prin tarifele în vigoare și că inflația din SUA nu a crescut vertiginos ca urmare a tarifelor.

Acest ultim punct nu ar trebui să fie surprinzător, având în vedere că puține tarife au intrat în vigoare până acum. Perspectivele sunt în cel mai bun caz tulburi.

Cu toate acestea, dovezile timpurii sugerează că tarifele în vigoare au fost absorbite de importatorii și producătorii americani, mai degrabă decât transferate consumatorilor.

Sună ca o veste bună.

Dar, în cele din urmă, dacă companiile absorb o mare parte din costurile tarifelor (și Goldman Sachs estimează că tarifele vor fi de referință în jurul valorii de 15%), acest lucru le va afecta profitabilitatea, punând sub semnul întrebării evaluările lor.

Dar există o altă problemă care ar trebui să dea investitorilor o pauză de gândire. Președintele Trump l-a criticat în mod repetat pe președintele Rezervei Federale, Jerome Powell.

Trump l-a acuzat pe Powell că a acționat politic prin reducerea ratelor pentru a-i ajuta pe democrați înainte de alegerile de anul trecut, refuzând în același timp să le reducă și mai mult de când Trump a câștigat președinția.

Trump a mascat această lipsă de acțiune din partea președintelui Fed ca penalizând cumpărătorii de locuințe, costând guvernul SUA 1 trilion de dolari în plăți suplimentare ale ratei dobânzii pentru datoria sa. Mandatul lui Powell expiră în luna mai a anului viitor.

Dar președintele vorbește despre anunțarea succesorului său până în septembrie. Acest lucru ar crea efectiv un "președinte din umbră" care ar submina grav autoritatea dlui Powell.

Și, se presupune, că alegerea lui Trump s-ar grăbi să facă ordinele șefului său prin reducerea agresivă a dobânzilor.

Când a apărut o știre că Trump a discutat deschis despre concedierea președintelui Powell, piețele au reacționat rău.

Dolarul american s-a prăbușit, la fel ca și piețele de acțiuni, în timp ce metalele prețioase au crescut.

Cu toate acestea, chiar dacă Trump își menține atacurile la adresa lui Powell, ridicând posibilitatea ca acesta din urmă să demisioneze oricum, piețele au ignorat în mare măsură problema.

Sau au făcut-o? Poate că se comportă rațional, deoarece perspectiva unor rate ale dobânzilor mult mai mici nu face decât să provoace și mai mult piața bursieră.

Dar investitorii ar trebui să fie atenți la ceea ce își doresc.

Nu este doar o problemă de independență a băncii centrale. Relaxarea agresivă ar putea declanșa o altă rundă de inflație, care va afecta baza de votanți a lui Trump mult mai mult decât prietenii săi bogați.

De asemenea, ar submina piața Trezoreriei SUA și dolarul american.

Dacă acest lucru se va întâmpla, atunci nu Jerome Powell va fi cel care va fi de vină, ci Donald Trump însuși.

(David Morrison este analist senior de piață la Trade Nation. Opiniile sunt ale lui.)