PIB-ul SUA revine cu 3,3% în T2, pe măsură ce importurile scad după creșterea tarifelor, activitatea de consum se consolidează

Economia SUA a înregistrat o revenire puternică în această primăvară, recuperându-se după prima contracție din ultimii trei ani, pe măsură ce importurile au scăzut și activitatea de consum s-a întărit.

Departamentul de Comerț a raportat joi că produsul intern brut a crescut cu un ritm anualizat de 3,3% din aprilie până în iunie, comparativ cu o scădere de 0,5% în primul trimestru.

Cea mai recentă estimare a marcat o revizuire în sus față de proiecția guvernului din iulie de creștere de 3% și a depășit așteptările economiștilor de o expansiune de 3,1%.

Recesiunea din primul trimestru a reflectat în mare măsură importurile de companii pentru a anticipa tarifele mai mari impuse de președintele Donald Trump.

"Privind în perspectivă, se așteaptă ca creșterea PIB-ului real să încetinească și mai mult, economia apropiindu-se de dinamica de stagnare până la sfârșitul anului, deoarece combinația dintre creșterea costurilor legate de tarife, incertitudinea politică persistentă, imigrația redusă și ratele ridicate ale dobânzilor cântăresc asupra investițiilor în afaceri, a consumului gospodăriilor și a activității imobiliare", a declarat Gregory Daco, economist șef la EY-Parthenon.

"Ne așteptăm la o creștere a PIB-ului real de 1,5% și, respectiv, 1,3% în 2025 și, respectiv, 2026, cu o creștere în T4 2025 încetinind la doar 0,8%."

Importurile scad după creșterea tarifelor

Importurile, care scad din PIB, au crescut la începutul anului, deoarece firmele s-au grăbit să stocheze bunuri străine înainte ca tarifele să intre în vigoare.

Această creștere s-a inversat în al doilea trimestru: importurile au scăzut cu o rată anuală abruptă de 29,8%, o oscilație care a adăugat peste 5 puncte procentuale la creșterea PIB-ului.

Biroul de Analiză Economică (BEA) a declarat că revenirea a reflectat în primul rând această scădere a importurilor, combinată cu o accelerare a cheltuielilor de consum.

Cu toate acestea, analiștii au avertizat că astfel de fluctuații bruște distorsionează imaginea de bază a sănătății economice.

Cheltuielile de consum arată o îmbunătățire modestă

Cheltuielile de consum, care conduc aproximativ 70% din activitatea economică din SUA, au crescut cu o rată anuală de 1,6% în al doilea trimestru.

Deși încă modest, aceasta a fost mai puternică decât creșterea de 0,5% din primul trimestru și peste estimarea inițială de 1,4% pentru aprilie-iunie.

Investițiile în afaceri au fost, de asemenea, revizuite în sus, dar au rămas slabe în general.

Investițiile private au scăzut cu un ritm anualizat de 13,8%, cea mai abruptă scădere de la jumătatea anului 2020, în timpul pandemiei.

O scădere bruscă a stocurilor a redus cu 3,3 puncte procentuale creșterea PIB-ului din al doilea trimestru.

Cheltuielile guvernamentale s-au contractat, de asemenea, pentru al doilea trimestru consecutiv, scăzând cu o rată de 4,7%, după o scădere de 4,6% în primul trimestru.

Forța de bază este mai stabilă decât fluctuațiile principale

Economiștii privesc adesea dincolo de cifra principală a PIB-ului pentru a măsura adevărata traiectorie a economiei.

O măsură, vânzările finale către cumpărătorii interni privați – care exclud comerțul, stocurile și cheltuielile guvernamentale – au crescut cu o rată anuală de 1,9% în al doilea trimestru.

Acest lucru s-a potrivit cu ritmul din primul trimestru și a fost semnificativ mai puternic decât estimarea anterioară a guvernului de 1,2%.

Acest indicator mai constant sugerează că, deși volatilitatea legată de comerț a distorsionat cifrele recente ale PIB-ului, cererea internă se menține într-un ritm modest, dar constant.

Politica comercială aruncă o umbră asupra perspectivelor

De când s-a întors la Casa Albă, Trump a răsturnat decenii de sprijin bipartizan pentru comerț mai liber, impunând tarife largi la importurile din aproape fiecare țară.

Oțelul, aluminiul și automobilele au fost ținte speciale, iar companiile continuă să ajusteze lanțurile de aprovizionare pentru a face față costurilor mai mari.

În timp ce revenirea din al doilea trimestru i-a liniștit pe unii analiști, mulți avertizează că traiectoria economiei rămâne legată de dinamica comercială imprevizibilă.

Atât contracția din primul trimestru, cât și creșterea din al doilea trimestru au reflectat calendarul fluxurilor de importuri, mai degrabă decât o schimbare clară a puterii de bază.

Economiștii spun că trimestrele următoare vor oferi o imagine mai adevărată, pe măsură ce economia SUA se adaptează la noile regimuri tarifare. Deocamdată, cererea consumatorilor și investițiile private rămân măsurile critice de urmărit.