Itaú BBA din Brazilia reafirmă cumpărarea pentru Suzano, Klabin; vede o creștere în ciuda riscurilor pe termen scurt

Itaú BBA și-a reiterat recomandările de cumpărare pentru producătorii brazilieni de celuloză și hârtie Suzano (SUZB3) și Klabin (KLBN11), citând evaluări atractive după actualizarea estimărilor sale pe baza rezultatelor companiilor din al doilea trimestru.

Potrivit presei locale InfoMoney, analiza a luat în considerare o apreciere proiectată a realului, conform echipei macroeconomice a băncii, împreună cu mișcările corporative recente.

Astăzi, cumpărătorii au deblocat afacerea pentru Dai Estt-2i din Suzano, Kimberly-Clark făcând o propunere și Klabin renunțând la o investiție proastă în active forestiere sensibile.

Perspectivele pozitive pe termen mediu ale BBA se bazează pe aceste evoluții și pe o înăsprire anticipată a echilibrului cerere și ofertă globală de celuloză până în 2026.

Se preconizează că prețurile celulozei se vor tranzacționa în jurul valorii de 580 USD până în acest moment.

Cu toate acestea, a remarcat că acest context pozitiv este temperat de o perspectivă prudentă pe termen scurt, fără catalizatori care să împingă acțiunile în sus în următoarele șase luni.

Suzano: Preț țintă mai mare și impact asupra achizițiilor

Itaú BBA a crescut prețul țintă al Suzano la 70 de dolari pe acțiune până la sfârșitul anului 2026, de la 63 de dolari, reflectând o potențială apreciere de 33%.

Sfatul vine în ciuda faptului că perspectivele EBITDA ale băncii pentru 2026 sunt cu aproximativ 12% mai mici decât consensul pieței.

Cu toate acestea, estimările de câștiguri ale Suzano s-au schimbat. Efectul negativ al cursului de schimb valutar este acum de așteptat să fie atenuat de creșterea EBITDA din joint-venture-ul cu Kimberly-Clark, care este programat să se închidă la jumătatea anului 2026.

Chiar și cu această creștere, investiția proiectată de Suzano de 9,5 miliarde de dolari pentru a-și achiziționa partea în comuna Kimberly-Clark va limita fluxul de numerar liber în 2026.

Fără aceste cheltuieli, banca prognozează că randamentul fluxului de numerar al companiei va fi de 13%. Până în 2027, se așteaptă ca randamentul să ajungă la 18%, câștigând peste 2 miliarde de dolari.

În ceea ce privește evaluarea, Suzano se tranzacționează la 5,7 ori valoarea întreprinderii la EBITDA în 2026, scăzând la 4,4 până în 2027. Acești multipli întăresc perspectivele optimiste ale BBA, în ciuda vânturilor financiare pe termen scurt din achiziții.

Klabin: Evaluare actualizată, generare solidă de numerar

Itaú BBA a menținut o recomandare de cumpărare pentru Klabin, dar a scăzut prețul țintă de la 25 la 23 de dolari pe acțiune până la sfârșitul anului 2026. Chiar și cu un obiectiv mai mic, banca vede un potențial de creștere de 25%.

Potrivit cercetării, Klabin se tranzacționează în prezent la 6,2 ori EV/EBITDA pentru 2026, semnificativ mai mic decât intervalul său mediu istoric de 8,0 până la 8,5 ori. Potrivit BBA, această reducere face ca acțiunile să fie dezirabile.

Se estimează că Klabin va produce un randament mediu al fluxului de numerar liber de 7% din 2025 până în 2027, excluzând proiectul Plateau.

Această cantitate de generare de numerar ar trebui să aibă ca rezultat un randament mediu al dividendelor de 5,5% în aceeași perioadă de timp, consolidând atractivitatea companiei pentru investitorii care caută venituri.

Perspective sectoriale: Optimism pentru 2026, provocări înainte

Perspectivele sectoriale ale Itaú BBA rămân prudent optimiste. Banca se așteaptă ca echilibrul dintre cerere și ofertă de pe piața globală de celuloză să se îmbunătățească dramatic până în 2026, cu prețuri prognozate la 580 de dolari pe tonă.

Această prognoză susține perspectivele sale favorabile pe termen mediu atât pentru Suzano, cât și pentru Klabin.

În același timp, instituția a evidențiat lipsa catalizatorilor pe termen scurt care ar putea propulsa acțiunile în creștere în viitorul apropiat.

Volatilitatea valutară, angajamentele continue de capital și preocupările macroeconomice continuă să afecteze sentimentul.

Jocuri de valoare pe termen lung

Itaú BBA și-a reiterat apelurile de cumpărare, citând Suzano și Klabin ca locații atractive de intrare pentru investitorii pe termen lung dispuși să privească dincolo de provocările pe termen scurt.

Fuziunea Suzano cu Kimberly-Clark și alocarea riguroasă a capitalului Klabin prin vânzările de active creează pârghii strategice care ar putea debloca valoare până în 2026 și mai departe.

Deși există îngrijorări de execuție, așteptările revizuite ale băncii indică faptul că ambele firme sunt bine poziționate pentru a profita de o viitoare revenire a prețurilor celulozei și de fundamente mai puternice ale industriei.