Goldman Sachs trage un semnal de alarmă cu privire la riscul bulei AI: de ce analiștii sunt îngrijorați

Goldman Sachs a îndemnat clienții să fie atenți în comerțul cu inteligență artificială, avertizând că așteptările înalte s-ar putea ciocni cu realitatea.

Într-o notă de joi seara, strategii băncii au spus că AI rămâne o temă puternică pe termen lung, dar au avertizat că riscurile pe termen scurt sunt în creștere.

Îngrijorarea: o potențială răcire a cheltuielilor de capital ale marilor companii de tehnologie după un an de investiții agresive în centre de date și cipuri.

Avertismentele Goldman Sachs pe fondul boom-ului investițiilor în AI

Entuziasmul investitorilor pentru acțiunile de inteligență artificială s-ar putea apropia de apogeu, potrivit strategului Goldman Sachs, Ryan Hammond, care vede că sectorul se îndreaptă spre o fază mai solicitantă de control.

Hammond a remarcat că actualul ciclu de investiții în AI a fost alimentat în mare parte de grei "hyperscaler" precum Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta și Oracle, care împreună au investit aproximativ 368 de miliarde de dolari în capex și cercetare legate de AI în 2025, o creștere record.

Dar strategul a avertizat că această a doua fază de construcție agresivă ar putea face loc în curând unei a treia etape, în care investitorii privesc dincolo de cheltuielile cu infrastructura și cer dovezi mai clare ale câștigurilor câștigurilor.

Schimbarea subliniază riscul ca evaluările AI, care au crescut deja în funcție de așteptări, să se confrunte cu presiuni dacă companiile nu încep să arate beneficii financiare pe termen scurt.

Hammond a explicat:

Exuberanța investitorilor față de inteligența artificială arată fisuri pe măsură ce Wall Street se întreabă dacă câștigurile corporative pot ține pasul cu hype-ul.

Acțiunile Nvidia au scăzut cu aproape 6% după ce investitorii au analizat mai atent orientările sale, în timp ce Salesforce și Figma au scăzut, de asemenea, atunci când rezultatele nu au reușit să justifice evaluări bogate.

Retragerile au alimentat îndoieli mai largi cu privire la faptul că ascensiunea meteorică a sectorului poate fi susținută fără semne mai clare de creștere a profitului pe termen scurt.

Riscul unei încetiniri a cheltuielilor de capital

Goldman Sachs avertizează că orice retragere a cheltuielilor cu inteligența artificială de către Big Tech ar putea afecta puternic piețele.

Dacă companiile "hyperscaler" ar reduce investițiile de capital la nivelurile din 2022, un scenariu pe care Goldman l-a etichetat drept "extrem", impactul ar putea fi sever.

Firma estimează că o astfel de retragere ar șterge aproximativ 30% din creșterea vânzărilor SandP 500 de 1 trilion de dolari proiectată pentru 2026.

Acest lucru, la rândul său, ar putea comprima multiplii de evaluare cu 15% până la 20%, dând o lovitură grea acțiunilor legate de AI și indicilor de referință ai acțiunilor mai largi.

Goldman Sachs a remarcat că, deși evaluările companiilor de tehnologie de top rămân ridicate, acestea sunt încă mult sub extremele bulelor de piață din trecut.

Firma a subliniat că cele mai mari cinci acțiuni tehnologice din SUA se tranzacționează în prezent la aproximativ 28 de ori câștigurile, comparativ cu un multiplu de 40x la apogeul raliului din 2021 și de aproximativ 50x în era dot-com din 2000.

Goldman a atribuit această restricție relativă câștigurilor reale substanțiale generate acum, în mare parte susținute de investițiile de capital în infrastructura AI.

Banca a sugerat că, spre deosebire de ciclurile speculative anterioare, evaluările de astăzi sunt susținute de fundamente mai puternice, deși riscurile rămân dacă creșterea cheltuielilor încetinește.