Trump împotriva Rezervei Federale

Una dintre cele mai mari teme financiare din acest an, cel puțin de la inaugurarea prezidențială de la sfârșitul lunii ianuarie, a fost atacul neobosit al lui Donald Trump asupra Rezervei Federale a SUA.

Strategia tarifară a administrației Trump, așa cum este, a mișcat cu siguranță piețele.

Dar, având în vedere că toți indicii bursieri majori din SUA și mulți alți indici globali se tranzacționează în jurul unor maxime istorice, este evident că majoritatea investitorilor nu văd impunerea de taxe asupra importurilor din SUA ca o barieră în calea creșterii prețurilor acțiunilor.

Poate că acest lucru nu ar trebui să fie o surpriză.

Tarifele "reciproce" anunțate la începutul lunii aprilie au fost, în majoritatea cazurilor, reduse față de nivelurile inițiale.

Și multe termene limită au fost prelungite pe măsură ce negocierile comerciale continuă, termenul limită al Chinei fiind acum amânat pentru noiembrie.

Asta nu înseamnă că nu există îngrijorări serioase, mai ales că nu s-au încheiat încă acorduri cu doi dintre cei mai mari parteneri comerciali ai SUA, Canada și Mexic.

Dar tarifele sunt acum pe plan secund în ceea ce privește investitorii.

Acest lucru se întâmplă în ciuda faptului că Rezerva Federală continuă să insiste că incertitudinea cu privire la posibilele efecte inflaționiste ale tarifelor a împiedicat-o să relaxeze și mai mult politica monetară.

Desigur, președintele Trump nu vede lucrurile așa. În schimb, el vede Fed, și în special președintele său, Jerome Powell, ca fiind motivate politic.

La urma urmei, anul trecut și cu doar câteva luni înainte de alegerile prezidențiale din noiembrie, banca centrală era de așteptat să reducă ratele pentru prima dată din martie 2020.

Dar, în loc să meargă cu 25 de puncte de bază, Fed a trecut brusc la o reducere uriașă de 50 de puncte de bază, urmată de alte două reduceri de 25 de puncte de bază în noiembrie și decembrie.

Și în timp ce tăierea din decembrie a avut loc după victoria decisivă a lui Trump, celelalte două nu au făcut-o.

Coincidenţă? Nu pentru președintele Trump, mai ales că de atunci Fed a menținut rata fondurilor federale la 4,25-4,50%.

Toate acestea par să se schimbe. Acest blog a fost scris cu doar câteva ore înainte ca Rezerva Federală a SUA să anunțe cea mai recentă decizie privind rata dobânzii.

Potrivit instrumentului FedWatch al CME, probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază a ratei dobânzii în această seară se situează în jurul valorii de 96%.

Asta este destul de concludent. Dar asta nu-l va satisface pe președintele Trump.

De fapt, este probabil să dezlănțuie un nou torent de abuzuri asupra lui Powell, împreună cu alți membri ai Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC).

Înainte de întâlnire, administrația Trump a reușit să-l obțină pe Stephen Miran, candidatul său preferat, aprobat de Senat ca nou guvernator al Fed.

Miran o înlocuiește pe Adriana Kruger, care a demisionat brusc la începutul lunii august.

Dar administrația nu a reușit să o detroneze pe guvernatoarea Lisa Cook, care continuă să se lupte cu acuzațiile de fraudă ipotecară.

În ciuda acestui fapt, președintele Trump continuă să lucreze pentru a înlocui guvernatorii existenți cu propriii săi favoriți.

De asemenea, a spus clar că vrea să scape de Jerome Powell și, în acest scop, este pregătit să-și nominalizeze propria alegere pentru președinte încă din această lună, cu mult înainte ca mandatul lui Powell să se încheie în luna mai a anului viitor

 
Toate acestea amenință independența Fed, sau poate că este mai corect să spunem "independență aparentă".

Pentru că, deși cu toții pretindem că Fed stă deasupra politicii, nu este chiar așa, și probabil că nu a fost niciodată.

Dar percepția este totul și, cum Trump nu face niciun secret din ceea ce face, lasă un gust urât în gură.

De asemenea, are potențialul de a fi extrem de perturbator pentru piețele de capital.

Privind un grafic al SandP 500, indicele a crescut constant din mai.

Acest lucru s-a întâmplat după ce și-a recuperat majoritatea pierderilor în urma anunțului de tarife reciproce al președintelui Trump pe 2 aprilie.

Dar din mai, MACD zilnic a scăzut, stabilind o perioadă lungă de divergență negativă.

Acest lucru poate semnala adesea că urmează o schimbare în direcția pieței, deoarece actualul MACD indică scăderea impulsului ascendent, chiar dacă prețurile ating o succesiune de maxime record.

MACD s-a îndoit în ultima vreme, deoarece atât investitorii, cât și comercianții nu se grăbesc să înregistreze profituri pe măsură ce această piață bull neîncetată continuă. Va fi o zi de socoteală – întotdeauna va exista.

Dar există foarte puțină frică acolo și multă lăcomie. Piețele au avut scăderi, dar fiecare a fost văzută ca o oportunitate de a "cumpăra scăderea" și de a adăuga expunere.

Se pare că ar fi nevoie de ceva destul de drastic pentru a îndepărta această piață de narațiunea sa actuală de creștere.

Ar putea decizia din această seară sau, mai important, prognoza actualizată a FOMC pentru rata fondurilor federale pentru acest an și mai departe, să se dovedească a fi declanșatorul?

(David Morrison este analist senior de piață la Trade Nation. Opiniile sunt ale lui.)