Pe măsură ce acțiunile MSTR scad, este o achiziție mai bună cu randamentul MSTY de 183%?

Prețul acțiunilor Strategy continuă să scadă în această lună și a scăzut la cel mai scăzut nivel din aprilie anul acesta. A intrat într-o piață bear profundă după ce a scăzut cu 35% de la cel mai înalt nivel din acest an.

Acest articol explorează de ce prețul acțiunilor MSTR s-a decuplat de Bitcoin și dacă ETF-ul Yieldmax MSTR Option Income Strategy (MSTY) cu randament de 183% este o alternativă mai bună.

De ce se prăbușește prețul acțiunilor MSTR

Prețul acțiunilor Strategy s-a prăbușit în ultimele luni, deoarece s-a decuplat de Bitcoin. Pe lângă scăderea cu 3% față de maximul de la începutul anului, a scăzut cu 45% față de maximul istoric din noiembrie anul trecut.

Există câteva motive pentru care MSTR, prețul acțiunilor se prăbușește în acest an. În primul rând, unii investitori au început să pună la îndoială strategia de trezorerie Bitcoin și implicațiile acesteia. Unul dintre acești investitori a fost Jim Chanos, un celebru vânzător în lipsă care a plasat o poziție scurtă pe companie în urmă cu câteva luni.

Principala preocupare este evaluarea acestor companii și de ce merită o primă. Logica din spatele acestui lucru este că, în mod ideal, o companie precum Strategy ar trebui să fie evaluată pe baza activelor Bitcoin pe care le are în bilanț.

În cazul actual, capitalizarea de piață a companiei și valoarea întreprinderii sunt de 69 de miliarde de dolari și 100 de miliarde de dolari, față de deținerile sale de Bitcoin de 69 de miliarde de dolari. Decalajul dintre aceste valori de evaluare și deținerile de Bitcoin este greu de explicat.

Cealaltă îngrijorare este că industria a devenit foarte saturată, numărul companiilor cu Bitcoin în bilanț crescând. Aceste companii dețin acum peste 1 milion de monede, o cifră care continuă să crească.

În plus, cifra mNAV a Strategy a scăzut în ultimele luni, trecând de la 3,1 în noiembrie anul trecut la 1,227 astăzi. Un multiplu NAV în scădere este riscant pentru companie, deoarece are un impact asupra modului în care își finanțează achizițiile de Bitcoin.

Din punct de vedere istoric, Strategy a rezistat vânzării de acțiuni atunci când multiplul VAN era sub 2,5 până când Michael Saylor a eliminat regula în august. Compania își finanțează acum achizițiile prin vânzarea de acțiuni, ceea ce își diluează acționarii.

Prăbușirea prețului acțiunilor MSTR s-a accelerat săptămâna aceasta, deoarece Bitcoin a scăzut sub nivelul important de suport de 110.000 de dolari, pe fondul îngrijorărilor legate de reducerile ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală.

Este ETF MSTY mai bun?

Investitorii îngrijorați de scăderea prețului acțiunilor MSTR ar putea lua în considerare ETF-ul MSTY, care oferă o expunere companiei și plătește un randament uriaș al dividendelor de 183%.

MSTY realizează acest lucru folosind o strategie cunoscută sub numele de apel acoperit. În acest sens, deține o expunere la acțiunile MicroStrategy prin instrumente derivate. Făcând acest lucru, beneficiază ori de câte ori prețul acțiunilor crește.

Compania vinde apoi opțiuni call pe acțiunile MSTR, generând o primă de opțiuni, pe care apoi o distribuie investitorilor sub formă de dividend lunar. 

MSTY are un randament al dividendelor de aproximativ 183%, mult mai mare decât alte ETF-uri call acoperite, deoarece MSTR are volatilitatea acțiunilor.

Cu toate acestea, deși această rată de distribuție este uriașă, o privire asupra randamentului său total arată că nu este chiar mai bună decât cea a acțiunilor MSTR. Datele arată că randamentul total al acțiunilor MSTR în acest an este de 3,83%, comparativ cu 2,22% al MSTY.

Aceeași performanță s-a întâmplat în ultimele 30 de zile, deoarece randamentul total al MSTY a fost de minus 16%, comparativ cu minus 12,3% al MSTR. Ca atare, istoria arată că acțiunile MSTR sunt o investiție mai bună decât MSTY, în ciuda dividendelor sale ridicate.