Este acesta sfârșitul raportării trimestriale ale companiilor publice?

Piețele publice funcționează în ritm și, dacă ritmul se schimbă, prețurile se mișcă diferit.

Asta este miza, deoarece administrația face presiuni pentru a relaxa regulile de raportare din SUA, iar SEC sugerează o schimbare.

Propunerea sună destul de simplu. Scopul său este de a înlocui raportarea trimestrială obligatorie cu opțiunea de a raporta la fiecare șase luni și de a reduce zgomotul care înconjoară fiecare sezon de câștiguri.

Argumente puternice au apărut de ambele părți ale discuției.

Ce se întâmplă de fapt

Președintele Donald Trump a reînviat o dezbatere de lungă durată, îndemnând companiile să nu mai raporteze trimestrial și să treacă la o cadență de șase luni.

SEC, sub președintele Paul Atkins, spune că acordă prioritate unei propuneri care ar face frecvența opțională.

Pitch-ul este un manual de reguli mai ușor și costuri de conformitate mai mici. Este, de asemenea, o resetare a erei Gensler, cu mai puțin accent pe mandate largi de dezvăluire și o poziție mai prietenoasă față de emitenți.

Bursele au susținut opționalitatea, dar nu și interzicerea totală a trimestrialelor.

Susținătorii investitorilor avertizează că mai puține puncte de control înseamnă lacune mai mari de informații și mai mult spațiu pentru ca persoanele din interior să acționeze înainte ca deținătorii de retail să afle ce s-a schimbat.

Raportarea trimestrială a fost o prezență constantă din 1970. A fost construit pentru a furniza date frecvente și comparabile conform GAAP și pentru a ancora descoperirea prețurilor.

Cadența face mai mult decât să umple calendarele. Stabilește cât de des piața poate recalibra o narațiune cu cifre de stil auditate și discuții de management.

Deci, modificarea frecvenței înseamnă că rețeaua informațională a pieței se schimbă odată cu ea.

Schimbă frecvența comportamentul investițiilor

Afirmația standard este că trimestrialele forțează gândirea pe termen scurt, ceea ce face ca recordul să fie mai subțire decât sloganul.

Când Marea Britanie a făcut ca raportarea trimestrială să fie opțională în 2014, studiile nu au găsit niciun salt în cheltuielile de capital sau în cercetare în rândul firmelor care au trecut la actualizări semestriale.

În Statele Unite, companiile au finanțat proiecte cu orizont lung, raportând la fiecare trei luni. Big Tech investește sume mari în infrastructura de inteligență artificială, cu câștiguri măsurate în ani.

Marile companii energetice se angajează să construiască puțuri și rafinării multianuale.

Investițiile corporative ca procent din PIB au fost puternice în era modernă a trimestrialilor.

Punctul de presiune se află în altă parte. Îndrumările trimestriale determină comportamentul managerial mai mult decât actul de raportare.

Obiectivele de câștig pe acțiune creează stimulente puternice pentru a netezi rezultatele cu răscumpărări, a reduce cheltuielile discreționare și a crește veniturile.

Îndrumările modelează teatrul sezonului de câștiguri și amplifică cursa pentru a îndeplini o prognoză precisă de un ban.

Raportarea oferă barieră de protecție care permite investitorilor să testeze afirmațiile în raport cu declarații standardizate.

Dovezile se citesc ca un argument pentru a regândi practicile de îndrumare, mai degrabă decât pentru a stinge lumina dezvăluirii.

Sunt utile comparațiile internaționale?

Sunt utile doar cu context. Europa impune, în general, raportare semestrială.

Multe nume europene mari încă publică actualizări trimestriale, deoarece investitorii le așteaptă, iar creditorii le preferă.

China continentală necesită raportare trimestrială. Hong Kong este semestrial. Taiwanul merge mai departe și cere venituri lunare pentru a descuraja frauda.

Afirmația că China investește pe termen lung pentru că raportează mai puțin nu se bazează pe regulament.

Intensitatea investițiilor chineze este determinată de direcția statului, politica de credit și subvențiile.

Rezultatul a inclus supraconstrucție și supracapacitate, împreună cu marje mai mici ale companiilor listate decât în Statele Unite.

Frecvența nu a oferit acest rezultat. Politica industrială a făcut-o.

Prima SUA s-a bazat pe profunzime, aplicare și dezvăluire.

Spread-urile înguste și costurile scăzute ale capitalului cresc din încrederea în setul de informații și regulile care le controlează. Reduceți frecvența de raportare și piața nu se rupe. Se reprețuiește.

Cu câteva puncte de bază în plus în prima de risc a acțiunilor pentru companiile care se retrag.

O acoperire puțin mai mică pe partea de vânzare acolo unde punctele de date se subțiază. O funcție de pas mai mare se mișcă atunci când rezultatele scad.

Efectul este incremental, dar persistent și aterizează cel mai mult departe de cele mai mari nume.

Cum ar putea arăta o reformă mai inteligentă

Există loc pentru a reduce costurile reale fără a reduce lumina. Constrângerea contabilă este clară.

Nu puteți remăsura angajamentele în fiecare lună în ceea ce privește creanțele, învechirea stocurilor și situațiile neprevăzute fără erori mari și riscuri legale.

Puteți publica telemetrie simplă de operare la costuri reduse. O foaie KPI lunară subțire, care poate fi citită automat, ar oferi investitorilor semnal fără a forța o închidere completă.

Șablonul poate fi bazat pe sector. Comercianții cu amănuntul pot publica vânzări și trafic comparabile.

Software-ul poate publica venituri recurente anuale, reținerea veniturilor nete și renunțarea.

Mașinile pot publica livrări și registre de comenzi. Semiconductorii pot publica comenzi de echipamente și întârzieri.

Fără narațiune lucioasă. Fără câștig pe acțiune. Arhivați-l în XBRL și furnizați-l într-un formular simplu.

Pentru a păstra cifrele oneste, o asigurare limitată o dată pe an asupra definițiilor și sistemelor ar ajuta.

Se asigură că MAU înseamnă același lucru în ianuarie și în iunie și că rata de retragere este calculată în același mod în trimestre. Asociați acest lucru cu o regulă de declanșare.

Atunci când veniturile sau EBITDA se abat dincolo de o bandă definită de la ultima rată de rulare dezvăluită, compania depune o scurtă actualizare intermediară.

Acest lucru reduce riscul de buzunare de aer de șase luni în care piața zboară orb în timp ce fundamentele s-au schimbat.

Igiena tranzacțiilor cu informații privilegiate poate fi înăsprită atât în jurul depunerilor cu 10 trimestre, cât și în scăderile lunare ale KPI-ului, cu ferestre de blocare mai lungi și planuri 10b5-1 mai curate.

Această abordare reduce costurile de conformitate acolo unde este reală, reduce teatrul în jurul îndrumării și menține publicul pe o dietă rezonabilă de informații.

Ce înseamnă o modificare a regulilor

Opționalitatea ar produce probabil un răspuns divizat. Emitenții mari cu deținători diverși și pondere a indicelui vor păstra probabil trimestriale pentru a proteja lichiditatea și evaluarea.

Emitenții mai mici pot trece la șase luni pentru a economisi costuri și timp de gestionare.

Pentru cei care schimbă, valorile calității pieței vor spune povestea.

Spread-uri cotate și adâncime. Mărimea diferențelor zilnice de câștig. Acoperirea analiștilor contează. Direcția volatilității implicite și realizate în jurul datelor raportului.

Canalele private se ajustează și ele. Băncile care acordă împrumuturi firmelor cu mai puține actualizări publice solicită adesea raportări private mai frecvente în angajamente. Costul nu este eliminat. Se mișcă.

Dacă semestrial ar deveni obligatoriu, piața s-ar adapta cu o reevaluare mai amplă a incertitudinii.

Evaluările ar comprima un pic la marjă. Dispersia dintre informațiile care au și cele care nu au s-ar lărgi.

Investitorii de retail ar experimenta perioade mai lungi în care acestea sunt greu de testat cu cifrele oficiale.

Efectele nu ar răsturna punctele forte ale piețelor americane. Ar schimba textura benzii și distribuția avantajului.

Dezbaterea asupra raportării trimestriale nu este un proxy de război cultural sau o chestiune de etichetă.

Este o alegere live cu privire la ritmul informațiilor care ancorează descoperirea prețurilor. O lume cu mai puține puncte de control este o lume cu mai mult spațiu pentru ca narațiunea să se deplaseze înainte ca faptele să intervină.

Poate că acest lucru este atractiv pentru directorii care doresc o pistă mai lungă. Ceea ce este sigur este că piața va percepe taxe pentru timpul suplimentar.