De ce Micron și SK Hynix ar putea câștiga din de-spec-ul Rubin Ultra de la Nvidia?

Decizia Nvidia de a testa versiuni ale viitorului său cip Rubin Ultra cu mai puțină memorie ar putea, paradoxal, să crească cererea pentru memorie cu lățime de bandă mare (HBM), oferind un nou impuls furnizorilor de vârf precum Micron Technology și SK Hynix.

Analiștiul UBS Timothy Arcuri a declarat luni că Nvidia pare să fi trecut la „de-spec” pentru oferta sa Rubin Ultra, un termen folosit când anumite specificații sau capabilități ale unui cip sunt reduse, a relatat MarketWatch.

The Information a raportat că Nvidia testează versiuni diferite ale cipului cu capacitate de memorie mai mică din cauza preocupărilor legate de disponibilitatea memoriei HBM.

La prima vedere, utilizarea unei cantități mai mici de HBM în fiecare cip ar părea negativă pentru furnizorii de memorie.

Dar Arcuri consideră că schimbarea ar putea permite Nvidia să producă mai multe cipuri, ceea ce s-ar putea traduce printr-un consum total de HBM mai mare în 2027 decât se anticipa anterior.

Această evoluție survine pe fondul unei oferte de HBM încă strânse, iar prețurile pentru generațiile mai noi ale tehnologiei se întăresc.

UBS a declarat că prețurile pentru HBM4 și HBM4E sunt acum „chiar mai puternice decât ne așteptam anterior.”

Micron este unul dintre principalii furnizori de HBM din lume, alături de sud‑coreenii SK Hynix și Samsung Electronics.

Implicațiile ar putea fi deosebit de importante pentru SK Hynix, care rămâne cel mai mare furnizor global de HBM și un furnizor important pentru Nvidia.

Perspectivele prețurilor HBM se întăresc

Arcuri a spus că „furnizorii de memorie măresc din nou” prima aplicată pentru HBM, determinându-l să își majoreze puternic așteptările privind prețurile.

Analistul se așteaptă acum ca prețurile medii de vânzare pentru HBM să crească cu aproximativ 79% față de anul anterior, comparativ cu estimarea sa anterioară de 67%.

Forța prețurilor reflectă cantitatea în creștere de memorie necesară acceleratoarelor AI și dificultatea pe care producătorii o întâmpină în a adăuga rapid capacitate HBM.

HBM devine tot mai critică pentru performanța sistemelor AI avansate, deoarece permite procesoarelor să acceseze cantități mari de date la viteze ridicate.

Pentru Micron, prețurile mai puternice ale HBM s-ar putea traduce printr-o îmbunătățire semnificativă a câștigurilor și a generării de numerar.

Compania a investit masiv în extinderea capacității sale de producție HBM pe măsură ce cererea din partea centrelor de date pentru AI accelerează.

Arcuri se așteaptă ca câștigurile pe acțiune ale Micron să rămână peste $160 în 2029. De asemenea, prognozează peste $450 billion în flux de numerar liber cumulat până în 2028.

“Pentru noi, aceasta începe să semene din ce în ce mai mult cu o resetare structurală a puterii de câștig — unde acest tip de durabilitate/visibilitate ar trebui să determine o trecere către un multiplu mai extins pentru semiconductori,” a scris Arcuri.

Un multiplu mai larg pentru semiconductori ar implica faptul că investitorii ar putea fi dispuși să valoreze Micron mai asemănător cu alte companii de cipuri cu performanțe ridicate, în loc să îi atribuie evaluarea mai scăzută tipică industriei ciclice a memoriei.

Acțiunile Micron rămân în creștere cu peste 172% dar sunt în scădere cu 30% față de maximul istoric.

Cererea pentru NAND arată, de asemenea, semne de forță

Perspectiva optimistă se extinde dincolo de HBM.

Conform lui Arcuri, prețurile contractuale pentru memoria NAND flash sunt și ele în creștere.

El a atribuit îmbunătățirea unei cereri mai puternice decât se aștepta pentru SSD‑uri de server și stocare, ceea ce a contribuit la compensarea slăbiciunii pe piața PC‑urilor.

Deși Arcuri se așteaptă ca creșterea secvențială a prețurilor medii de vânzare pentru NAND să fie mai puțin puternică decât estimase anterior, el a spus că „contextul cererii rămâne constructiv.”

Analistul și-a majorat așteptările pentru creșterea cererii de biți NAND la 23% în acest an și 26% în 2027.

Un bit se referă la cea mai mică unitate de informație digitală și este folosit frecvent ca măsură a consumului de memorie.

Îmbunătățirea cererii pentru servere și stocare adaugă o sursă suplimentară potențială de sprijin pentru producătorii de memorie pe măsură ce investițiile în infrastructura AI se extind.

Micron estimează că oferta va rămâne restrânsă dincolo de 2027

Conducerea Micron a oferit, de asemenea, o evaluare optimistă a echilibrului cerere-ofertă.

Directorul comercial Sumit Sadana a declarat la KeyBanc Technology Leadership Forum luni că compania se așteaptă ca oferta de memorie să rămână strânsă dincolo de 2027, pe măsură ce cererea clienților continuă să crească.

“Cu toate eforturile pe care le depunem, încă nu avem vizibilitate asupra momentului în care oferta va putea satisface cererea, deoarece cererea continuă să escaladeze într-un ritm foarte rapid în timp,” a spus Sadana, potrivit unei transcrieri FactSet.

Sadana a afirmat că cererea de memorie în era AI este „foarte diferită” față de ciclurile anterioare deoarece tehnologia AI se dezvoltă în continuare rapid.

Progresul tehnologic rapid crește cantitatea de memorie necesară sistemelor de calcul avansate, în timp ce face dificil pentru producători să prezică exact unde se va situa cererea viitoare.

Expansiunea HBM pune presiune pe alte produse de memorie

Boom‑ul HBM creează, de asemenea, provocări în alte părți ale industriei memoriei.

Sadana a spus că creșterea cererii pentru HBM a pus presiune pe aprovizionarea cu wafer‑uri pentru alte produse de memorie.

Extinderea capacității de wafer nu este un proces rapid, a adăugat el, deoarece necesită investiții semnificative în producție și timeline‑uri lungi pentru extinderea capacității.

Această dinamică ar putea ajuta la susținerea prețurilor pe piața mai largă a memoriei dacă producătorii rămân incapabili să adauge capacitate suficient de repede.

Până acum, clienții Micron au arătat puține semne de retragere în ciuda prețurilor mai mari.

Sadana a spus că clienții din divizia de centre de date a companiei și din alte segmente continuă să solicite furnizări suplimentare de memorie chiar dacă prețurile cresc.

Acea disponibilitate de a plăti ar putea oferi dovezi suplimentare că cererea de infrastructură AI susține un ciclu al memoriei fundamental diferit.