Procesul-verbal al Fed din octombrie publicat: Reducerea ratei din decembrie tocmai a devenit o aruncare a monedei

Procesul-verbal al ședinței Rezervei Federale din octombrie dezvăluie dezacorduri tot mai mari cu privire la sensul unei noi reduceri a ratei dobânzilor în decembrie.

Echipa lui Powell a redus ratele cu un sfert de punct la sfârșitul lunii octombrie, la 3,75%-4%, dar procesele-verbale arată diviziuni profunde privind ce urmează.

Două opinii separate la acea întâlnire au sugerat tensiunile. Acum, cu inflația încă blocată peste 2% și piața muncii arătând crăpături timpurii, oficialii Fed sunt cu adevărat împărțiți în privința faptului dacă reducerea este înțeleaptă sau riscantă.

Piața a stabilit o reducere în decembrie, așa cum era aproape sigur; Aceste procese-verbale sugerează că încrederea a fost prematură.

Reducerea dobânzilor în decembrie devine o adevărată incertitudine

Minutele nu se feresc de cuvinte despre incertitudinea care bântuie decizia lui decembrie.

Traducere: Fed vrea să reducă dobânzile în cele din urmă, dar nu toată lumea este de acord că decembrie este luna.

Iată diviziunea. Mai mulți oficiali au considerat că pauza din decembrie are sens deoarece "progresul către obiectivul de inflație al Comitetului stagnase anul acesta, pe măsură ce citirile inflației au crescut."

Alții erau îngrijorați că vor transmite un mesaj greșit, reducerea când inflația nu a scăzut cu adevărat pare că Fed renunță la ținta de 2%. Un disident, Jeffrey Schmid, nu a dorit nicio reducere în octombrie.

Altul, Stephen Miran, a dorit o tăietură de jumătate de punct în loc de un sfert de punct. Aceasta este o diferență de 50 de puncte de bază în opinii. Când comisia voastră este atât de divizată, decembrie este cu adevărat incert.

Inflația rămâne elefantul încăpățânat. PCE-ul de bază este de 2,8%, mult peste țintă. Fed a recunoscut că "efectele prețurilor legate de tarife" încă se manifestă în economie, iar unele companii "așteaptă să ajusteze prețurile până când politicile tarifare par mai stabile."

Dacă companiile se abțin acum din a reveni prin costuri, inflația ar putea crește brusc la începutul anului 2026. Acest scenariu îi înspăimântă pe șoimi ca Schmid.

Dar riscurile negative pentru angajare au crescut. Procesul-verbal menționează că "riscurile negative pentru angajare au crescut în ultimele luni" și că "Comitetul a fost atent la riscurile pentru ambele părți ale dublului său mandat."

Creșterea locurilor de muncă a încetinit, șomajul a crescut puțin, iar piața muncii "s-a slăbit treptat pe parcursul lunii septembrie și octombrie." Porumbeii se tem că urmează o aterizare grea. Tăiați acum, argumentează ei, altfel riscați să explodeze șomajul.

La ce ar trebui să se aștepte Wall Street: reguli privind dependența de date

Fed a fost clar:

Traducere: decembrie depinde cu adevărat de date.

Între acum și 10 decembrie, investitorii vor fi obsedați de raportul privind locurile de muncă (probabil amânat din cauza închiderii guvernului din octombrie), de cifrele inflației și de cheltuielile consumatorilor.

Un raport slab privind munca schimbă șansele în favoarea unei reduceri. Datele de inflație fierbinte schimbă șansele împotriva unuia.

Perspectiva 50-50 a pieței pentru decembrie pare potrivită. Fed nu are suficientă încredere să se angajeze, iar această incertitudine va duce la volatilitate până la sfârșitul anului.