Aurul și Bitcoin sunt considerate principalele protecții de către acest expert pe piață, pe măsură ce lichiditatea globală se epuizează

Ciclul global de lichiditate intră într-o fază decisivă de contracție, crescând riscul unei scăderi prelungite pe piețele de capital, potrivit strategului veteran Michael Howell.

Vorbind în podcastul MacroVoices, Howell, directorul executiv al CrossBorder Capital cu sediul la Londra, a spus că condițiile de lichiditate se deteriorează rapid, punând capăt a ceea ce el descrie ca o bulă speculativă în acțiunile americane.

El se așteaptă la o corecție care s-ar putea desfășura în următorii doi-trei ani, pe măsură ce retragerile de lichiditate se propagă pe piețele financiare.

Howell se așteaptă ca aurul și Bitcoin să fie active de acoperire, deoarece guvernele sunt așteptate să tipărească bani și să devalorizeze moneda pentru a refinanța datoriile.

Ciclul lichidității aproape de sfârșitul fazei de cinci ani

Cadrul lui Howell se concentrează pe ciclul global al lichidității, fluxul de capital prin piețele financiare mondiale care, în opinia lui, dictează în linii mari comportamentul prețurilor activelor.

Cercetările sale sugerează că aceste cicluri se întind de obicei pe cinci până la cinci ani și jumătate, aliniindu-se cu scadența medie a datoriei globale.

Ciclul actual a început în jurul începerii pandemiei în 2020, plasând piețele financiare spre sfârșitul fazei de expansiune.

Howell estimează că datoria globală se ridică la aproximativ 350 de trilioane de dolari, ceea ce înseamnă că aproximativ 70 de trilioane trebuie refinanțate anual.

Acest ritm, susține el, creează o cadență previzibilă a lichidității care acum îndreaptă decisiv spre scădere.

Semnele de tensiune apar deja. Howell a remarcat tensiuni tot mai mari pe piețele repo amintind de 2019, un semnal pe care îl vede ca un avertisment timpuriu privind înăsprirea condițiilor de lichiditate.

Istoric, a spus el, SandP 500 reacționează la schimbările de lichiditate cu un întârziere de șase luni, ceea ce sugerează că presiunea asupra evaluărilor acțiunilor ar putea crește în lunile următoare.

Mărfuri favorizate pe măsură ce lichiditatea se strânge

Deși Howell rămâne precaut în privința acțiunilor, el susține că anumite sectoare tind să depășească performanțele în timpul contracției lichidității din ciclul târziu.

Acțiunile în materie de mărfuri și minerit, a spus el, au beneficiat istoric în faze similare, pe măsură ce investitorii se orientează către active reale și acoperiri privind inflația.

Viziunea sa macro mai largă este modelată de ceea ce el consideră inevitabilitatea pe termen lung a expansiunii monetare.

Odată cu creșterea poverii datoriei globale, Howell consideră că guvernele au, în cele din urmă, abordări limitate pentru gestionarea presiunilor asupra refinanțării.

"Tipărirea banilor", susținea el, devine calea cu cea mai mică rezistență, mai ales pe măsură ce stimulentele politice se intensifică înaintea ciclurilor electorale.

Howell a citat Japonia și China ca exemple de economii în care emisiunea masivă de datorii a declanșat deflația monetară și ulterior devalorizarea monedei.

Ca răspuns, băncile centrale au permis slăbirea cursurilor de schimb, o dinamică pe care el crede că s-ar putea repeta și în alte părți, pe măsură ce nevoile de finanțare se adâncesc.

Aurul și Bitcoin sunt văzute ca active cheie de acoperire

În acest context, Howell se așteaptă la o revenire a relaxării cantitative la nivel global până în 2026.

El prezice că devalorizarea monedelor fiat va face ca rezervele alternative de valoare să devină tot mai atractive. În perspectiva sa, atât aurul, cât și bitcoinul joacă roluri esențiale.

Howell estimează că aurul ar putea ajunge la 10.000 de dolari pe uncie până la mijlocul anilor 2030, susținut de inflația pe termen lung și de expansiunea structurală a masei monetare globale.

De asemenea, consideră bitcoinul o acoperire complementară, nu un activ concurent, în ciuda scăderii recente de aproximativ 30% față de recorduri.

Considerentele politice pot, de asemenea, influența tendințele de lichiditate pe termen scurt.

Cu alegerile de la jumătatea mandatului din SUA la mai puțin de un an distanță, Howell se așteaptă ca factorii de decizie să încline să susțină stimularea la nivel de gospodării, mai degrabă decât piețele financiare.

El a menționat comentariile recente ale președintelui Donald Trump despre posibile cecuri de 2.000 de dolari pentru gospodării ca indiciu al acestei direcții.

Pe măsură ce lichiditatea continuă să scadă, Howell consideră că piața de acțiuni se confruntă cu câțiva ani dificili, investitorii apelând tot mai mult la active solide pe măsură ce condițiile financiare se înăspreau.